油脂价格短期整理格局不变

    近期，国产大豆市场总体表现平稳，黑龙江地区本地大豆所剩已不多，各地交易也十分低迷。与此同时，豆粕需求的升温以及价格走强增强了油厂收购的信心。据了解，目前黑龙江地区油厂压榨利润较为丰厚，为251元/吨，远高于全国平压榨利润53元/吨，因此油厂加大了压榨力度，豆油库存维持在较高水平，不少油厂出于胀库忧虑因而降价加速出货。目前大多数油厂豆粕销售速度比较理想，因此在豆油库存压力较大的情况下，若要继续维持生产，也只能加快豆油的出货速度。

    美国大豆“淡季不淡”，持续高位盘整

    在以往的年份，美国大豆的出口销售会在四五月份进入淡季，而南美大豆开始成为国际市场主要的供给来源。但今年由于阿根廷不断爆出的农民罢工事件影响，这一现象发生了较大改变，美国大豆销售淡季不淡，这导致其全年出口需求远超出预期，从而使得2007/2008年度的陈豆库存越来越紧张。

    美国农业部最新预估数据显示，2007/2008年度美国大豆年末库存为1.45亿蒲式耳，较4月预估下降1500万蒲式耳；2008/2009年度大豆年末库存预估为1.85亿蒲式耳，低于分析师平均预估的2.73亿蒲式耳。

    同时，阿根廷罢工促使部分出口业务转移到美国，旧作物合约继续得到需求前景强劲的支持,这也为大豆价格走强提供了支撑。

    进口大豆价格的持续走高，使得豆油成本高企，为豆油价格提供了一定支撑。

    油菜籽方面，农民惜售，企业开工不足

    截至5月28日，全国各地区油菜籽收割已过半，但总体来说油菜籽的上市量却非常有限。这主要是由于去年油脂油料价格大幅上涨，导致今年油菜籽上市以来农民惜售心理严重。

    据统计，目前各地油菜籽收购价处于2.45-2.7元/斤，最高价出现在贵州地区的部分95型油脂厂。据笔者了解，目前主产区湖北钟祥地区油菜籽收购价在2.46元/斤附近，但厂家反映，今年收到的油菜籽出油率相比往年大幅减低，为32%左右，并且水杂含量较大，为18%，因此，生产出来的成品油成本也相应提高。

    我们以2.46元/斤的油菜籽价格、出油率32%、出粕率58%、菜粕价格2200元/吨来计算，可以得出每吨菜籽油的成本价为12000元，因此只有当菜籽油价格大于12000元/吨时企业才能有利润。而当前该地区的菜籽油价格处于12500元/吨一线，这使得油脂厂压榨积极性较高。

    但是由于农民对油菜籽价格的心理价位较高，因此惜售情绪浓厚，厂家实际收购数量普遍偏小，进而导致各地油脂厂均出现开工不足情况。因此，这也将导致食用油价格短时期之内难以下跌，继续维持高位振荡行情。

    棕榈油掺兑，抑制其他油脂上涨

    随着夏季的来临，棕榈油掺兑也在很大程度上挤占了其他油脂的市场份额。同属国内主要食用消费的三大油脂行业，棕榈油的价格相对豆油、菜籽油要低，现货价维持在10300元/吨左右。随着气温升高。24度棕榈油的掺兑情况将日趋明显，这也对其他油脂价格构成一定的压力。

    总体来说，大豆需求强劲可能使得2007/2008年度美国大豆库存处于历史最低水平，因此这也就豆油价格提供了一定支撑。阿根廷罢工和美国大豆种植面积的变化仍然是需要密切关注的两个重要方面。油菜籽方面，油脂企业和农民之间的心里博弈将成为关键，它将成为决定菜籽油价格走向的主要因素。棕榈油作为豆油、菜籽油的替代品，价格较为低廉，这将对其他油脂价格构成压力。

    总的来说，短期内油脂油料市场的供需关系并没有发生实质性的改变，油脂价格后市仍将维持振荡整理行情，待消息面给出方向。