菜粕脱离豆粕独立走强？

     早在前两周笔者就在分析文章中先后提到，受油厂暂停菜籽收购、菜粕供应阶段性真空、水产养殖继续旺季，菜粕供需矛盾凸现，八月上中旬菜粕可能会出现一丝反弹行情。事实上，在进入八月分第四天开始，虽然整体市场偏弱，但江苏无锡个别厂家菜粕确实出现了50元/吨左右的反弹行情，验证了笔者前期的预测，但却背离了继续深跌的豆粕市场走势。那么接下来，在江苏市场的带领下，国内菜粕能否真的能够脱离豆粕市场完全走强呢？

    菜棉粕差距较大、菜粕成为主力军

    早在6月份，因豆粕行情暴涨、菜粕供应迟迟不上来，各地饲料企业和养殖户纷纷加大了棉粕使用量，使得后期棉粕供应非常紧张，大多数地区甚至提前两个销售完毕，棉粕行情走势也是持续大幅度攀高，和菜粕差距不断拉大；而进入7月份之后，因棉粕供应紧张程度加大，各地对棉粕采购以及使用都明显缩少，菜粕开始成为主力军；同时，因菜棉粕两者之间价差比正常明显拉大，供需矛盾严重凸现和性价比优势的体现，使得局部地区菜粕市场开始寻找反弹机会。

    菜粕供应再度紧张是预料之中

    7月中下旬开始，受国际原油价格大跌影响，国际国内油脂行情纷纷跳水，菜油不例外。虽然在高价菜籽成本依托下跌幅小于豆油、棕榈油等，但整个7月份菜油与6月份比，跌幅也是达到了800-1000元吨，令榨油企业苦不堪言。

    同时，在豆粕持续下跌的打压下，下旬菜粕也出现了微跌行情。油粕双双回落，尤其是油价暴跌，并且预期后市不乐观，让榨油企业纷纷停止了高价菜籽的收购，而多数油厂的菜粕基本在加工先后预售出去，大多可以说是没有库存。因此，8月上中旬多数油厂因菜籽断档停止加工，菜粕供应将会再度紧张，这是预料之中，局部行情与大市场背离，也是很正常的。

    水产饲料市场继续强劲、菜粕需求旺盛

    受上月囤积饲料和今年天气形势持续不稳定影响，7月份水产饲料产量旺季特征不是很明显，不过总体比其他品种表现都好，环比增长17.19%；当然消耗量环比增幅更大，增幅达31.19%，除了消化本月产量以外还消化了上月终端用户囤积饲料，这是消耗量增幅明显大于产量的原因所在。预计，8月份水产饲料继续处于旺季，菜粕作为水产饲料的主要原料需求旺盛大势不会改变，这对行情走势起着重要作用。

    菜油仍有走软危险、油厂挺粕意愿增强

    前面说到，菜油虽然随着整个油脂行情持续下跌，但与豆油棕榈油行情相比，价格明显偏高，这是高价菜籽支撑的作用。目前，各地港口一级豆油价格均已经跌破10000元/吨，基本在9600-9700元/吨成交，而四级菜油报价多数还在11500-12000元/吨，两者不但明显倒挂，并且价差也是非常明显。在豆油行情如此低迷的威逼下，菜油仍然逃脱不了跌价厄运，而测算一下前期收购的高价菜籽成本，榨油企业已经普遍亏损，幅度至少在100-200元吨，多则300元/吨以上。为了，减少亏损压力，榨油企业挺粕意愿明显增强，并且能有机会就提高粕价，从而达到尽量晚会损失的目的。

    豆粕走势严重低迷、菜粕全面反弹力度欠缺

    从菜粕自身供需角度以及菜籽成本和低价菜油等来看，菜粕出现小幅度反弹行情不奇怪，但关键问题是，豆粕持续大幅度下跌，实际成交价格已经逼近3900-3950元/吨，并且市场仍没有任何转机迹象。按照目前油厂库存压力以及国内外市场走势来看，豆粕仍有下跌空间。在豆粕走势严重低迷的打压下，菜粕即便是反弹，但力量显得相当薄弱。当然阶段性供应真空，局部地区仍然存在小幅度反弹可能。

    综合以上观点，除了豆粕严重走低不利菜粕走势以外，其余均是有利菜粕走势的分析，那么后市能否在众多利好消息的提振下，让菜粕走势脱颖而出呢？

    笔者认为，受供求矛盾严重凸出影响，局部仍然存在反弹行情，但反弹空间不大，也不能代表全国走势,供应相对略多的地区仍有随豆粕大环境小幅回落危险。原因在于，只要豆粕市场不出现利好消息，终端市场对豆粕以及各种蛋白原料包括菜粕采购兴趣都会很低，市场观望气氛浓厚，随用随买方式居多，这将抑制菜粕成交量也抑制行情进一步走高热情。

    不过，国内外大豆、豆粕期货、现货已经“惨不忍睹”，后市走向显得迷茫，天气式继续左右着市场。而先前说到的美国大豆单产和播种面积仍然存在不确定性，再加上大豆供需吃紧，将一定程度上限制大豆市场的下跌空间的说法显得有些牵强。

    实际上，大豆市场跌幅已经超出人们心理预期，10日美国将出台大豆库存报告，笔者认为预期报告利多可能性较大，届时很可能是大豆、豆粕期货以及现货走势的转折点。因此建议豆粕库存稀少的企业，可适当建立安全库存，防止价格反弹，当然这对供应程度很紧的菜粕走势是个很有力的帮助，价格涨幅将远远超出豆粕以及其他蛋白原料。