外盘炒作告一段落，油脂价格将步入调整
近阶段外盘炒作最热的主题就是中国对油脂油料的强劲需求，据悉，自元月份开始，中国为了平抑奥运期间的物价，大量订购了进口大豆，据海关最新公布的数据显示，今年1月中国进口大豆量达到了344万吨，比去年同期增加了41.5%，而且二月间，中国的订购量仍有增无减，传闻中国在过去一周共订购了多达25船大豆和30万吨豆油。中国作为全球最大的油脂油料进口国实施如此重大的步骤，外盘疯狂跟进也不足为奇。不过，步入3月份之后，中国储备量逐渐殷实，采购规模明显消退，此题材的炒作也即将被市场完全消化，外盘本应步入技术调整。最新消息，3月4日因市场多头对于中国阶段性需求信心动摇，纷纷获利平仓，芝加哥期货交易所豆油市场收盘全线跌停，本来大豆类期货上涨就是依靠豆油的领军，豆油下跌引起CBOT大豆产品期货全面大幅下跌，其阴影将直接影响到国内市场。自3月4日起，国内大豆、豆油、豆粕、棕榈油等油脂油料期货价格发生连续下跌，预示着现货市场也即将步入阶段性调整。
美国经济衰退，“三架马车”也将给油脂降温
由于原油、金属、美元是影响物价涨跌的三大关键的最基本因素，自前年起三者联合表现利多，营造了全球农产品牛市，市场一般合称为“三架马车”。自二月份国际原油价格成功破百之后，能源危机加剧，生物燃油议题再度被热炒，直接拉动了豆油、菜油等油脂升势。人们对于全球经济增长的乐观预期刺激了金属需求缺口的扩大，国际金属类价格齐涨，增加了油脂油料运输和加工成本。而国际油脂油料主要是以美元计价为主，随着美联诸不断降息，美元持续贬值也不断抬高豆油、菜油等油脂价格，成为国内外油脂价格暴涨的根本动力。而如今，受次贷危机等因素的影响，美国经济衰退趋势日渐明朗，就连股神巴菲特都不得不放弃8000亿救市计划，将给予全球经济沉重打击。本来国际原油供应就比较充足，经济下滑需求降低将直接改变供需关系，国际原油价格面临回调。美国经济衰退，也将减少市场对于钢铁、铜、锌等金属采购能力，目前国内外金属期货纷纷大跌已经不是好的兆头。美国经济衰退，将可能进一步引起美元贬值，各国为了规避风险将把计价方式改为以欧元等其它货币为主，利多影响将被基本削弱。随着以上三因素的质变，对于国际油脂市场的影响也将由多转空，我国油脂供应过半依赖进口，国内市场也将面临回调。
国家加强调控步步趋紧，油脂价格终将得到平抑
从供需基本面来看，春节之后，国内油脂市场本已进入季节性消费淡季，由于节前备货充足市场总需求已经大幅下降，之所以节后逆市飚升主要是外盘的炒作影响。如今外盘已经出现调整苗头，国内油脂市场宛如被“釜底抽薪”。如前所述，早在元月份起中国就开始着手大量增加储备，“2008奥运”是举国大事，由于市场人士投资热情较高，物价通胀再所难免，平抑物价维持我国经济良好运行仍是今后国家头等大事。3月4日国家统计局局长谢伏瞻表示，尽管1月业已飙上7.1%的CPI（居民消费价格指数）增速，但今年CPI调控目标3%以内仍不难实现，可见国家调控决心非常之大。目前市场上已经传出国家将大量出库国储油首先打压沸腾的油脂价格的消息。其次，最新消息，为降低大豆进口成本，抑制油脂价格涨势，经国务院批准，将2008年黄大豆（税号12010091）1％进口暂定关税的实施终止期从2008年3月31日延长至2008年9月30日。如此以来后期大量低价的进口大豆到货，将给国内高油价造成很大的冲击。第三，国家也在力图从根本上缓解国内油脂供应紧张关系，增加农业补贴，严控农资涨价，大力支持油籽种植，已经得到农户积极回应。预计今年我国大豆播种面积预计恢复性增至930万公顷，产量预计恢复性增至1,600万吨。中国油籽总产量预计为5,720万吨，播种面积预计为2,800万公顷，分别比上个年度增长了5%和4%。另外，国家货币从紧政策也已经确立，也将在一定程度上平抑国内油脂价格的上涨。
