1.生物柴油
在生产需求方面，从欧盟的角度上来看，最近欧盟的消费得到了比较大的提高，基本上提高了600万吨，这是四年过程所增长的消费量。生产方面只是增长了250万公吨，你可以看到中间的区别。中间的差异需要通过进口来解决。这也是不知不觉中发生的一个状况。欧盟对此已经成为最大的油脂的进口地了。我们看一下中国的情况，中国在过去2002到2005年的4年中生产供给不断的增长，增长到了400万吨，它的消费是600万吨，中间还是有200万吨的差额，这200万也是需要从国外进口的。印度的生产增长比它的需求增长要高一些，所以印度的进口可能要下降，所以这是我们关注的三个最主要的国家。因为他们在很大程度上决定了一些进口的发展状况。
在出口方面，在这方面只有三个国家。全球的生产来看主要集中在三个国家，第一个国家是印尼，过去四年中的增长毫无疑问是出现在印尼的生产上，他们增长了大概7.5万吨，消费还是比较低的，因此中间这部分差异就会被出口。当然也包括马来西亚，马来西亚是最大的出口商，实际上也是全球最大的出口商。在未来它的产量将会继续超过需求量。你可以看到印尼、马来西亚和其他国家国内的需求也在不断的增长。这也是由于生物柴油的需求。第三个国家就是阿根廷，阿根廷现在已经成为最主要的出口商了，就是大豆油、葵花子油和豆粕的主要出口商，其他的国家基本上可以忽略不计了。总的来说美国目前基本上是纯粹的进口国了，美国国内对植物油的消费量要比他们本身能够生产的高多了。
2.全球油脂的基本面
油脂市场的基本面在不断的过渡和发展，以前一直是熊市，比如说美国的大豆，实际上它的状况比我们期望的要高多了。世界上的大豆也是会有比较大的增长。但是我们今天可以看到，很有可能全球的大豆生产可能继续往上增。这是不断往前升的熊市，这是我们1-2个月前的预测，所以可以看到大豆这方面的生产是比较好的。当然也包括葵花子油方面都在不断的增长。但是有一个确实是在下降。总的来说油籽的生产相对来讲会停滞一些。所以，市场目前还是处在变革和增长中，它的增长基本上等于1000万-1100万的增长速度。这将对股票有一定的影响。从大豆供应的角度来讲目前也是处于熊市，但是在过去两周以来也开始下降了，主要是由于谷物的原因。另外，菜籽油的价格，它的溢价和其他的油籽相比要高，主要是因为产量的变化以及生物柴油的需求，尤其是在欧洲这个状况使得它的价格继续往上走。未来的油价，包括油菜籽油和葵花子油的溢价应该更高一些。他们要比大豆油要高一些。因为市场需要油菜籽，需要产油量比较高的葵华籽。因为我们目前太缺油了，不仅仅缺实用油，也缺豆粕。
总的来说，全球的油脂供应增长大概增加了700万吨，而需求却增长了1200万吨，这是06、07年的一个状况，所以全球的平衡基本上是处于500万吨的短缺状况。目前问题还不是特别严重，但是问题07、08年就会凸显。
在美国大豆的状况是什么样的，在南美他们将会面临什么样的机遇呢？首先我认为这句话是很重要的，美国的农民把自己的竞争力提高了，自己的竞争地位也提高了。他们有比较好的种植品种，很明显，他们可以使在过去两年中产量急剧升高，对于美国来说他们生产大豆比其他的国家价格比较低一些。美国农民在赚钱的时候巴西农民的状况却非常不好，所以美国市场的份额就增高了。
这是全球出口状况的总结。我们可以看到在世界出口方面美国将会增加600万的出口。你可以看到从供应的角度上来说是熊市，但是从需求的角度来说却是牛市。所以我们一定要仔细看好了，看一下在什么时候大豆市场会开始上升。你可以看到美国的出口在不断的增加，而在南美地区出口却不断的降低。
