下半年国内菜油市场回顾及后市展望

     2005年湖北菜油周价趋势：

     　　自2005年7月底起继续回落的国内菜油市场,在终端需求逐步减弱的压力下,国内菜油市场一直呈现窄幅波动的下滑趋势,并不断在低谷中走出年内新低。国内食用油供大于求的市场格局是制约下半年主要油脂品种价格不断走低的重要原因,而进口油脂、油料数量的急剧增长又给国内食用油市场增添新的压力，作为食用油主要品种之一的菜油市场在油脂品种价格普遍回落的大潮中也难逃其下跌的厄运，不断在低谷中振荡下滑是下半年国内菜油价格走势的基本特征。

     　　今年7月份的国内菜油市场,随着新菜籽的全面上市，价格在低迷中不断探底，各主产区厂家的现货价格继续延续六月末的价格水平，在下滑的区间通道中艰难跋涉前行，各地四级菜油现价基本上集中在5200-5300元/吨的低位，部分地区掺兑菜油的价格甚至低于5100元/吨。进入夏季之后，随着终端用户对菜油直接消费的逐渐转淡，加上目前正值国产新菜籽、菜油的上市高峰，使得菜油相关产品价格的反弹动能受制；此外，国内食用油其它品种油价仍处年内低点，对于国内菜油行情走势仍将带来利空压力，短期内菜油价格弱势下滑的风险仍难得到改变。

     　　7月中下旬，国内部分地区菜油行情在市场需求的拉动下出现了短暂的小幅回升，但回升幅度不大，市场成交量略有上升。夏收菜籽上市以来一直呈现弱势盘整状态的菜油市场整体格局依然没有较大的改观，之后受棕榈油、豆油行情双双小幅回调的影响，出货开始缓慢，市场销量直线下降，菜油价格在短暂的小幅反弹后由于无法得到需求的支撑迅速回落至上扬前的价位。进入8月中旬，受外盘及国内豆油价格上涨趋势的拉动，以及国内棕榈油行情回暖的共同影响，国内菜油行情出现了止跌企稳，销售市场终于初露端倪，市场询价开始增多。但由于国内食用油依然呈现供大于求的市场格局，菜油库存仍有压力，而消费需求尚未全面启动，菜油价格上涨空间阻力依然重重，价格全面反弹还有待时日。

     　　受CBOT投机性买盘的推动和国际原油价格高涨以及美国飓风肆虐等多重因素的刺激，再加上可用作汽车燃料的豆油期价大幅领涨CBOT大豆类期货。在外盘不断走强的带动下，进入9月份，国内大部分地区食用油品种价格纷纷止跌，并出现了不同程度的反弹。在国内食用油市场整体回暖影响下，菜油价格止跌企稳，并呈现横盘整理的运行状态，市场交易量有所改善，厂家出货量得到提升。但由于前期库存压力较大，菜油价格上升空间受到一定打压，当时国内一级菜油价格集中在5500-5680元/吨之间，四级菜油价格集中在5200-5450元/吨之间，价格基本保持稳中略升的态势。

     　　然后，由于节日期间外盘相关期价的连续走低、国内市场成交低迷以及秋油的全面上市，下半年以来一直持续下滑的国内菜油市场进入10月份，下跌势头依然无法得到根本扭转，但由于目前国内菜油价格已进入底部区间，跌幅相对较小，价格基本处于底部窄幅振荡。随着节后市场需求的进一步减弱，市场交易量也出现了明显萎缩。节前在市场需求拉动下，部分油厂抛售了一定数量的菜油库存，缓解了部分压力。而目前市场交易在终端需求无法得到全面提升的情况下再次陷入清淡，厂家销售压力又有所增加，国内菜油市场整体库存压力仍然较大，短期国内菜油市场仍将以底部窄幅盘整为主。据10月中旬各地市场调查来看，当时安徽六安地区四级菜油5080-5100元/吨；巢湖地区四级菜5100-5150元/吨。江苏地区泰州地区四级菜油5080-5100元/吨，价格下跌30元/吨；无锡地区四级菜油5050-5100元/吨。湖北枝江地区四级菜油5100元/吨左右；武汉、仙桃地区四级菜油5100-5150元/吨。湖南地区四级菜油报价集中在5100元/吨左右，一级菜油报价5500元/吨左右。浙江地区菜油市场行情保持稳定，湖州地区油厂四级菜油5300元/吨，价格保持稳定。

