棉油被严重低估　行情大涨不足为奇

    自3月份以来，国内棉油价格一路狂跌，一直跌到10000元/吨左右，跌幅高达5000－6000元/吨。经过调整，棉油价格不断与豆油、菜油等高价油拉开距离，甚至低于棕榈油价格。上周，也就是本次棉油行情发动之前，棉油价格普遍比一级豆油价格低300－600元/吨，直至后来棉油与豆油差价扩大到1000元/吨以上，超出正常价差范围。而棕榈油需求也相对转旺，价格稳步回升，港口24度棕榈油现货价格首次比棉油价格低40－50元/吨。而在往年同期，由于棉油销售步入尾声，供需紧张，行情表现强劲，四级棉油价格不断追涨豆油，顺利越升为高价油，甚至高于一级豆油销售价格，比棕榈油价格高出更多，棉油也转变为棕榈油勾兑对象。因此，当前棉油价格有被低估的嫌疑，抗跌能力不断增强，蓄势待涨。

    豆油等高价油大涨，棉油"压力"变"动力"顺势上涨

    本来3－6月份之间，是国内棉油步入销售尾声，行情进行大飞跃的时期，但是今年此时国内豆油、菜油等油脂价格一路下滑，市场需求异常疲软。各地油厂豆油库存普遍积压，跌势不断加速，与棉油的差价迫近300元/吨左右，远远脱离正常价差水平，不仅使棉油失去勾兑优势，甚至大量豆油有填充棉油市场的迹象。另外，随着新菜油上市在即，其价格市场也一落千丈，使南方各油厂所残存棉油销售受阻，都给予棉油市场较大压力。不过，自上周以来，外盘暴涨，拉动国内豆油、棕榈油连续上涨，沿海一级豆油现货价格在11800-12200元/吨一线，上涨900-1000元/吨，港口24度棕榈现货价格维持在10850-10950元/吨一线，大涨400-500元/吨，给棉油市场带来良好氛围，棉油市场询盘量明显上升，需求好转，各地行情纷纷跟涨。截止6月18日，山东夏津地区油厂棉油出厂报价上涨到11000元/吨，较上周上涨500元/吨左右。河北藁城地区油厂棉油出厂价上涨到11000元/吨，较上周上涨300元/吨。河南开封尉氏地区油厂棉油出厂报价上涨到11100元/吨，较上周大涨700元/吨。山西运城地区油厂棉油出厂报价上涨到11000元/吨，较上周上涨700元/吨。新疆北疆石河子地区油厂棉油出厂零星报价上涨到10500元/吨左右，较上周上涨600元/吨左右；南疆阿克苏地区油厂棉油出厂报价上涨到10200元/吨左右，较上周上涨400元/吨左右。

    　 油厂严重停机棉油供应不足，行情回暖缺口显现

    在历时三个月的行情大跌之中，不仅广大油厂遭遇进销价格倒挂的窘境，中下游经销商亏损更加严重，人们几乎发展到了谈"油"色变的地步。由于棉油步入需求淡季，又面临棕榈油以及豆油等其它众多油脂产品的冲击，棉油企业更加悲观，各地油厂提前停机，截止目前，国内近95%以上的棉油企业已经停机或转产，即便是在山东、河北、河南等棉油集散地，棉油厂家开机率也不足1/2的比例，各地棉油销售基本是以消化现有库存为主。而目前距离新棉油上市至少还有三个月的时间，棉油供不足需的状况越来越显现。在国内油脂上涨行情启动的情况下，各地经销商才开始重视经过长期消耗棉油库存已经不足，需要大量备货的现实，各级经销商仓促入市，蜂拥采购，棉油企业伺机提价，共同推动了棉油价格大涨行情。

    棉籽成本提高，推动棉油"水涨船高"大幅提价

    在此次国内棉油价格大涨中，国内棉籽价格的大幅拉升可谓功不可没。由于目前国内棉籽收购已经步入尾声，棉厂以及中间商所存货源已经不多，市场惜售心理还比较严重，油厂收购越来越困难，不仅储运成本提高，为吸引货源收购价格也要不断提高。截止6月18日，国内棉籽价格依然处于上涨通道之中，山东夏津地区油厂棉籽到厂价在1.47-1.48元/斤（毛籽含油13%，水分12%），较上周上涨0.16－0.17元/斤左右；济宁嘉祥地区油厂棉籽到厂价在1.35-1.36元/斤（毛籽含油12.5%，水分12%），较上周上涨0.08元/斤。河北邢台威县棉籽到厂价在1.43-1.44元/斤左右（毛籽含油13%，水分12%），较上周上涨0.13－0.14元/斤。河南开封尉氏地区棉籽到厂价在1.38-1.40元/斤左右（光籽含仁51-52%左右），较上周上涨0.10－0.14元/斤左右。国内棉籽收购成本涨幅惊人，成为棉油企业大幅提高棉油售价的主要原因之一。目前，国内棉籽资源濒临枯竭，持货商持续惜售，报价逐步提高，增加棉油生产成本，越来越多的油厂被迫停收停产，棉油供应量继续迅速减少，供需矛盾更加突出，市场价格易涨难跌。

    棉油集中消费特征明显，其市场份额仍占重要地位

    南方地区新菜籽上市，油厂重心已转向新菜籽的压榨中，棉油货源比较少，物以稀为贵，湖北、湖南、江苏等大部分地区四级棉油报价都在11200元/吨以上，部分地区甚至还高于北方地区，整体行情居高难下。目前，国内棉油流通已经主要集中于河北、山东等北方主产区以及新疆地区，广大城乡居民仍以消费棉油为主，是其它食用油难以渗透的领域，棉油购销规模仍比较庞大，仅次于菜油的流通量。随着时间的推移，北方产区棉油供应也将逐步缩小，届时，国内棉油基本退出勾兑市场，转向以满足棉产区老百姓食用为主，棉油销售方式也将转为小批量销售，按往年的规律，7、8月份棉油价格将达到或逼近一级豆油的价格水平。