南美的农民目前面临了很多的问题，包括亚洲锈病，还包括其他产品的问题，还有内部的交通问题，以及相关阿根廷的问题。目前有人传说政府将要改变他们的出口结构，对此我还不是非常清楚。南美目前的状况是大豆种植面的扩张在不断的缩小。
在大豆供应这方面将会有一百万吨的增长。相比之下，你可以看一下它和需求之间的比较，美国的大豆种植目前比我们估计的要更高一些，应该是7800万吨。目前这个收获面临着很多的问题，由于雨季和其他的气侯原因，这也是为什么在过去几天中价格不断上涨的原因。另外，美国的存货是比较高的。问题是这个市场怎样理解，怎样利用存储的油量，大家都知道熊市数量在不断的增加，而另一方面美国开始逐渐的把生产重点从豆油向谷物来转移，所以07年你可以看到这个状况，我们需要有大量的储量在淡季的时候可以填补一些空白。在中国我们也做了相关的计算，大都是3400万吨。在南美大豆的种植面积开始逐渐的削减。
在过去的几年中我们可以看到大豆的种植超过了谷物的种植，这实际上是一个非常有风险的方法。很多人种完大豆还种大豆。不少我们不建议他们这么做。这也是为什么他们在产量方面的问题不是很大。目前这个状况得到了逆转，主要是由于疾病的原因，亚洲锈病以及货币的问题导致他们采取了一些方法，目前他们大豆的面积开始逐渐的削减。
就天气来说，大家一直在讨论这个问题，大家都知道在南美从3月到8月期间出新了旱情，在这里你可以看到水量的状况。这个瀑布本来水分是非常充沛的，你们可以看一下几星期之前的瀑布流量还是很大的，但是现在瀑布却是非常的干涸。大家再看一下巴西的中部，通常在阿根廷也有很充沛的雨量，之后由于天气的原因，大家发现这个情况很糟糕，现在气侯的问题还存在着。在这方面对于南美的很多国家，包括巴西的南部，阿根廷的大部分在11月份之后都会出现一些情况。
这里大家可以看到其实大豆的生产和供应出现了一些停滞的情况，这是全球大豆生产的一个状况。这里我们发现有很多的种植，在美国，在中国这方面的生产量很少，在印度也是如此。大家可以看到全世界的生产量，在这方面可能对世界的储量有一个较小的减少。我们现在正处在一个过渡期，在07、08年可能会出现一些缩短或者是短缺。
再看一下有关的压榨能力，对于全世界和中国来说会出现什么情况呢。这里有两个国家对于大豆的压榨能力正在不断的扩张，这就是中国和阿根廷。为什么巴西的压榨能力不断的停滞甚至出现削减呢？很显然的原因一方面他们和其他压榨工业的相比出现了不景气的状况，对于这个行业来说增税也是一个原因，还有一个原因就是欧盟对于菜籽方面的需求也是下降了。只有在阿根廷和中国才出现了大量的增长，这里每年的大豆压榨能力是1000万，增长能力是很显著的。
对于欧盟来说，他们主要是驱动欧盟境内油菜油的压榨，他们进行了很多进口的活动。因此大家可以看到对于欧盟他们自己的生产是满足不了压榨行业的需求的。所以大家可以看到压榨能力是上升的。大家可以看一下，在理论上我们的能力只是达到了2200万吨，其中有很大的增长潜力。油菜籽油这里面一方面的生产下降了300万吨，在加拿大、澳大利亚、中国也都是如此。在全世界油菜籽油的上升不太可能，所以这方面的平衡也出现了一些紧张的情况。
加拿大对于价格的下降是至关重要的。对于加拿大的农户来说，他们在多大程度上要种植菜籽，其实他们的出口达到了600万吨。在接下来几年当中应该更多。所以，现在我们主要是依赖加拿大提供菜籽油。对于加拿大来说他们国内的交通方面也有问题。对于加拿大的菜籽油可能这种需求量也会达到600万吨。我们来看一下，对于欧盟来说接下来会很快的允许加拿大的菜籽油运到欧盟境内。
