5月9日，美国农业部公布的全球棉花产销存预测显示，2007/2008年度美国及全球棉花期末库存均较4月份的预测有所增加。美国棉花产量、消费量和出口量均有所减少。最近一段时间，虽然美棉出口量有所增加，但ICE棉花期货价格的涨幅并不明显。同时，由于美元汇率出现波动，商品期货价格也不够稳定，且原油价格创下了历史新高，出现阶段回调的可能性较大，有可能会影响到商品期货价格的总体走势。此外，截至5月9日，ICE棉花期货等级库存已达133.5293万包，较上周增加了12.1747万包；ICE期货交易所5月12日公布的持仓报告显示，截至5月9日，棉花期货投机净多头率为10.4%，较前一周减少1.2%。故笔者认为，一直追随商品期货价格总体走势的棉花在外围和自身的压力不减反增的情况下，价格上涨空间受限，或将面临下跌风险。
美国农业部全球棉花产销存预测（环比统计）单位：万吨
随着时间的推移，国内棉花市场并没有从潜在利多转化为实际利多，多头的信心逐渐动摇。国产棉销售进度依旧缓慢。据国家棉花市场监测系统调查，截至5月7日，农户籽棉累计交售率98.8%，同比增加3.1个百分点；棉花加工企业新棉加工率98.0%，同比增加2.7个百分点；平均销售率69.7%，同比下降9.0个百分点。另据海关总署最新统计数据显示，今年4月我国棉花进口量为26.34万吨，较上月增加5.02万吨，增幅23.53%；同比增加4.84万吨，增幅22.46%。截至4月份，2007/2008年度我国累计进口棉花158.82万吨，同比增加25.07万吨，增幅18.74%。
本年度后期，国内外市场棉花供给将较为充裕，而消费则令人担忧，新旧棉花年度交替期间市场供需关系有望达到平衡。根据国家棉花市场监测系统统计的数据，截至今年2月，本年度累计收购棉花为707万吨，依照国内棉花预计产量774万吨计算，实际未收购棉花为62.3万吨；按照平均每月进口棉花25万吨计算，年度后期总进口量是150万吨；截至2月底，农发行贷款形成的皮棉库存还有346万吨；另外，根据国家棉花市场监测系统的预测，2007年其他来源的棉花供给量为94.87万吨，平均每月为7.9万吨，年度后期其他来源的棉花供给量是47.4万万吨。由此可以粗略地估计年度后期国内棉花的主要供给量为605.7万吨。而2007/2008年度中国棉花消费量预计为1238.9万吨，平均每月消费棉花103.2万吨，因此年度后期国内棉花总消费量为619.4万吨。因此，根据以上计算，年度后期棉花总消费量仅超出供给量13.5万吨。但值得注意的是，由于没有考虑农信社及自筹资金等农发行以外的信贷支持形成的棉花库存，实际棉花供给量比预计的数值要大；且年度后期棉花消费存在“打折”的可能。在全球经济衰退、人民币升值、劳动力成本上调、物价上涨、货币政策从紧的大背景下，棉价已经超过13600元/吨一线，接近14000元/吨。在这种情况下，部分纺织企业对棉花的正常消费难以为继。如果这种状况持续下去，本年度后期棉花消费量将大打折扣。
近期，虽然沉寂多时的国内棉价似乎有些许回暖迹象，一些地区反应现货开始旺销、价格有所上涨，部分地区纺织企业产成品销售出现好转。但是这种部分地区棉花市场行情转暖的趋势能否得到大部分地区的响应还有待观察，不过自从人民币兑美元汇率“破7”以来，升值速度明显大幅放缓，这对纺织企业接外单形成一大利好。随着纺织企业原料库存的消耗，短期内国内棉花市场有望迎来补库小高潮。但是笔者认为，国内棉花市场总体供需趋于平衡，当前市场人气尚未聚集，郑棉期货仓单压力还在不断增大，后期棉花价格上行压力重重。
