菜籽油期价进入新的区间运行

     6月10日以来，菜籽油期货价格突破12000元/吨的整数关口，脱离了维持近一个半月（11300，12000）的交易区间，沉闷的行情也终于被打破。上周菜籽油主力809合约曾上冲12920元/吨，走高的菜籽油价格在给一直等待做多的散户投资者机会的同时，更给了高价收购油菜籽的生产商和贸易商以信心。现货价格也随之走高，目前绝大部分地区四级菜籽油价格都已经在12500元/吨以上，长江上游地区则普遍都在13000元/吨以上了。

    随着菜油价格的走高，菜籽的收购价格也在继续上调，截至6月20日，四川地区菜籽价格甚至达到了3.00元/斤左右（水杂12%，含油37.5%-38％）；长江中下游地区则在2.70元/斤左右。

    受前期菜油价格过高的影响，种植户惜售情绪较为浓郁，菜籽收购难以放量，而油脂企业准备开机，积极收购，菜籽价格不断上涨，菜油成本过高。目前油脂企业开机率不高，菜油供应量有限，部分地区已经脱销，推动了菜油价格不断上行。

    不稳定的基本面“三角”关系

    目前，油脂油料期货价格受到三大基本面因素的影响，即美国中西部天气、阿根廷农民罢工以及我国提高成品油价格。这三大因素对油脂油料价格的影响多空交织，后市更加迷离。

    其一，美国“天气市”已经结束还是未完待续？近期，有关2008/2009年度大豆种植面积的炒作已暂告一段落（6月30日的种植面积数据公布前），阿根廷农民罢工炒作似乎也让市场“审美疲劳”了，美国的作物种植区天气异常“适时”地出现了。天气的异常似乎已经成为常态，这跟全球天气恶化有直接的关系，不能确定的只是异常天气是干旱还是多雨，以及发生的时间。

    美国中西部出现比较普遍的洪水，预计大豆播种面积和单产水平都将低于之前的预期，具体影响还难以评估，但市场担忧2008/2009年度大豆市场可能仍是供应偏紧的一年。6月19日美国中西部地区气象预报显示，受凉爽、不稳定且缺乏阳光的天气条件影响，中西部大豆作物的播种和出苗将继续中断和延迟。但上周四CBOT大豆期货价格已经对天气升水进行部分修正了，所以现在的问题是利多因素是已经消化还是部分消化？如果利多已经消化，一旦天气转为正常则是利空的释放；而如果只是部分消化，天气市仍将继续。对此，我们不作过多预测，但要保持高度关注。

    其二，阿根廷农民罢工一拖再拖，悬而未决。自3月11日以来，阿根廷农民罢工已持续了三个多月的时间，并已经进入第四轮，目前还是看不到结束的迹象。阿根廷是全球第三大大豆生产国，第一大豆油出口国。阿根廷大豆出口受到影响，导致美国和巴西大豆出口量明显增加，对于CBOT大豆来说是一个利好。比如，我国5-6月份基本没有阿根廷大豆到港。豆油方面，我国海关数据显示，5月份我国进口豆油11万吨，不仅远远低于4月的进口量29.7万吨，也远低于去年同期的进口量25.8万吨，阿根廷农民罢工是导致豆油出口停顿的主要原因。阿根廷农民罢工在结束前，继续构成对CBOT大豆的利多，不过由于边际效用递减，这种影响的力度在削弱，而且一旦罢工解决，则要防止利空的集中释放对大豆价格的打压。

    其三，我国政府近日宣布调高成品油价格，即自6月20日起，将汽油、柴油价格提高1000元/吨，航空煤油价格提高1500元/吨。中国因素在世界能源市场的影响不容小视，当天晚上原油期货价格暴跌4.5美元，并进一步形成对整个商品市场的压制。我国提高成品油价格的举动对能源市场甚至商品市场产生的影响目前尚难评估，但可以肯定的是，以此带动具有能源属性的油脂油料价格调整则不可避免。

    菜籽油继续区间运行

    在跃升至12000元/吨以上的平台后，菜籽油价格有可能继续在新的价格区间延续调整行情。理由有二：一是在菜籽油期货价格上涨的过程中，菜籽的收购价格也已经提至2.70元/斤左右，菜粕价格在2400元/吨左右，菜籽油价格12000元/吨可能得到有力的支撑；二是油脂油料价格面临调整要求，菜籽油期货价格在12900-13000元/吨压力巨大。

    综上分析，笔者认为，后期菜籽油期货价格在（12200，12900）之间调整的可能性很大，建议投资者以区间操作为主。