棉粕：坚挺上扬　再创历史高点

     上周（6月2日至6月9日），受外盘和不断出台的国内政策等多种因素影响，国内油脂市场总体呈弱势震荡格局，而粕类坚挺上扬，走出不同轨道。棉副产品中棉油、棉粕依附整体行情走势运行，棉粕渐成亮点，棉短绒低位稳定，几近收尾的棉籽加工业表现各有不同。

    棉籽：收购相对集中　加工进入淡季

    上周，国内棉籽加工厂停机率进一步上升，麦收到来，各地采购者相对集中，河北、河南地区零星收购，山东地区部分油厂维持加工，其余各地基本结束。因棉副产品行情冷热不均，棉籽资源量少，货源供应相对集中，其价格高位稳定，一周内变化不大。山东质量较好棉籽维持在1.28－1.29元/斤左右，其它地区多有价无市，为数不多棉籽商表现各有不同，或无心恋战，积极出售少量库存棉籽，或略有提价心理，但市场整体进入淡季。后市，仅部分地区尚能零星经营，多数油厂转入歇业状态，如获产品支撑，棉籽价格仍将维持高位运行。

    棉油：政策意图明显　油脂欲涨还休

    上周，国际油脂延续震荡格局，国内油脂市场也呈弱势震荡运行，在大环境下的棉油跟随整体油脂行情运行，先弱后强，周一至周五震荡下行，周末上涨，其高点在10800元/吨左右一线，低位在10400元/吨左右，主流价在10600元/吨左右，相比前一周略有下调。虽棉油库存量逐日下降，但受制于环境影响，欲涨不能。

    一、油脂需求难以提振：因豆油、棕榈油尚有库存压力，行情一时难以大涨，贸易商不敢放量采购，影响棉油需求。

    二、政策意图明显，油脂难以大涨：国内外油脂一直处于倒挂状态。后市，国家取消了部分植物油的出口退税，虽不能对国内食用油价格产生实质性的影响，但心理预期影响较重，由此业内人士看到国家调控决心之大，棉油虽库存量陆续减少，但对整体油脂依附度较高，行情欲涨不能。

    三、菜油即将大量上市，对棉油略有冲击，棕榈油的勾兑份额也大于棉油，棉油争扎在双重压力下，反转尚需动力。短期内，我国油脂价格上行仍将会阻力重重，但因我国植物油对外依存度较高，国内油脂价格走势仍然需要关注外盘的变化，结合国内政策因素影响，后市随着棉油现货量的减少，其跟涨不跟跌特点会愈加明显。

    棉粕：坚挺上扬　再创历史高点

    上周，棉粕市场持续上扬，成交放量，各地饲料厂纷纷签订合同，加大采购力度，国内40%以上蛋白棉粕高价在2500元/吨左右，低价也在 2280元/吨左右，市场在周末受豆粕行情提振，涨幅扩大，出现历年来最高点，端午假日期间仍保持较旺出货率。其利多因素有：一、豆粕自周三后大幅上涨，一度攀升至4200元/吨一线以上，较前一周大幅上调200元/吨左右，国内外电子盘大涨使豆粕上涨气势磅礴，达历史高位，棉粕获有力支撑，较前一周上调30－100元/吨。二、需大于供，货源相对集中。目前，随着停机率的进一步提高，除山东、河北、河南棉粕库存尚能批量成交外，其它地区棉粕现货寥寥无几，仅相对集中在个别油厂；目前，水产养殖业需料大增，饲料厂下游产品需求旺盛，给棉粕需求再添动力。三、菜籽虽已上市，但因其收购价位与农民心理期望值不能很好统一，各厂收购量不理想，能保持开机者不多，新菜粕供应一时难以充足，湖北、湖南、安徽等地对棉粕需求量增加。四、国家为平抑物价，对粕类进口关税由5%下降至2%，意在激励进口，增加供应量，虽有利空，但也表明供应相对紧张，利多意味犹浓。友情提示：粕类虽利多因素较多，但因价格基本已至高峰，上涨空间已不大，国家调控力度意图明显，不会使之暴涨，故应适时出库，避免高位风险。