今年4、5月份，国内棕榈油行情发生逆市狂飚，仅仅两个月的时间棕榈油价格就提高2300元/吨，国内最高价上涨到8350元/吨，其升幅和价位双双创历史新高。引起国内棕榈油价格飚升的推动力就是受外盘暴涨推动，而其根本动力就是来自市场对生物柴油的炒作。一方面，新兴的中国、印度、俄罗斯、巴西等国家因经济增长，对能源消耗迅速增长，使石油供应明显紧张，油井关闭、热带风暴、炼油厂停产等一系列事件则成为市场炒作的载体，推动国际原油价格再次上冲65美元/桶，从而加剧各国生产生物柴油的紧迫感。另一方面，棕榈油作为最低廉的生物燃油原料油，正在引起各国的强大需求，时逢主产国棕榈油步入低产期，随着出口数据增长，棕榈油库存创新低，加剧了全球棕榈油供应的紧张局面。5月底马来西亚的棕榈油库存不足110万吨，下滑9-10%，创近三年来的最低水平。与此同时，印尼的抬高出口关税、印度的降低进口关税等一系列传言，也不断给市场加温。马来西亚衍生品交易所（BMD）的毛棕榈油期货价格创九年来新高，一度马来西亚6月船期的24度精炼棕榈油，对华出口的FOB预售报价高达850美元，折合后期到港成本不低于8450元/吨。国内外棕榈油价格严重倒挂最终推动国内棕榈油价格一路飚升，牛气冲天。
过度炒作形成泡沫化，棕榈油价格冲高回落
在前期炒作之中，有关的国际棕榈油会议中一些分析师盲目的乐观，则进一步误导了市场。随着马来西亚知名分析师Dorab Mistry宣称，毛棕榈油价格有望涨至2600到2700令吉，极大地鼓舞了人心，马盘价格直指历史高位。但任何违背市场供需关系的行情终难以站得住脚，由于市场过度的炒作，棕榈油价格失去其替代制造生物燃油的价格优势，直接打击了各进口国采购兴趣，5月份欧美等国进口量大减即已发出强烈信号。马来西亚在5月份共对主要用来发电的欧盟出口222,154吨棕榈油，较上月出口量240,387吨减少7.6%，比上年同期减少26.3%；对用于生产生物柴油的美国出口了116,340吨棕榈油，较上月出口量127,807吨减少了9%；另外，对印度出口了41,500吨棕榈油，比上月的出口量100,505吨减少了58.7%，对巴基斯坦出口了95,500吨棕榈油，比上月的出口量110,605吨减少13.7%，比上年同期减少0.2%。至今马来西亚棕榈油出口仍呈迅速下降之势，6月1-15日马来西亚共出口了513,999吨棕榈油，较5月1-15日的632,736吨下降18.8％。而且，目前市场有关各进口国买家违约的传言又不绝于耳，难免又加剧了市场价格的急转直下，6月13日，马来西亚衍生品交易所（BMD）一度曾回落到2235令吉，仅在两周左右的时间，跌幅达到500令吉，冲破历史记录，国内棕榈油市场了受到猛烈打压，至今国内24度棕榈油价格普遍下跌到7300-7400元/吨，最低则已经回落到7200元/吨，跌幅达到1000元/吨。国内外棕榈油市场如此动荡不已的局面，给各贸易商运作增加了难度。
棕榈油价格的“超高”，注定其行情难以稳定
如上所述，近期以来国内外棕榈油面对新环境，其价格定位或涨或跌，尚难进行合理定位，使市场动荡不已。如今，即便国内外棕榈油价格大幅下跌，其整体行情盘踞在7000元/吨以上，仍居历史高位，与去年夏季最高价5000元/吨高出近50%，棕榈油市场如此巨大的变革将需要市场全面调整供需格局。往年的夏季棕榈油虽然积极勾兑需求量也比较大，但整体价格却维持在低位。今年，生物柴油生产越来越得到各国重视，但棕榈油价格的过高上涨，不得不使众油厂频繁修改制造工艺，使用其它原料维持生产，给棕榈油需求增长增加变数。由于技术水平所降，当前生物柴油生产尚属高成本运行，没有政府的大力支持，生物柴油生产基本是寸步难行，上季度因德国降低生物柴油补贴，就引发欧盟范围内生物柴油生产的受挫，引起棕榈油市场连锁反应。棕榈油价格的超高，也减少了棕榈油其它用途的需求。
从6月前半月马来西亚出口来看，对中国的出口量仅为164,160吨，月比下降22.4%，对印度出口量仅为2,250吨，月比下降75%，对巴基斯坦出口4850吨，月比下降93%。棕榈油价格的“超高”，正在影响其正常需求，因此给今后其价格的运行增加了变数。
棕榈油与其它油脂比价不断变化，将影响其正常流通量
在前期外盘的大涨，与国内棕榈油价格形成倒挂，极大地鼓舞了贸易商看多信心，国内棕榈油日交易量由最初4000吨，提高到6000吨，使国内居高不下的库存得到部分消化。国内棕榈油价格也迅速与外盘跟进，迅速飚升，国内棕榈油价格相继超过棉油、豆油价格，甚至一度与一级豆油价格发生倒挂，而棕榈油在夏季销售增长基本依靠“勾兑”，棕榈油价格的本末倒置使其销售再次受阻，各港口日出货量再次下降到4000吨左右，甚至更低，也成为本次棕榈油价格大幅下降的主要原因之一。随着棕榈油价格的大幅下降，豆油、棉油、菜油等其它油脂也在迅速下降，其直接压力也是来自棕榈油，棕榈油价格优势恢复将继续挤占其它油脂市场空间，其价差高低直接决定棕榈油销售进度，以及定价。这样以来，豆油、菜油、棉油等其它油脂价格的涨跌将随时影响棕榈油市场购销状况，给国内棕榈油价格涨跌增加变数，贸易商入市需要谨慎。
国际市场影响不减，棕榈油难以平静
首先，国际原油价格涨跌将直接影响全球棕榈油需求量，由于棕榈油在生物柴油以及发电方面的用量已经占据近50%的市场份额，原油价格涨跌将直接决定生物柴油生产效益，乃至波及棕榈油用量，因此相关贸易商以及炒家都比较关注原油价格走势。目前，因巴勒斯坦政治动乱，贸易商担心可能影响整个西岸地区的原油出口秩序，国际原油价格一路飚升，7月原油期货结算价上涨1.39美元，报每桶67.65美元，为2006年9月5日以来最高，给棕榈油市场带来利好。其次，今年1-5月份棕榈油产量明显减少，较去年同期下降了7%左右，这可能使得棕榈油库存维持在较低的水准上。通常每年的8月到11月份都是棕榈油产量的季节性高峰期，但是天气很难预测，夏季阴晴不定，马来西亚、印尼等主产国棕榈油产量存在变数，随着相关机构公布数据的变化，国内外棕榈油价格同样引起敏感反映。再次，美国大豆减种已成定局，7-8月份大豆将相继步入关键生长期，如果天气发生不测，美国大豆单产还将下降，新年度大豆产量和库存将大幅降低，CBOT市场的激烈波动将引起BMD市场共鸣，国内外棕榈油行情难以平静，行情走势涨跌无常，因此，建议国内贸易商今后棕榈油运作还是以短线操作为宜。
