菜油市场将进入高位整理阶段

     目前，国内菜油价格上涨势头渐缓，各地厂商定价行为出现分化，抑制菜油整体行情的持续升势。截止到9月5日，贵州地区四级菜油集中出厂报价在5750-5780元/吨，较昨日上涨70-80元/吨；安徽地区报在5600-5650元/吨，下跌100元/吨；四川地区报在5650-5700元/吨，江苏地区报在5750-5800元/吨，湖北地区报在5500-5550元/吨，同比持平。

    2006年我国油菜籽总体减产的格局，造成各地夏收菜籽货源紧缺、收购价格持续攀升，加上长假对油脂需求的向好提振，都给菜油市场带来持续上升动力；不过，也应注意地是，屡创近一年来新高的菜油价格，与豆油产品之间的价差“倒挂”日益突出，市场存在振荡调整的空间。鉴于国内终端对散油的追涨采购趋于理性，而各地菜粕行情近来再度走强，不排除后市菜油报价高位振荡的风险，具体分析如下：

    其一，菜籽量少价坚，国内菜油价格继续高企。截止到目前，国内大部地区的夏收菜籽价格高达2600-2800元/吨，较上周涨幅达到100元/吨，创下近年来的新高。沿江流域地区的夏收菜籽加工已基本结束，除少数大型油厂的油籽库存可供应至第四季度以外，绝大多数油厂已全面停工，这为菜油价格的持续上扬带来坚挺支撑。截止到本周一，国内四级菜油出厂均价为5696元/吨，周比涨幅达到94元/吨，创下近15个月来的新高。

    而与此同时，据了解，进入9月中旬，西北的内蒙古、新疆、青海等地，国产秋熟菜籽将进入上市阶段，由于秋菜籽产量基数较少，一般年产量在70万吨、80万吨，仅占全年国内菜籽总产量的不到10%，无法根本改变油厂停工数量增多的趋势。由此可见，随着中长期国产菜籽数量的不断减少，加工企业的压榨产能也将季节性萎缩。而进口菜籽今年多为代加工性质流入国内市场，使得进口原料目前无法补足国内菜油产量下降所带来的供应缺口，这也将对油厂定价菜油带来向好支撑。

    其二，豆油价格趋涨，再次提振菜油市场人气。上周以来，国内豆油市场全面坚挺趋涨，部分地区油厂相关报价再攀新高，主要支撑来自于豆粕行情的低位徘徊，以及节前终端用户对菜油的备货需求回暖。截止到本周一，国内四级豆油出厂均价涨至5538元/吨，创下近15个月来的新高，这对油脂市场交投人气无疑构成有力支撑，也令油厂对双节菜油需求的看多预期增强。截止到目前，国内菜油市场的反弹行情已经持续了近一个月，而往年的黄金周消费热，对油脂产品的终端采购具有阶段性提振作用，这也是提振部分地区菜油价格攀至新高的重要原因之一。

    其三，菜粕行情走高，厂商提价菜油趋于理性。进入本周，国内菜粕市场再冲新高，主要因为油厂的库存供应普遍不足，而节前水产料需求相对坚挺，包括加工原料采购成本的不断攀升。周二，国内普通（35%-37%蛋白含量）菜粕出厂均价为1505元/吨，周比涨幅为29元/吨，创下自2004年4月底以

    来新高。由此可见，同为菜籽下游产品，菜粕市场价格的再度上扬，势必对菜油市场带来间接地限涨阻力；而与此同时，秋收菜籽收获上市在即，内陆地区少数大油厂进行异地寻购，意味着后期部分地区菜油的货源供应将趋增。不排除局部地区菜油价格理性回调的可能。

    最后，外盘方向不明，国内菜油行情滞涨整理。周一，加拿大温尼伯商品交易所（WCE）休市一天，庆祝劳工节；周二，WCE油菜籽主力11月合约期价收报290.90加元/吨，较上周五下跌1.70加元/吨。近两周，美国CBOT大豆类期价明显走软，对相关农产品期货亦构成连带压力，加上市场预期加拿大农民会积极销售油菜籽，导致WCE菜籽大盘滞涨回调，而周一外部市场缺乏指引性消息，促使国内菜油现货行情进入高位整理阶段，但局部地区油厂报价互有涨跌的分化行情，反映出市场中潜在的振荡风险已经开始显现。