本周国内棕榈油走势与我们在上周周报里分析的“短期将维持弱势调整趋势”基本一致，国内到货的庞大以及近期行情的疲软是压制国内棕榈油市场的主要原因。最新的海关统计数据显示，7 月份我国进口棕榈油57 万吨，而根据SGS的出口装船统计来看，8 月份我国棕榈油到货量相比7 月份有过之而无不及，这从8 月份以来国内港口持续到货以及港口库存的增长可以得到印证。根据我们的不完全统计，周末国内港口库存总量约为22.8 万吨左右，而这个库存仍有增长的可能。
SGS本月出口装船数据显示，本月中国的装船量继续维持强劲势头，8 月1 ～25日中国装船量达到36 万吨，接近上月同期装船量37.3 万吨。在国内到货充足的同时，国内市场需求略显疲软，港口出货也有下滑的趋势。7 月底BMD棕榈油的大幅上涨推动了国内市场的大幅上涨，对后市的看好促使不少买家积极备货，但国内市场高价位维持时间不长，BMD外盘无力突破1700 林吉特/ 吨的阻力而回调，国内市场也跟随外盘大起大落，尽管期间也有反弹，但无力突破前期高点，本周国内市场走势明显趋弱，影响了国内买家的采购积极性，买家多以观望为主。此外，进入立秋以后，北方地区早晚气温下降，棕榈油的勾兑用途受到一定的限制，也影响了24 度棕榈油的消费，华东以及南方地区贸易商也不得不考虑国内后期气温下降的问题，因而国内整体港口出货速度有所下降。进口到货庞大、出货以及需求下滑，国内市场呈现供应充足、需求萎缩的局面，因而国内价格难免疲软。
经过上周的大幅回调后，本周BMD棕榈油技术性小幅反弹，期价重新回到1600林吉特/ 吨以上，NYMEX 原油周初的反弹以及出口数据的利多是BMD反弹的主要原因，但由于市场缺乏新的利多消息的刺激，加之目前处于马来西亚棕榈油产量高峰季节，因此BMD市场上涨空间有限。上周黎以持续了一月左右的冲突宣告停火，导致原油市场大幅下跌，这也是上周BMD棕榈油下跌的主要原因。本周伊朗核问题又浮出水面，重新加剧了市场对原油的担忧，周初NYMEX 原油自上周的下跌趋势中大幅反弹，对BMD棕榈油起到一定的支撑。此外，8 月份出口强劲也是本周BMD棕榈油上涨的主要原因。ITS称，8 月1～25日马来西亚棕榈油出口量为1,119,785 吨，较上月同期出口量968,714吨增长15.6 ％；SGS称，8 月1- 25日马来西亚出口棕榈油1,113,624 吨，较上月同期的出口量954,687吨增长16.6% 。尽管出口数据较为利多，但市场同时预期8 月份棕榈油产量可能较7 月份同期增长10 ％，这使得市场人气较为谨慎，限制了市场的上涨空间。根据以往的产量规律，8 月份开始棕榈油将进入产量高峰季节，8 、9 、10 月是棕榈油产量最高的月份，因而对BMD后市也不能盲目乐观，而生物燃油的炒作也可能会逐步降温，因此，后期供需基本面将重新成为影响市场的关键因素，预期产量的增长将制约BMD的上涨空间，继而限制了国内棕榈油的上涨空间。
尽管本周国内棕榈油走势略显疲软，但外盘现货成本的高企以及不少贸易商继续对后市看好的心态限制了棕榈油下跌空间。目前9 月船期24 度棕榈油CNF华东价格在505美元/ 吨左右，完税成本在5080 元/ 吨左右，和国内市场形成倒挂态势，对国内市场起到一定的支撑作用。同时，目前国内日间气温依然较高，加之中秋国庆临近，低度棕榈油消费需求旺盛，因而仍有不少贸易商继续看好棕榈油的后市。但目前国内市场缺乏大幅上涨的支撑因素，后市仍有以下利空因素对国内棕榈油市场施加压力：
1 ）BMD棕榈油大幅上涨的可能性不大，依然面临产量增长的压力。如前所述，尽管本月截止目前棕榈油出口形势良好，但同样预期产量将较上月大幅增长，因而库存仍可能维持高位，且目前将进入产量高峰季节，因此BMD棕榈油仍可能围绕1600 林吉特/ 吨附近振荡。
2 ）8 月份国内到货量较大，而随着后期国内气温的逐步回落，国内棕榈油的需求将受到一定影响。近期外盘的振荡走势也影响了国内港口棕榈油的出货，国内棕榈油供需形势并不乐观。
3 ）尽管外盘现货价格高企，和国内形成倒挂态势，但近期国内港口到货成本并不高，按目前的市场行情来看，贸易商仍有不菲的利润。而随着港口库存的积压，不排除贸易商为了规避后期价格下跌的风险而加快出货，将给国内市场施加额外压力。
综上分析，尽管目前国内棕榈油市场下跌空间受到诸多因素的限制，但国内市场上涨空间也不大，预期仍将维持抵抗性调整行情，注意防范市场风险。
