局势依旧僵持　棉价短期涨声仍难响起

    郑棉在11月底下破万五大关后，一直表现出振荡波动的行情。由于基本面上朦胧，始终无法提供清晰明确的信号，使得期市也随之失去了主心骨，14700～15000成为价格运行主地带，给人一种恍恍忽忽的感觉。日成交的1～2万手，已经延续了较长时间，说明场内多空双方交投活跃度严重匮乏。而近几日，持仓量也开始不断萎缩。主力3月合约，从月初的3万余张，下减到目前的2万多张，不难看出资金正在陆续撤离

    棉花期市。虽然价格处于相对的高位，但消息面的"真空"现象多时，政策的"闭门不出"以及现货市场的僵局未能完全化解。从而导演出当前的尴尬景象，也是情理之中的。后期将迎来的涨势的确是笔者和各方的共识，但现在仍然需要时间积累作为铺垫。下面个人就大致阐述下几个应该重视的因素：

    供求中的供求　　

    05年度国内棉花供求的"缺口论"，在年初就已经响彻了市场的每一个角落。对于期棉投资者和棉花现货商，只要提到此话题就不由乐开怀。的确由于去年的棉贱伤农和今年减产且欠收，缺口的进一步撕大是不争的事实。在产量方面，虽然官方至今未有任何言语，但基本被定格在540～560万吨范围之内。而消费量上攀至900万吨，也几乎不会是偏激想法。300多万吨的口子，着实是个诱人做多的充实理由。可是我们也不能不顾及到全球这个大家庭。毕竟本年度巨大的进口量，势必会将国内外两个棉市，牢牢的拴在一起。那么内棉价格变动，很多时候会受到国际棉市的影响。根据USDA报告中显示，全球棉花资源已达到相当充裕的地步。第二产棉大国-美国的产量更是创造了新的历史记录。如此一来，只有靠着中国的不断进口去消耗。而其能否真正有效地完成使命，或者在消耗时，对全球棉价能产生多大的助推力量，把价格从弱势中拯救出来，都是我们难以预估的。反过来，在持续的进口过程中，对国内棉价的制约也会体现出来。因为每月近三十万吨进口，压力同样不可轻视。由此在审视本年度棉价走势当中，及时观察两个市场的动向，是必不可少的。保持全方位的分析，才能准确地判别出价格未来的去处。

    对此因素的阐述，也许不会立刻就对市场和价格造成影响，不过相信随着时间的推移，问题只会逐渐显现。

    现市"看"声一片，局势依旧僵持　　

    目前，全国新棉收购工作接近尾声。长江中下游以及新疆棉区，收购基本告一段落。在多方面的配合下，此两地的收棉工作今年进行的还是较为顺利的。而在冀鲁豫地区，自新花上市伊始就表现的差强人意。主要是当地农民惜售心理异常强硬，以及企业由于种种原因也出手乏力。以致目前为止进度缓慢，仍有1/3的籽棉握在农民手中。当前市场购销两难的局面较为突出，首先是收购后期，籽棉品质逐步下降，可价格却未能同步。轧花厂面临成本压力，大都趋于停收。而在销售方面的不畅，其实在国庆之时就展现出，且延续至今。由此说明收购价格的高企，没能良好的传递下去。从薄利到无利，甚至购销倒挂都在今年市场上屡见不鲜。买卖双方"隔岸相望"的持续时间，是近几年均属罕见。年底将至，企业还贷压力陡增，对资金回笼的欲望明显。收购乏力更为清晰，时常的白条、欠款现象，加剧了惜售。棉纺企业亦在年底时节，遭受资金匮乏的"瓶颈"，采购意愿暗淡。加之销路不顺，使得库内产品积压严重。争取适当"走量"来扩充腰包，可"有价无市"的特征依然矗立。当前企业主要以内销为主，因此外单偏少，让企业表示无奈。纺企的"随用随买"思路，一直没有太大改变。虽然库存不足一个月的状况多时，但当前的各种压力以及对后期市场中存在的诸多不确定性，外加进口棉千余元的优势，让他们对采纳资源有些"退避三舍"。

    由此看出，整个市场陷入了深度僵局中，各方收缩手脚是主旋律。进而出现的交易清淡，观望气氛浓烈。看来等待彻底复苏，还需要时间上的过度。

    浅析出口关税和滑准税　　

    近日国家出台从2006年1月1日起，将停止征收纺织品的出口关税，当天郑棉期价立马高涨百余点。如果单看此消息，性质归属利好。但这必须结合多方面观察。因为我国政府在6月和8月两次因欧美恶意设限，而做出对累计98类取消停止征收出口关税。故大部分的纺织企业其实早已不用缴出口关税，剩下小部分产品尚需缴出口税。虽然，产生的低附加值，冲击低段市场的国内小规模纺企业还是会受到照顾。但总体来言，出口关税停收已经是象征大于实际见好意义。反观国家明年起实行的对欧美出口配额，以国际化的70％按业绩发放，30％投标竞买。无形中在加大企业的出口成本，特别是投标方式给予的压力更加大。另外，关税取消今后我国纺织品出口时，欧美等国将如何应对，也是不为人识的。从中我们看出利好作用对市场各方，棉花价格提供助涨的动力的有限的。

    06年中，滑准税仍然会继续运用，关税并未像前期市场所说的提高，5％～40％将沿用下去。不同的是低价较今年上升到13000元。看得出，国家想通过进口原料质量趋高，去对产业结构调整的初衷不变。也希望用棉企业把产品结构优化、升级的思维能够一如既往。侧面也不愿意看到低等棉的泛滥成灾，毕竟本年度国内4～5级花不乏少数。不过笔者认为，现今纺企对高等棉纳入的欲望是往日不可比的。经过设限寒风的洗礼后，其也看到从量化转为质化是大势所趋。不然归入淘汰行列只是时间问题。05年度国际产棉大国基本生长良好，但高等棉相比之下还是较缺，那么价格高于13000底限几乎是必然的。所以此政策的出台如同出口关税一样，意义不大。

    经过上述的分析，个人觉得近期对棉价的言涨似乎有些为时过早。整个棉市、各方的心态恢复还未完全启动、恢复。预计年内期现价格全面上涨的条件不够扎实，充分。以振荡盘整，去积蓄能量的行情居多。