菜油市场行情仍有续跌空间

     近期，国内菜油市场行情稳中有跌，市场交投人气明显转淡，各主产区的散油现货报价高位区间振荡，但受多数地区油厂报价回落调整的影响，大盘整体上涨步伐继续放缓。此外，由于郑交所菜籽油期货止跌反弹，近期形成的波动箱体底部依旧稳固，但期市成交周比明显缩量，表明当前菜油市场人气整体凝滞。具体分析如下：

    买方追高囤货意愿减弱，国内菜油价格冲高遇阻

    根据有关部门统计数据显，2007年10月份我国国内居民消费价格指数（CPI）达到创纪录的6.5%，平了今年8月份的新高水平，而其中引领CPI走高的关键因素就是食品价格上涨，其中，油脂价格月环比涨幅更连续三个月超过了30%。显然，随着国内经济通胀预期的不断升温，宏观政策面对食用油、猪肉价格不断飞涨十分重视，并且已经加大对进口大豆、植物油的采购数量，若按计划量能够落实，除了将转入中央储备系统之外，传言部分进口原料可能将通过拍卖的形式流入市场。不难看出，国内食用油市场虽然屡破历史新高，但由于政策性调控压力的不断加大，终端市场特别是中间商对菜油的追高意愿并不强，这也造成近期局部地区菜油出厂报价的高位回落。

    散油掺兑市场渐趋低迷，间接支撑菜油行情居高盘整

    步入11月份之后，国内大部分地区气温开始明显降低，截止目前，除华东、华南地区日间温度维持10摄氏度左右之外，偏北高纬度地区已经出现降雪，就连抗冻性较好的棉油、低棕榈油都已无法用于在菜油中的掺兑。由此可见，随着散油掺兑进入淡季，贸易商的菜油销售成本趋于坚挺，有助于大盘维持高位运行的牛市基调。不过，应注意的是，每年的12月份，油厂面临集中的银行还贷压力，这将显著增强中小油厂的资金回笼意愿，预计后市菜油期、现货行情仍难摆脱高位徘徊的整理格局。

    国际油籽期货牛市依旧，菜油市场聚集看牛心态

    截止周二（4日），加拿大温尼伯商品交易所主力1月油菜籽合约收报471加元/吨，价格收高5.5加元/吨，作为比较，前期（11月29日），WCE主力油菜籽合约收盘创下471加元/吨的历史最高点，目前大盘高企走势并未改变。按照目前外盘期货价格折算，明年1月船期的进口加拿大油菜籽，到国内完税成本超过5380元/吨，比一周前下跌了100元/吨。与国内4600-5200元/吨的油菜籽收购价格相比，进口油菜籽具备一定的加工效益，但由于进口油菜历来价格偏高，到港采购的区域受限，难以填补今年国产油菜籽大减产的缺口，预计在明年开春新籽上市季节到来之前，国内菜油价格仍将在高价区间运行，但部分地区散油行情的回调空间犹存。

    综合分析，明年国内新季油菜籽收获上市之前，菜籽压榨油厂都将面临原料短缺的格局，加上双节食品消费高峰的临近，都有助于支撑国产菜油市场的高企基调。与此同时，进口油菜籽到港成本仍居高，且无法弥补今年我国油料大减产所造成的供应缺口，这意味着近期国内菜油价格的止涨回落仍属于牛皮振荡。不过，随着年底农发行还贷期临近，包括豆油等主要品种油价的偏弱调整，不排除部分地区菜油跌价空间继续显现的可能。