后市国内菜油市场多空因素分析

     最近一个月时间里，国内食用油市场表现低迷，豆油、棕榈油出现震荡下滑，菜油却相对平稳，散装一级豆油全国平均价格由8月初的9214元/吨，一路下滑至当前的8695元/吨， 24度棕榈油也由8299元/吨的全国平均价格，降至7912元/吨，而菜油8月初的全国平均价格为9281元/吨，当前仍在9260元 /吨左右。目前来看，菜油与豆油、棕榈油等食用油较为不同，多空双方博弈较为持久，不过后期市场仍值得期待。现具体分析如下：

    (1)粕类持续走高，菜油受到压力。当前国内豆粕价格持续上涨，而作为同属菜粕价格受到带动是种必然，而菜粕价格的走高，无疑使当前菜油加工企业的利润进一步放大，而菜油需求不旺，企业很有可能进行降价促销，而且当前豆油价格震荡走低，豆油与菜油差价逐渐拉开，棕榈油及豆油对菜油的替代仍将维持一段时间。

    (2)棉油大量上市，菜油质量不保。正值各地棉籽大量上市，季节性供给充足，不但会占领菜油的小部分市场份额，更容易使菜油的掺兑出现增加。由于棉油价格较低，菜油价格偏高，掺兑现象每年均有发生，这样经销商可以随意低价格出售混合后的菜油，这也使国内市场的不稳定性明显增强。

    (3)进口菜籽增多，局部菜油过剩。由于国内各地菜籽已经寥寥，江苏宜兴、浙江湖州等地区早早开始进口菜籽，进行菜油的压榨。据预计， 9月份国内将有 7万吨左右的菜籽及 2.5万吨的菜油到港，这将使我国沿海特别是江苏、浙江地区菜油供给过剩，进口将在一定程度上对国内菜油市场形成冲击。

    利多因素分析

    (1)菜籽整体不足，菜油长期坚挺。当前国内菜籽存货非常稀少，以至于部分中小厂家早早停产或者转为压榨棉油，而有菜籽存货的企业，生产用量也不足四个月，虽然沿海局部地区菜油供给充足，但是全国来看，供应长期偏紧，这将使在需求放量后，国内菜油很容易出现上涨。当前港口进口菜籽成本多在 4100元 /吨以上，成本偏高，数量上也仅够江浙企业生产 1个多月，这使得当地供给充足成为短期现象。

    (2)节日逐渐增加，需求有望放大。在第三、四季度里，我国重要节日相对较多，菜油需求也有望逐渐放量，特别是“十一”长假以后，按照我国人民的习俗，元旦、春节等传统节日相继到来，煎炸用油较其他节日明显增多，而我国长江沿岸地区均以菜油消费为主，节日期间需求将有望倍增，毫无疑问，需求放量将有力支撑菜油价格。

    气温逐渐转凉，棕油替代减少。今年食用油市场表现最为显著的是棕榈油消费份额继续增大，而由于今年秋季温度偏高，直到 9月份入秋，棕榈油还活跃在各地市场上，不过冬天毕竟会来临，棕榈油也必将逐步退出市场，这便给菜油让出了一定份额。棕榈油是我国第二大消费用油，其以后几个月用量的减少，将会给屈居三位的菜油提供市场空间。

    (3)除了以上因素外，国内菜籽原料价格多在 3800-4150元 /吨之间，这使最近一个月以来的菜油，底部成本支撑十分有力，菜油没有随豆油、棕榈油走低亦属于正常。

    从以上多空因素考虑，国内菜油市场短期仍将在区间箱体内运行，而受到远期利多影响，菜油仍具有一定的上扬空间。