3.生物燃料方面
下面我们看一下生物燃料方面的改革。这方面的发展被加剧了，这是因为人们对油品方面不断的增长。同时我们也看到了在发达国家人们的消费增长也是非常迅速的，因此人们对油品的需求会越来越多。
在原油方面的价格有了一些变化，对于生物燃料的价格会有什么样的变化呢？确实，这影响到了我们对于生物燃料生产方面的因素。生物燃料的生产是这样的，大家知道它的生产是依赖于一些强制性的条件的，这些条件是混合性的。比如对于石油、原油的下降没有直接的影响率，但是它会影响到人们购买的承担能力，你要购买这些强制性的混合的产品或者根据国家规定必须强制性的买一些政府的产品。
我们预期到2007年底全世界在生产生物燃料方面的能力会达到2000-2100万吨。大家可以看到这方面的能力要增加到2000-2100万，而且大家可以看到它从来的1400万增加到了2100万。我们现在正在进行生物柴油的研究，我们也不断的提升我们的能力。这些能力要么就是2008年就可以出现的，因为现在我们不能以合理的价格提供燃料，或者是超过市长的需求提供生物燃料。由于产业结构改革的原因客户是需要这些燃料的。在美国、在加拿大、阿根廷、巴西都是如此的，每个人都有自己的国别政策，我们现在确实有一些储量，比如我们有一些历史最高的植物油的储备，在印度我们有第一个生物燃料的工程。每个国家都制订自己的国别政策，尤其是能源的政策，因为这是国家的一部分，这是我们自己身体的一部分，我看到了这个问题是这样的，如果我们把一切事情都整合在一起我们就看不到事情了，可是现在我们有一些风险，因为我们的生产能力可能会过剩。我们现在正在寻求给料，也许到2007年中期的时候或者到08年晚些时候这个市场不能提供足够的给料，不能进行足够的生产。
看看欧盟和美国的情况，对于美国在生物燃料方面的发展大概是90万吨。因此，生物燃料占据其中94%的比例。美国可能有100万吨的产量。在欧盟这方面的增长更加急剧。对于欧盟生物燃料的能力可以达到07年的860万吨，明年就会增加到300万吨。有63%的欧洲的生物燃料被使用了。大家可以看到在欧盟的需求情况，这个需求在15年间达到了2700万。其中的一个原因就是溢价的问题，很显然，对于原油的价格定的较低了，如果大家再回顾一下以前的10几年确实有这个问题。对于生物燃料，在欧洲我们也设定了目标，大家都有目标，但是我们不能达到这个目标。比如，我们不可能达到1250万吨。在有关生物柴油方面不能超过850万吨，如果是这样也太多了。生物燃料对于欧洲人来说从原来进出口变化了进口。同样的情况，我们在棕榈油方面有巨大的需求，另外在菜籽油方面也有很大的需求。刚才我们提到了要有可持续的发展，如果我们能够找到可持续的资源的话，我们可以使用棕榈油，看起来大家对棕榈油的关注很多，但是菜籽油或者是大豆油的发展大家没有注意到，这一点应该得到纠正。我相信在接下来几年当中大家能够做到这一点，包括棕榈油的消费也在不断的上涨，而且也会继续上涨。在这个季度对于各个炼油厂或者是发电厂来说，他们都在不断的来提升生物燃料的数量。原来在欧盟有900家生产电厂，他们把棕榈作为一种给料，而且得到了政府方面很大的补贴。
