大环境利空——菜油下跌步伐一时难止
全球经济发展速度放缓，油籽丰产，美元筑底反弹，国际原油暴跌，将国内外市场带进极度悲观气氛之中。而且国内正值菜油集中上市，郑商所菜油价格连续大跌，菜油期现价格严重倒挂，价差高达2000元/吨，贸易商采购多采取买期套现的方式，加之国内尚处于油脂需求淡季，菜油需求量又不多，使现货市场菜油交易异常清淡，菜油市场供大于求矛盾突出。油厂普遍面临出货难的压力，纷纷降价销售，在惯性作用下，菜油下跌行情一时难以止步。
菜籽收购停滞—— 成本支持菜油跌势减缓
目前，国内夏季菜籽收购已经步入后期，油菜籽收购已经过半，其中，自油菜籽上市以来，长江下游部分地区厂家积极开机和收购，已经有70%的菜籽集中到厂家。而且在当前国内油粕大跌之中，广大菜油企业入市比较谨慎，纷纷停止了菜籽收购，使国内大部分地区菜籽收购和加工基本陷于停滞，菜油供应压力有望逐渐减缓。另外，当前油厂所存菜油多为前期高价收购的菜籽所压榨，菜籽收购价一般为2.80～2.90元/斤，部分地区甚至高达3.00元/斤，菜油实际成本高达12000元/吨以上，广大油厂已经陷入亏损之中。随着油厂陆续停机，菜油供应压力减缓，油厂出于成本考虑还将力挺菜油价格，减缓菜油下跌步伐。
双节备货将至——菜油销售有望逐渐恢复
当前国内菜油价格之所以下跌，主要原因之一就是需求淡季的拖累，与菜油的集中上市形成鲜明对比。目前，距离中秋、国庆双节仅剩一个月左右的时间，季节性备货即将开始。而我国秋季油料作物大多要到10月份才能集中上市，远水难解近渴，今后国内油脂供应基本步入青黄不接的时期，可望给国内菜油市场带来新的契机。9月份马来西亚、印尼等主产国棕榈油生产高峰将结束，北半球国家也将相继进入需求高峰，国内外棕榈油价格有望止跌企稳，也将有利于国内菜油市场价格的减压，后期菜油价格下跌速度有望放慢，甚至止跌反弹。
菜籽进口减少——增加国产菜油销售空间
我国是油菜籽主产国，尤其是在南方地区，大部分农户都种植油菜籽，据估计，2008年我国油菜籽产量达到1150万吨，比去年增长10.6%，基本可以实现自给。但是，由于近年来国际原油暴涨，生物柴油生产缺口较大，菜油成为主要原料油之一，欧盟等国需求量比较大。而我国煤电气以及人工成本比较低，是菜油理想的加工基地，于是近年来我国每年都大量进口油菜籽用于菜油的压榨。据《油世界》称，2007年8月到2008年5月期间，加拿大共向中国出口了59.2万吨油菜籽，比上年同期增长11%。如今，国际原油暴跌，欧盟等国家生物柴油生产放缓，菜油进口需求下降，后期我国油菜籽进口量将随之减少，也有利于减轻国内菜油供应压力。另外，加拿大油菜籽到9～10月份才能大量上市，国际油菜籽还处于下跌行情之中，中国买家入市明显谨慎，预计近期油菜籽进口量不会增多，而且年度后期我国油菜籽整体进口量都会明显减少。后期国内菜油市场在没有大量进口油菜籽压境的情况下，市场压力缓于豆油、棕榈油等其他油脂，不仅其价格下跌减速，而且菜油继续明显高于其他油脂，使价格倒挂现象长期存在。
利空来自外部——菜油将会长期维持倒挂
众所周知，前期国内外油脂价格飙升多是受CBOT“天气市”炒作的影响，然而自7月份以来，美国中西部作物带天气良好，降雨和凉爽天气有利于大豆的生长，大豆生长状况普遍已经恢复到正常水平。与此同时，我国东北主产区大豆生长状况也非常乐观，我国大豆总产量有望达到1750万吨，同比增长36.72%，中美大豆丰收在望。目前马来西亚、印尼正进入生产高峰，前两年两国拓荒大力发展的棕榈仁树已经成熟，棕榈油产量大幅提高，据《油世界》称，2007/2008年度全球棕榈油产量预计达到4210万吨，这将创下历史最好水平，比上年度实际产量提高460万吨。大豆、棕榈油丰产让市场多头紧急抛盘，引起国内外豆油、棕榈油价格的暴跌。而就菜油市场而言，利空压力多来自外部，即便美元回升，由于进口油菜籽数量较小，影响也不大。目前，豆油和棕榈油等油脂在重压之下，跌幅巨大，其中，一级豆油价格每吨（下同）已经下跌到8400～8800元，比四级菜油倒挂2000元以上，港口24度棕榈油现货价格也回落到7200～7400元，比四级菜油低3000元以上，正是豆油、棕榈油拖累了菜油价格。加之菜油在南方地区的区域性消费比较稳固，菜油所获支撑要强于其他油脂，价格倒挂现象有可能长期持续。
菜粕维持弱势——有利于菜油中远期走势
当前，正值盛夏时节，水产养殖业需求启动，菜粕做为凉性饲料，在夏季水产饲料中优势尽显，给予其行情提供支持，菜粕跌势相对较缓，也增加了菜油价格的下跌压力。不过，目前立秋已过，9月份之后，天气转凉，菜粕性价比优势将会减弱，尤其是新季大豆、棉籽、花生等秋季油料作物上市后，豆粕、棉粕、花生粕属性更适应养殖业需求，菜粕市场份额将受到挤占，行情疲软态势有可能长期持续。与此同时，即中秋、国庆双节之后，元旦、春节等节日也将相继到来，下半年国内油脂步入需求旺季，油厂将再度看好菜油市场前景，力保菜油价格止跌回稳。国内菜油中远期走势相对看好，并有可能明显有别于其他油脂。
