菜粕：近期弱势窄幅波动后市并未“化险为夷”

     自7月7日至今，美盘期货市场就一直呈现出低迷的行情，尽管其间期价几次试图反弹，但因种植天气好转，加之国际原油价格走跌，使得期价攀升路途一直未果。受此影响，国内菜粕市场前期巩固的强劲走势也出现了动摇，需方采购日益谨慎，油厂走货速度明显减缓，局部地区现货市场价格也呈现出了窄幅震荡下行的走势。

    现货价格震荡整理短期市场进退两难

    据中国大豆网统计，截至8月1日，国内产区市场上的200型菜粕平均销售价格（单位：吨，下同）为2581元。其中，四川地区菜粕售价为 2500～2600元，贵州地区为2550～2600元，湖北地区为2470～2650元，湖南地区为2700元，安徽地区为2500～2650元，江苏地区为2600～2700元，均较前期呈现出了不同幅度的下滑，虽然目前销区市场菜粕销售价格仍然在2900元/吨的高位，但与前期市场行情相比也是大相径庭。现阶段国内菜粕市场多空因素博弈，短期来看现货价格难以出现显著的回调或攀升行情，基本上将以窄幅波动走势为主。但如果市场氛围持续偏空，菜粕价格在后期出现下跌走势的可能性比较大。

    菜油滞销陷入低谷厂家利润依赖粕价

    由于当前国内油脂市场依旧处于消费淡季，清淡的油脂购销令油厂仍然专注于坚挺粕类价格，而目前国内市场上油弱粕强的格局虽不如前期坚固，但却依然存在着。自今年新菜油上市之初其现货价格就一直未得到成交量的支撑，只是依附于成本价格的高位运行才在相关油脂品种中稍显强势。但随着国内外油籽价格连续震荡下滑，菜油市场继续恶化，目前国内部分地区市场上散装四级菜油最低成交价格达11500元。据中国大豆网统计，截至8月1日，国内市场上散装四级菜油均价为11987元，四川地区菜油销售价格为12500元，贵州地区为12300元，湖北地区为11500～11800元，湖南地区为11800～12000元，安徽地区为 11500～12000元，江苏地区为11500～11800元，较前期高位大幅下滑。由于当前市场上销售的菜油基本上都是油厂用前期采购的高价菜籽压榨而成的，无论是油厂还是市场上的贸易商，目前的菜油销售大部分都是无利甚至亏空的，在这种情况下，油厂利润需求就更加依赖于坚挺菜粕的价格。而且在目前市场供需环境下，厂家仍然存有一定挺价的资本，使得菜粕市场价格在短期内仍然有较大的维持稳中调整走势的可能。

    停产增加出口减少流通货源仍显紧缺

    前期长江中下游地区油厂大力开机压榨，市场上的菜油库存普遍增加。但由于菜油处于消费淡季，市场成交情况一直未出现回暖，令大部分油厂的菜油库存压力逐渐显现，个别中小油厂甚至出现了胀库现象。面对菜油库存压力有增无减，以及菜籽收购风险不断增加的局面，局部地区厂家已经陆续停产停收。当前市场上大多油厂基本是在以执行菜粕的前期合同为主，市场上可流通的菜粕数量原本就不多，区域内甚至出现供应趋紧的现象，如果厂家停产数量继续增加，那么菜粕市场的现货供应量也将继续缩减，供需失衡将使其市场价格在目前位置上获得一定的支撑。另外，据海关总署统计，4月份我国进口菜粕量为4.7444万吨，但出口量仅为 8931吨；5月份出口量下滑至8597吨，进口量攀升至6.4848万吨，但据市场人士反映，由于市场需求量大，前期大量的进口菜粕已经逐渐被市场消耗，而在6月份我国基本无菜粕出口，进口量下滑至4967吨。由此可见，国内菜粕市场供应仍然较为紧俏，短期来看，菜粕现货价格大幅回调不易。

    粕市偏空成本下跌需方采购观望为主

    尽管短期来看，在菜籽及其产品市场中菜粕行情能呈现出相对的坚挺，但在众多市场因素支撑下，利空气氛却也在逐渐凝结。当前国内粕类市场整体环境偏空，因市场上基本面消息匮乏，国内粕类市场行情对美盘走势的依赖性越来越强，由于近期美国农作物种植天气对期货市场持续利空，以及周围市场的原油期价继续下滑，使得国内外豆类期价走势震荡下挫，受此影响，国内豆粕价格也继续震荡回调。据中国大豆网统计，截至8月1日11时，全国市场豆粕平均销售价格为4231元 /吨，较7月31日下跌20元/吨。而当前国内大部分地区市场上的菜粕销售价格为2500～2700元/吨，两者之间的价差正在缩小并且有望回归至正常水平。由于菜粕市场的价格优势逐渐减弱，使得其前期对豆粕的替代作用也在陆续消退。另外，豆粕市场的低迷行情令市场需方的采购心理日益疲惫，前期豆粕价格的大幅杀跌使得市场上的恐慌心理严重，目前饲料企业和贸易商的采购行为愈加谨慎，在保有安全库存的情况下观望后市心理明显。其实，近期大部分油厂除了执行前期合同外，实际的现货成交量较前期已经明显下滑，菜粕市场价格的压力也在不断加重。

    养殖前景不甚乐观菜粕后期风险凝重

    7、8月份是国内水产养殖的高峰期，由于菜粕是凉性饲料，在水产养殖业中的优势地位令目前市场上的菜粕需求情况较好，部分地区水产饲料中菜粕的用量已经达到35%以上，对当前的市场价格起到了极为有力的支撑。尽管如此，国内养殖业的市场前景并不乐观。首先，菜粕价格高位带动饲料价格不断攀升，饲料企业为了控制风险，除了抬高销售价格外，也尽量减少了以往养殖户的赊账采购，加大了终端市场资金的压力及养殖的风险系数；其次，自然灾害造成养殖业受灾严重，今年年初罕见的冰冻雨雪天气和前期华中地区的洪涝灾害，令我国渔业受损严重，另外，目前正值夏季高温天气，各种细菌疾病的滋生也导致了部分地区鱼苗死亡率加大；第三，下游养殖产品价格走弱且上市期提前，为了控制风险和回笼资金，近期各类养殖户对鱼类上市和生猪出栏的的热情较为高涨，由于市场供应量增大和销售不畅，令下游养殖产品的市场价格下滑，同时，养殖户利润空间也在不断缩水。虽然短期来看，下游养殖业尚不会进入全面的亏损阶段，但收益微薄或将反作用于上游产品，菜粕市场后期风险不容忽视。