当前生物燃料领域还存在诸多挑战和优点，这一点是不容置疑的，对于农民来说可以给他们提供就业。可是它的缺点在于生物燃料是不可能解决我们能源方面的问题的。另外一个原因，对于政府的计划或者是项目来说，他们在很多国家，包括在中国的政府他们对于乙醇方面的开发太多了，生物燃料市场看起来是一个能够盈利的市场，但是大家可以考虑一下去年的价格。上个季度的消费情况，是1.45/吨，在全世界每个人头上进行分割，每个人只得到了22升，自己的车如果就22升油的话是走不了多远的。所以我们有必要做的一件事就是重新评估。有什么样的潜力能够使生物燃料被发挥，在什么层面上对于生物燃料的生产是以食品和消费者的代价为基础的。过去20年当中生物燃料年均的增长达到了历史上的新高，每年的增长在260到450万，生物燃料增加到了05-06年的870万。棕榈油应该是最重要的内容了。它目前占据25%，16年前还只是10%。现在豆油降到了第二位，而油菜籽油成为第三个比较活跃的油，这三者现在是最主要的原油。世界至少每年将会有70万的种植面积增加。如果他们真的会消费那么多生物石油的话我们希望它的年增长量能够达到90万公斤的速度。这个目标能不能达到？在印度尼西亚应该能够达到这样的水平。所以你可以看到目前它是一个比较大的挑战，也就是说怎样能够把产量和需求对得上。关于棕榈油，随着生物燃料的需求希望得到进一步的增加。对于全球来说棕榈油的需求预测应该会达到700万吨。目前我们虽然有一些储备，但是我们还是需要有更多的储备能够满足世界需求。
目前生物油的消费是一个比较大的动因，棕榈油的出口目前已经达到了3000万。包括菜籽油、豆油和葵花子油，你可以看到棕榈油的量还是非常大的。到2010年的时候，它将会达到比较大的一个量。随着生物柴油的需求至少应该有4800万吨的棕榈油进行储备才能达到生物柴油的需求。同时我们要考虑一下对于这种额外的生物柴油的需求会对棕榈油市场的影响。
目前马来西亚方面的投资在不断的增加，而马来西亚的棕榈油我们估计在07年的时候大概能够达到1600万。可能比刚才讲者的数字低一些，刚才那位讲者提到的是1700万。我们的计算还表明在国内的消费方面有比较大的增加，主要是因为生物柴油在马来西亚大量的生产。对于这个储备来说开始逐渐的下降，马来西亚的储备在9月份提高了，但是这个月又开始下降了。在11月份和07年也会逐渐的下降。印尼目前还存在着比较大的问题，主要是由于气候的原因。我们估计目前应该是1700万吨，从今年开始还会继续的增长。和马来西亚一样，由于印度尼西亚产量大量的增加又受到了生物柴油的影响，它会被平衡掉。我们目前还是面临着一些风险。从供应的角度来看价格是比较大的一个风险。如果整个行业需求在不断的增加，从供应的角度上来说不断的降低，由于生物柴油的需求，你可以看到对于棕榈油来说未来的市场将会是爆炸性的。从我搜集到的信息来看，马来西亚的天气状况还是非常不错的。
再看一下石油，我在这里稍微解释一下。对于油脂来说会有什么样的影响呢？刚才我发言中也提到了市场目前是处于一个转换的阶段。目前的储量还是不错的，我们需要这些储量。因为全球产量的增长只有680万吨，而它的消费却已经达到了900万，所以说这个产量跟不上需求。所以，我们目前还是短缺的状况。除非我们有什么其他的办法。目前虽然说不会出现短期的状况，但是我想我们的储备会逐渐的下降，这样我们会在07、08年建立一个牛市，这并不是说价格不会增加。也就是说在这个季度的第二部分不会增加。之后我会再给大家介绍。
中国的豆油消费，目前大豆实物的生产已经达到了800万吨，而进口已经达到了3200万吨，80年代的时候是纯出口国，现在已经成为最大的大豆进口国了。进口基本上都是用于加工业或者是压榨业。它基本上占了3600万吨。这是06、07年的数字。再看一下油籽，已经从零到了3200万吨。你可以看到中国的增长是非常强劲的，尤其是在油籽和油脂分析的进口量已经达到了800万吨。豆粕的消费量也是比较大的，已经达到了850万吨。
