国内棉油行情相对坚挺 后市依然看好

    上半周，受外盘豆油、棕榈油下跌的打压，国内豆油棕榈油连续下跌，沿海一级豆油价格集中在8550-8850元/吨，较上周下调100-200元/吨左右，港口棕榈油价格集中在8000-8200元/吨，较上周下调200元/吨。本来此次国内棉油价格上涨就是受豆油、棕榈油领涨，如今两者价格下跌，无疑是给棉油市场“迎头一棒”，棉油价格应该顺势下滑，但实际情况并非如此。截止8月8日，除了山东棉油价格下跌明显之外，其它地区则仍表现坚挺。山东夏津油厂棉油报价回落到9100元/吨，实际成交可在9000元/吨，下跌200元/吨，成交量明显减少；河北石家庄地区油厂棉油出厂报价维持在9000元/吨左右，河南新乡地区油厂棉油零星报价维持在9200元/吨高位，开封尉氏地区油厂棉油报价在9000元/吨左右，江苏东台地区油厂棉油零星报价集中在9000元/吨左右，山西运城地区油厂棉油出厂报价维持在9200元/吨左右，江西高安地区油厂棉油出厂报价集中在8400-8500元/吨左右，大多数与上周持平；新疆地区棉油价格不跌反涨，棉油报价上调到8600-8650元/吨，较上周上涨100元/吨左右，南疆阿克苏油厂棉油出厂报价在8600元/吨左右，较上周上调100元/吨。

    各地棉油与其它油脂的涨跌落差，凸显出棉油价格抗跌能力。目前，国内市场棉籽收购濒临结束，绝大多数油厂已经停产，棉油库存基本抛售一空，即便少部分尚有存货的油厂，供应量也非常有限，仅可满足当地零售用量。而新棉油上市还有月余时间，国内棉油供需缺口较大，持货油厂无销售压力，出货平和，多以小批量销售或直接零售为主，因此，多数油厂并没有因豆油、棕榈油价格下跌而下调棉油售价。时至周末，随着豆油、棕榈油价格有所上涨，国内部分油厂再次抬高棉油售价，其中，山东夏津油厂棉油销售价维持在9000-9100元/吨，上涨100元/吨，新疆北疆地区油厂棉油销售价在8650-8700元/吨以上，上涨100元/吨，南疆阿克苏油厂棉油集中在8600-8650元/吨左右，上涨50元/吨，其它地区棉油报价与上周持平。

    国内油市面临调整，棉油价格也将受到影响

    因应国内油脂市场价格高涨的局面，近来国家实施调控的风声越来越紧，继国家先后两次银行加息减税之后，国务院又下发通知打击囤积惜售，哄抬物价行为，抑制过热的投资和购买。上次，国内油脂价格下跌直接原因就是国家抛储的结果，如今，市场上又传来国家批准进口50万吨左右储备油，以平抑国内高企的食用油价格的消息，虽然还没有明确的进口时间，但宏观调控的阴影再度萦绕市场，带来利空气氛。在国外，美国次优抵押贷款市场的危机不断扩散，虽然美国央行已经注资，但全球仍有爆发金融危机的可能，经济增长放缓直接后果就是减少对油脂的需求。八月份美国大豆供需报告虽然预估库存有些利多，但符合大数人的预期，未能在CBOT场内掀起大的波澜。步入8月下旬，倍受关注的美国大豆产量也将确定，过热的市场炒作将降温。8月份主产国马来西亚棕榈油产量正处于大增长之势，预计增幅在15%左右，与此同时，市场预期8月后半月起，棕榈油需求将下降，因为近日众多国家的节前备货将基本结束。这意味着8月份棕榈油库存将进一步增长。由此可见，后期国内外油脂市场均面临回调，而棉油因价格过高将被棕榈油等其它油脂大量渗透，也必然受到回调的影响，出现些许下跌行情。