豆油逐渐恢复生产，市场预期也将逐渐趋于理性
众所周知，春节前国家十五年来首度发布了《价格令》，强制性限制豆油等油脂价格上涨，使国内众油厂望而生畏，不敢轻易提价。但与此同时，外盘炒作厉害，进口大豆成本不断翻新，严重挤压了油脂厂商的压榨利润，甚至不少厂家还发生了亏损。以致于春节后，国内油脂价格跟随外盘暴涨油厂也无心开机。另外，近期大量进口的大豆和豆油也多用于了国储，流入市场数量有限，也使众多油厂难为“无米之炊”，国内油厂大面积停产和延缓开机成为国内豆油供应紧张，价格狂飚的主要原因。而如今，国储基本准备充足，后续进口大豆和豆油将流入市场，油厂原料逐渐得到有效补充，豆油价格的暴涨使大豆压榨利润丰厚，也刺激了众油厂开机积极性。目前各地油厂正在陆续加大开机负荷，大量精炼豆油将供应市场，国储库也将大量放储豆油，国内豆油供需关系将逐渐得到缓和，疯涨行情有望得到全面抑制。另外，目前已经进入3月份，中美大豆种植迫近，随着种植面积的落实，种植前的炒作结束，国内外豆油价格走势也将回归理性。根据美国农业部的描绘，今年美国大豆种植面积在比2007/2008年度增加了将近800万英亩的情况下，新年度大豆期货库存将可能增长900万蒲式耳，虽然看似不多，但一旦“美国经济衰退”得到确认，全球豆油消费数据将相应下调，豆油中长期预期将趋于理性，并可能影响今后国内外整体豆油行情的调整。
随着灾情缓解，菜油价格面临“退烧”
近来，国内菜油价格飚升除了受外盘大涨的拉动之外，主要是受南方主产区遭到五十年一遇雪灾影响。春节后，国家农业部曾宣布，雪灾中，油菜受灾面积4891万亩，成灾2777万亩，绝收615万亩。其中，受灾面积占全国油菜总种植面积的48%。甚至有媒体称，我国最大油菜种植省份――湖北省油菜受灾面积达560万亩，预计减产50%以上。引起本已经供应紧张的国内菜油市场激烈反应。不过，本次雪灾中气温并没有突然下降，给油菜籽作物适应恶劣天气提供了机会，最新调查来结果显示损失并没有那么大。由于油籽、油料价格的不断上涨以及农业补贴到位，今年农民种油菜热情普遍较高，07年秋播油菜面积增加11%以上。目前，云贵川地区气温回升较快，油菜籽大部分已经开花，油菜仅有10-20%受损。安徽、江苏等长江中下游主产区灾情稍有些严重，受损面积也仅限在20%左右。总体而言，实际受灾情况要小于最初预期，总产量可能略高于2007/08年度因干旱而减产的水平。而目前国内菜油价格已经高出去年同期菜油近10000元/吨，在今年国家货币从紧政策方针下，市场需求增长明显夸大，菜油价格将面临“退烧”。另外，大量的豆油冲击以及气温回升后棕榈油的大面积勾兑也将有效地打压国内菜油价格。
随着气温回升棕榈油将恢复交易，有利于拉低油脂高涨姿态
近来，外盘棕榈油涨势如宏，其动力主要是来自于国际原油和CBOT豆油的双双飚升。如今，美国经济预期不再乐观，国际原油消耗有减弱的趋势，原油主力合约再次回落到100美元以下，生物柴油炒作降温，作为全球最大的生物柴油原料棕榈油需求将受到影响。3月4日BMD毛棕榈油收盘大跌即是预兆。作为棕榈油晴雨表的CBOT豆油也改变风向，将使国际棕榈油价格严重受损，后期行情回落将不可避免，如此以来，我国进口棕榈油成本也将得到相应下降。目前，国内24度棕榈油价格与一级豆油和四级菜油差价已经扩大到3000元/吨，远大于正常差价水平。随着夏季临近，国内气温回升，棕榈油将再次全面展开勾兑活动，以其相对低廉的价格优势大量向豆油、菜油等其它高价食用油大量渗透，改善国内油脂供需关系，力促整体价格水平理性回落。