如果把全球的国家加起来，这个油籽区域，棕榈油已经从2亿04公斤增加到了05年的2亿3300万公斤，但是另一方面谷物的增长却在下降。在06、07年油籽的区域将会停滞不前。这将会出现三年以来第一次的生产短缺，这仅仅是一个开始。根据我们最早的预算，07、08年世界的油籽种植将会下降400-500万。因为农民开始逐渐的返回谷物种植了。这也是为什么农民要转回大谷物的种植上。这主要是因为谷物的储量已经达到了历史最低水平。你可以看到它在年底已经达到了整个世界储备的最低值。总的来说谷物的期货将会反弹，这主要是因为世界缺乏谷物的储备，而实际上它的短缺比我们期望的更低一些，尤其是澳大利亚的一些状况，以及阿根廷谷物种植面积的缩减。目前印度已经成为第二大谷物的进口国了，因为它的生产是非常匮乏的。这些都加起来，实际上目前对谷物已经是过多的消费了，我们的谷物生产已经不够了。这也是为什么未来两年玉米的期货将会有所反弹。
实际上是在谷物种植需求以及目前豆油这方面在不断的挣扎，不能允许太多的种植面积从油籽转种到谷物，我们必须要考虑到反种。所以说这个现象往往是非常敏感，非常脆弱的。所以要看一下谷物和大豆之间的相关性。这其中怎样进行投机呢？过去2、3天中我们看到了谷物的下降，所以我们一定要考虑这一点。
油菜籽的需求在目前已经超越了生产，而且储备的下降比较缓慢，但是已经下降了500万，不要忘了我们的谷物储备只有1700万吨，而这个油脂目前的需求已经超越了产量。所以，你可以看到目前的状况也是一个比较脆弱的平衡。在供需方面的任何因素都有可能使得这个市场在某一个时间进行反弹。换句话说，这个储备在2、3年之后开始下降。还有很多未知的因素，包括政策的变化、气候、能源、价格的因素，对于政策决策者在08、09年是否能够意识到在生物柴油方面进行政策的制订，目前的政策是否会继续持续到00年或者是12年，或者在08、09年会发生一些调整。目前我们对油菜籽的使用量太大了，也许会面临其他的障碍和风险，对供应的角度来说对高价格会有一些反映，因为高价格总会促进生产。因此一定要关注两方面，也许有一些意外在等着你，另外还要考虑它的物流方面，我们目前的储备的确是缺乏，包括交通方面，在1月份会有新的装货的政策出台，也许在1月份我们会面临新的问题。另外，豆粕可能会出现产量过剩，但是目前豆粕的市场发展还是良好的，主要是因为大多数的种植者开始从种植大豆转到种植玉米，这也导致市场发生了一些变化。
目前期望在07、08年所有最主要的油都会逐渐整合起来，目前我们看到油价也不断的下降，而且我们也看到棕榈油也开始有反弹的趋势了。因为他们能够替换那些油菜籽油，而且价格更低，因此他们有上升的趋势。我们预测在大豆、豆油的价格方面会有所增加。我们预测棕榈油在整个季度内也会有比较大的增加。到明年4、6月份的时候棕榈油的价格应该能够达到560到565元的价格。这是我们对明年4、6月份的预测。但是到了7月份的时候会有所下降，我们也会看到在10月份、11月份的增加会有所抬头。目前的价格将会提高20%，而世界的豆油储备还是不错的。我们觉得全球的储备在10月、11月还会有所提高，我个人认为大多的储备会持续到07年的1、2、3、4月份。这其中可能会有一些变化，到10、11月份油菜籽的价格可能会稍微低一些，但是基本上看荷兰的豆油价格会低一些。马来西亚的价格目前也开始反弹。因此我们很有可能会看到价格反弹到1600、1800的价格。但是在生产方面出现的任何问题都会使得市场价格再次反弹。最后一点，大豆豆油的价格也会不断的升值，在过去两周已经升水了。我认为12月份应该没有太大的潜力。