    棉油行情独立性较强，棉籽、棉粕对其影响已经无足轻重

    目前，国内绝大部分地区棉籽收购已经结束，仅有山东夏津、河南尉氏等个别地区略有少量收购，维持开机的油厂则更加少之又少，当前各油厂所售棉油基本是前期所生产的，由于前期棉籽收购价格多在1.00元/斤以下，棉油价格的高企则使棉籽压榨利润颇丰，也就是说，当前棉油价格的上涨并非来自棉籽成本支持。反过来，由于近来棉油高涨的领军作用，棉籽收购价格不断上涨。截止目前，山东夏津棉籽收购到厂价在1.06元/斤（毛籽含油12.5%左右，水分12%），荷泽巨野地区油厂棉籽零星收购价格在1.10元/斤左右（毛籽含油13%左右，水分12%），河南安阳地区质量略好些的棉籽到厂价在1.06元/斤左右（毛籽含油14%，水分12%），开封尉氏地区油厂棉籽零星到厂价在0.95元/斤左右（光籽含仁51-52%左右，水分12%），毛籽到厂价集中在1.03-1.04元/斤（毛籽含仁47-48%，水分12%），均与前期有0.05元/斤左右的涨幅。

    近来，尽管棉油价格上涨较为迅速，但油厂并没有象往常一样让棉粕与之互动，棉粕定价基本以豆粕涨跌为参照物，由于棉粕与豆粕同为一个下游市场，今年猪病较多，而且还出现了疫苗质量不好，防控不得力的现象，打击了养殖户养猪积极性，使国内生猪养殖规模一直低迷不前。南方地区洪涝灾害，也影响了水产养殖业的启动，也使粕类需求未能放量。因此，在前期豆粕价格上涨缓慢的情况下，棉粕表现也比较疲软。如今，离新棉籽上市仅15-20天，一些油厂棉粕供应量仍比较大，油厂普遍面临出货压力，不过，随着当前国内豆粕价格的连续上涨，油厂也不愿意轻易下调棉粕价格，支撑了棉粕市场行情。可见，各地油厂并没有因棉油价格上涨而下调棉粕售价，棉粕行情支撑良好，油厂尚未有抛售迹象，棉粕市场的波澜不惊将使其对棉油市场的影响也微乎其微。

    今年棉油有望高产，但后市依然看好

    近年来，我国棉花价格相对稳定，鲜明的粮棉种植收益对比，极大地刺激了棉农种植积极性，尤其是今年棉花良种补贴的及时发放，使我国棉花种植面积达到创纪录的水平。根据中国棉花协会公布的月报，预计2007/2008年度中国棉花种植面积将达到8164万亩，国家统计局的数字显示，2006/2007年度我国植棉面积为8098万亩。2006/2007年度全国棉花产量为673万吨，增幅17.8%，已经刷新历史纪录，2007/2008年度中国棉花产量将达到创纪录的720万吨。以此类推，今年棉籽产量将达到1280万吨，棉油产量将达到180万吨，创历史新高。按正常年份，如果棉油产量增长，其价格应该下滑，但今年供需形势有所不同，棉油后市依然看好。

    第一，从近期来看，新棉油上市时适逢中秋、国庆双节，国内棉油步入季节性需求高峰，棉油定价仍有望高开高走。

    第二，从中长期来看，今年中美两国大豆产量都面临大幅减产，将支撑后期油脂市场良好走势。美国农业部种植面积报告预计，美国2007年大豆种植面积预计为6408.1万英亩，较3月份种植意报告数据大幅削减305.9万英亩，面积下降产量减少。下一年度的大豆不得不动用库存来满足消耗。根据美国农业部8月份供需报告预测，美国的大豆2007-08年度的大豆产量为26.25亿蒲式耳，较上年度减少5.6亿蒲式耳。大豆结转库存将下降至2.45亿蒲式耳，较2006-07年度的6.1亿蒲式下降一半以上。国内方面，国家粮油信息中心最新发布的2007年中国主要粮油作物播种面积和产量最新预测数据显示，预计2007年中国大豆的播种面积为880万公顷，较上月增长20万公顷，较上年的928万公顷降低48万公顷，降幅5.17%。由于东北地区干旱影响了当地单产，预计2007年中国大豆的产量为1480万吨，较上月预测减少20万吨，也较上年的1597万吨降低117万吨，降幅7.31%。

    第三，农产品市场仍然处于牛市中期，全球生物燃油蓬勃发展，将继续有效地刺激食用油需求量的持续增长。油籽业刊物《油世界》预测全球2007/08年度棕油供应也将显现出供应较预期紧张的迹象。《油世界》认为，未来三个月或可能更长一段时间内，全球大豆棕油及豆油价格可能会大幅上涨。在国内外油脂后市依然看好的情况下，棉油价格也将得到良好的带动，新季棉油价格继续维持高位运行应该不成问题。