供求形势趋缓，菜油价格下滑

     进入三月份以来，我国便进入了传统的油脂销售淡季，特别是两会结束以来，受国家延长大豆1%的进口关税税率，以及大幅度抛售国储食用油等调控措施的影响，国内食用油脂价格已经从年后的暴涨逐步走向平稳，并且实现了有效回落，对物价的上涨起到了一定抑制作用。自3月4日以来，菜籽油期货指数从15541点滑落至近期的12000一线，回落幅度超过20%。同期现货菜油价格也出现了较大下跌，但是成交比较清淡，贸易商惜售心理较为严重，由此当前菜油期现价格倒挂也就不足为奇了。

    国外因素指引菜油价格继续走低

    4月初以来，CBOT大豆受技术性买盘和套利交易资金的推动，在1200美分位置出现了一波小幅度反弹，但受美国大豆种植面积预期大幅度增加以及美国经济形势担忧拖累，美豆价格还将是下行态势。阿根廷国内罢工在持续了21天之后终于暂告一段落，但是巴西港口的罢工依然持续，这将进一步促进阿根廷国内大豆出口，据阿根廷农业部最新数据显示，1月份我国从阿根廷进口了22.6万吨豆油，占到其总出口67.2万吨的33.6%。此外，由于棕榈树种植效益高，印尼的可可种植园开始转而种植棕榈树，而近期影响CBOT大豆走势的重磅炸弹，就是美国农业部4月份供需报告。

    预计2008年菜籽产量不减反增

    预计今年东北三省的大豆种植面积比2007年扩大430万亩，总种植面积预计可达5700万亩，这将给原本已经利空的油脂市场进一步打压。而早前在武汉召开的全国油菜生产及研讨会上有观点认为，今年我国冬油菜的总产量不仅不会像暴雪之后评估的减产10%，反而会增产4.07%，主要表现在单产会降低11.05%，但种植面积却增加了近17%。由于我国已经大面积推广双低杂交油菜新品种，抗寒性强，虽然遭受50年不遇的雪灾侵害，但受灾的湖北、江西、安徽等地油菜并不像早前预计的严重，而上游的重庆、四川以及黄淮等地区并没有受冻，所以预计产量还会有适当增产。

    种植效益促使油菜种植有保障

    从种植效益来看，长江中下游双低高产油菜正常年份亩产约能达到300斤，今年亩产约下降10%-15%，能达到亩产280斤左右，按照当前2.75元/斤价格计算，一亩油菜籽能卖到770元，扣除10元的种子费、100元的化肥、10元的农药等费用，毛收益能有650元。此外，冬油菜的种植并不影响春季水稻的播种，而油菜的茬经过腐化之后，是水稻难得的有机肥料。因此，只要保持耕地面积的稳定，南方冬油菜的种植面积就会有保障，加上国家大力补贴双低油菜以及种地的直补政策，农民可以尽享两季水稻一季冬油菜的巨大收益，可以说我国冬油菜种植的积极性在较长时间内将会继续保持。

    供求形势趋缓促使菜油价格下滑

    受成本以及消费心理因素影响，当前菜油现货价格依然属于高位。依据油菜的生长规律，3月中下旬为油菜花期时节，至4月上旬陆续计入花落结角阶段，由于今年南方的雪灾天气，温度较往年低，因此油菜生长比正常年份推延一周左右，5月中旬陆续进入收割期，5月中旬至6月份各地的油菜基本可以收割完毕。未来不到两个月时间内南方地区以及四川、重庆等地区的天气将是关注重点，在没有突然的降雨、持续洪涝的情况下，今年油菜增产已成定局。此外，根据往年的数据显示，每年的6月下旬新菜籽上市之后，菜油价格就会回落，7-8月份各压榨厂全力开榨，菜油压榨旺季到来，大量菜油涌入市场，到9月份时候，菜油价格迎来年度低谷，与此同时，棕榈油的掺兑、居民消费需求达到高峰，机构套利资金会在此时获利平仓。

    总之，在市场需求低迷的三四月份，以及即将迎来新菜油的五六月份，贸易商食用油库存总量较大，短期内期待食用油大幅度上涨的可能性渺茫。而在菜油期货的操作上，建议以逢高做空为主。