后市棉油行情仍将延续理性徘徊

     每年的二、三季度期间，国内小包装油、散装油的市场销量都将趋于明显萎缩，而夏季（油脂）掺兑市场也将逐渐转向使用24度精炼棕榈油为主，国产棉油的消费市场份额近期呈现明显下滑趋势。市场基本面季节性的承压，加上豆油、棕榈油等主要食用油价格近期走势的先扬后抑，令油脂市场看涨氛围短期趋于理性降温，预计后市棉油行情仍将延续理性徘徊、易跌难涨的箱体走势。具体原因分析如下：

    终端市场成交人气萎靡不振，国内厂商销售棉油意愿集中增强

    近两周里，受美国CBOT豆类期货盘面强势振荡的心理影响，国内豆油价格骤涨骤跌，引领油脂市场出现今年3月价格大跌以来的最强反弹行情，同样也成为棉油市场淡季不淡的近期重要支撑因素。不过，随着前期美国持续强降雨的结束，部分主产区的洪涝灾情趋于缓解，一旦2008/09种植年度的美国新玉米转种大豆，无疑将有助于弥补天灾对大豆单产的不利影响。不过，对于中后期美国夏季旱情的最终，才是决定下一轮美盘相关农产品期货走势的热点题材，这也使得目前全球包括中国油脂市场在内，并未改变2007年以来进入历史高位运行的强市特征，国内棉油价格同样也将延续箱体振荡走势。

    值得注意的是，作为我国传统的油脂消费品种，由于种种原因，国产棉油的食用价值被逐渐淡化，其逐渐成为与棕榈油价格关联日趋紧密的散油掺兑用油；另外，也包括食品加工企业的部分消费。进入本周，国内港口24度精炼棕榈油分销报价继续回落，目前市面流通价格集中在10650元/吨-10700元/吨的狭窄区间之内，市场也已回吐了6月上旬的大部分涨幅，显然令“价格相对偏高、需求持续转弱”的棉油市场形成同步限涨抑制。

    夏季国产棉籽供应“青黄不接”，棉油市场高位运行格局仍将延续

    进入本周，国内豆粕市场再攀历史价格新高，尽管目前进入阶段性的调整区间，但饲料蛋白原料的高价时代早已到来，这对于货源普遍趋紧的棉粕等杂粕市场带来强而有力的上涨推动，也促使部分油厂对棉油的出货成交意愿相应增强。应当看到的是，秋季我国棉花集中上市之前，棉籽压榨油厂都将处于季节性的开工低迷期，棉油市场供应压力相对于豆油、菜油明显偏低，这将有助于国内棉油行情维持强市运行态势，但市场波段调整节奏将跟随油脂市场的主流基调。