油脂市场后期走势仍不明朗

     国内油脂期现货经过前期连续大跌后，最近几日表现趋好。目前市场对未来经济情况的忧虑已经有所缓解，注意力也逐渐注意到商品本身的基本面情况上来。不过，现阶段植物油价格的上涨暂时定性为反弹，基本面情况并不支持植物油展开新一轮的上涨行情，在新的利好消息出现之前，我们对后市保持谨慎乐观的态度。

     前期由于受到金融等外部市场影响，国内豆油价格大幅下挫，经过较长时间的消耗，大豆、豆油等市场的注意力，逐渐转移到其供需等基本面上来。因此，预计未来一段时间，国内豆油市场将逐渐理性，价格将走向合理与平稳，暴涨暴跌的局面将逐渐减少。

     一方面，南美地区大豆已经开始收获，但是产量增幅有限，而中美两国大豆播种仍未开始，市场依然担心2008年北半球新增的大豆面积无法填补当前的大豆库存。由于全球的大豆库存紧张，已经不允许新豆播种和产量出现任何状况。而最近一段时间，中美两国大豆产区天气状况仍不确定，大豆供给偏紧的基本面，仍将为粮油市场提供支撑。

     另一方面，本月中旬，阿根廷政府为了抑制该国食品通胀，对谷物和油籽制品实行了新的出口关税政策。调高的关税给农民的大豆销售带来一定损失。各地纷纷表示抗议，出现了一周多时间的罢工，且当前罢工仍在持续。这直接导致阿根廷主要港口关闭，使阿根廷国内大豆等相关产品价格上涨，也使大豆、油粕等出口业务被迫转移美国。我国也被迫取消多船进口，转为进口北美大豆。这也将为内外盘豆类市场提供支撑。因此，在大豆、豆油相关成本及供应等支撑下，我国豆油市场将处于平稳整理时段，从较长期看，豆油价格仍有一定上扬空间。

     受上周五马来西亚毛棕榈油期货止跌反弹的提振，国内的棕榈油现货市场也迅速止跌上扬。目前港口的棕榈油现货价格普遍跃升到10000元/吨以上，市场止跌上扬迹象十分明显。但是目前市场的心态仍十分谨慎，并不支持新一轮上涨行情的展开，短线仍以反弹看待。

     首先，虽然现货市场出现了大幅上涨，但是目前港口的交投仍十分谨慎，需求未能有效放大，贸易商也是以出货为主，这将会限制现货价格的上涨空间，而且市场大都以虚涨为主，实际成交价格偏低，成交量的不足将难以支撑价格维持高位。另外，受季节性因素的影响，3月份马来西亚棕榈油的产量仍将继续增长，与此同时受棕榈油价格大幅波动的影响，马来西亚棕榈油的出口出现了明显的放缓。

     目前来看，国内菜籽油基本面情况稍好，有限货源继续为菜油价格提供支撑。

     据海关数据统计，1月至2月我国累计进口油菜籽192474吨，同比增幅达111.3%，不过由于2007年度国内油菜籽供需缺口较大，进口量增长仍难以缓解国内供应短缺局面。当前距新菜油上市仍有2月左右的时间，多数厂家仅能维持正常销售，加之由于前期雨雪天气，使得部分地区油菜生长周期有所延长，从而令今年油菜籽的上市时间也将较往年稍晚，而且由于国内油脂市场表现低迷，外盘期价宽幅震荡，使得国内菜籽压榨厂家进口意愿减弱，因此，到新菜油上市之前，国内菜油供应紧张局面难有改变，这也将支撑国内菜油的高位运行。

     不过，经过前期的大幅下跌过后，国内菜油与豆油、棕榈油的价差过大，这将对菜油价格高位运行形成一定的压力。