外部市场趋稳，菜油涨势趋缓

     经过前期国内油脂市场的大幅上涨后，近期国内市场整体走势趋于平缓，短期来看，国内油脂市场经过连续冲高后存在整理要求，其中犹以豆油为甚经过连续11周上扬后，从基本面、技术面、以及国家宏观政策面来看，都有一定调整要求，菜油经过两周近千元涨幅后，多数厂家利润已较为丰厚，市场继续追高意愿逐步减弱，因此在外部市场走稳情况下，菜油市场也将是以逐步趋稳为主，具体分析如下：

    首先，外围市场震荡加剧，国内高位盘整；

    外盘市场本周高位震荡加剧，整体来看在大豆基本面缺乏太多消息情况下，外围市场的涨跌对其影响则更为密切，美盘经过前期的大幅上涨后，技术上存在一定整理要求；从外围市场来看，美元经过长期下跌后，虽然整体趋势仍为改变，但短期也存在反弹要求，原油市场随其基本面趋于缓和，以及美国经济的放缓，在短期内石油价格下降的空间可能还会有所扩大；因此来看，外盘短期内高位调整压力渐显，这将对国内期现货市场形成一定压力；

    国内市场方面，连盘豆类期价在经过前期的大幅上涨后，从技术以及基本面均存在调整要求，技术超买，获利盘了解头寸等，均对期价构成压力，因此周五连盘豆油率先展开了大幅下跌整理行情，短期来看，技术上仍存在调整有求，随着市场的观望情绪逐步浓厚，以及外部市场走弱等，后市期价有望进一步回落整理；现货方面，国内豆油已经集中上涨了1个月左右时间，进入11月份之后随着一级豆油突破10000元大关之后，市场各方的恐高情绪逐渐累积，在国家一系列的政策连续失效后，市场基本进入了一种癫狂状态，尽管部分油厂和贸易商获利非常丰厚，但风险的逐渐加大令他们大多持有恐慌心理，因此在外围市场逐步趋缓后，国内现货市场整体也将展开高位盘整行情；在国内油脂市场整体高位盘整前提下，各地菜油市场整体涨势也将逐步趋缓；不过值得注意的是在关注内外盘期货市场，以及外围美元、原油市场的短期调整时，其长期的牛市仍未改变，因此我们在思考是仍将持多头思维，经过调整后后市现货市场我们仍持乐观态度。

    其次，期货市场走软，对菜油市场形成抑制；

    近期郑州菜籽油期货继续大幅下挫，截止16日主力801合约低开后整理，午盘前快速下跌，尾盘收跌，持仓减少；以10,502元/吨开盘，成交1966手，持仓12,734手，以10,346元/吨收盘，较15日结算价下跌300元。从技术角度看，菜籽油期价已自历史高点连续两日下挫，之前涨速过快带来的风险展现无遗，由此也给市场浓重利空氛围。不过盘中10日均线支撑明显，主力合约收出带长下影的阴线。后市若能站稳这一支撑，则期价将于附近进行整理；否则下跌空间将打开，菜籽油将面临更大考验；期货市场的大幅下挫，将对菜油市场形成一定压力。但整体看，全球菜籽油供求基本面依然利多，外盘方面，本周温尼伯商品交易所（WCE）油菜籽市场继续小幅上涨，加元急剧走软，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场走强以及新的出口需求的提振，给盘面提供上涨动力；截止11月16日收盘时，1月油菜籽合约比一周上涨6.30加元，报收451.20加元/吨；3月合约上涨6.70加元，报收461.20加元/吨；外围市场的高位运行将对国内形成一定提振。

    再次，政策面压力仍存，后市仍有风险；

    从政府近期出台的一系列政策来看，油脂价格的大幅上涨已经引起了国家的高度关注，之所以如此密集的推出一系列政策的目的只有一个，那就是严控油脂价格的上涨速度，防止局部价格的不平衡而再次引起商品价格的全面上涨，从而实现对整个宏观经济掌控的目的。近期国有企业的人士以及交易商周四称,中国目前已经完成采购40万吨豆油,以作为国家储备,这些豆油大部分都来自南美,并有望在农历春节前抵达中国，并且发改委此前要求,大型油脂企业增加食用植物油生产,保证市场供应,稳定市场价格,并将提价幅度控制在合理水平内。国家的种种宏观调控政策，将后一阶段逐步显现效果，因此其对国内油脂的抑制作用仍不能忽视。

    最后，基本面良好，菜油坚挺行情仍将继续；

    随着国内菜油厂家的大面积停机，各地市场菜油供应趋紧状况逐步加剧，并且随着温度不断降低，市场掺兑现象逐渐减少，菜油市场需求有望稳步增加，因此从供需面来看，菜油市场支撑强劲，卖方市场定价趋势更为明显；另外，原料成本高企支撑菜油价格坚挺运行，目前各地市场菜籽供应量已较为有限，下游产品整体高位仍将推动其价格保持坚挺态势，截止本周末西南地区厂家零星收购菜籽价格高位在2.20-2.30元/斤之间，西北地区秋菜籽价格高至2.30-2.40元/斤之间，苏皖部分厂家零星收购国产菜籽价格也在2.20-2.30元/斤左右，而进口菜籽港口提货价格也在5050元/吨左右；因此来看菜油市场基本面仍较为良好，后市其坚挺运行态势仍将延续。

    综上所述我们认为菜油市场基本面仍较为良好，后市我们仍持看涨观点，不过在外围市场展开高位盘整行情下，菜油市场涨势将逐步放缓，各地菜油市场将以高位区间运行为主，短期内我们看高11000元/吨一线。