     　　接着，一直呈现振荡走低的菜油市场进入11月初，在国内食用油整体供大于求的市场格局制约下，价格继续在底部弱市盘整，而目前终端需求又进入季节性低谷期，市场交易沉闷的气氛依旧持续，成交量比上月同期又有较明显的下滑趋势。随着新大豆、棉籽和花生等秋季油料作物的相继登场，给后市菜油回暖带来新的阻力。当前国内油脂市场依然呈现弱势振荡的格局，加之四级豆油价格的持续下滑已低于菜油价格，对菜油的整体消费将会形成较大的利空影响，此外新棉油的大量上市，棕榈油的掺兑使用增多也是导致短期国内菜油价格继续在底部盘整的主要原因。

     　　进入11下旬，在豆油价格逐渐走强的带动下，终于给沉寂已久的菜油市场带来了复苏的希望。随着精炼厂采购量的放大，市场需求陆续出现转机，厂家提高油价意愿迫切，从而积极推动了11下旬菜油市场价格的触底反弹。由于年末将至，国内精炼厂小包装备货也将逐步展开，一级菜油销售情况有所好转，因此也会拉动四级菜油采购略显活跃，厂家在需求长期低迷的情况下借助此次豆油上涨急欲拉高菜油价格。加之受禽流感疫情蔓延的打击，粕类产品价格持续走低，这给油脂市场带来有效提振，短期国内菜油价格仍将会随着需求的增强而继续呈现小幅走高。据CCBOT11月24日市场价格调查来看，湖北武汉地区菜油5150元/吨，比上旬上升50元/吨；湖南岳阳一级菜油出厂报价在5620元/吨，四级菜油报价在5250元/吨。价格有所上扬；河南南阳地区四级菜油5050-5020元/吨，部分成交价在5000元/吨左右，新乡地区四级菜油5050元/吨左右。江苏南京菜油5100-5150元/吨，比前期已有所回升。四川成都地区四级菜油5450元/吨左右，比上旬上升50元/吨；贵州地区菜油行情略有上扬，市场报价5230-5250元/吨，成交量有所上升。

     　　最后，受豆油价格逐渐走强带动而回暖的国内菜油市场进入12月份，由于终端需求没有得到明显提振和改善，菜油价格依然无法冲出前期的低谷。经过前期较长时间的消化以后，目前厂家库存菜油剩余不多，厂家压力已得到较大幅度的缓解，出货心态也变得平和，短期内以量入为出、求稳心态为主。由于节日市场的临近，以及气温不断降低，国内大部分地区气温降至零度甚至以下，棉油、棕榈油基本无法正常掺兑，菜油凭其自身的优势将会提升其销售市场份额，近期精炼菜油成交量已有较大幅度的上升，市场销售前景有所看好。目前国内一级菜油价格集中在5550-5650元/吨之间，四级菜油价格集中在5150-5300元/吨之间，价格基本保持稳中略升的态势。

     　　总之，下半年国内菜油市场基本在低谷中振荡下行，由于国内食用油供大于求的市场压力，以及终端需求疲软势头难已拉动油价走出低谷。究其原因主要在于：

     　　一、终端需求无法得到明显改善，消费持续低迷；二、油籽和食用油的进口量大幅增长，供应压力不断加大；三、内、外盘相关期价的不断走弱，带动国内油脂、油料价格不断下行；四、港口库存压力有增无减，制约价格的上升空间；五、部分地区储备油轮库的冲击。目前由于国内菜油价格已处于谷底，受菜籽成本支撑、气温较低棉油、棕榈油不能掺兑，以及节日即将临近，市场需求会逐渐放大等利好因素支撑下，因此，我们预计后期国内菜油价格下跌的空间将十分有限，振荡走强将成为可能。