利好集中体现 棉价峰回路转

     经历了“十一”长假后第一周的快速上涨，国内外的棉花价格仍然继续涨势。但“强弩之末，其势不能穿鲁缟”，国内期货价格在主力0601合约见15680元/吨的高位后震荡走低，美国纽约棉花期货主力12月合约也在见57.75美分/磅高位后回落。与此同时，国内现货也出现价格坚挺、成交清淡的态势。在前期利好因素集中作用，力挺棉价走高后，近期价格可能峰回路转，步入一个调整周期。

    笔者以为，造成棉价前期突发涨势的，主要是天气造成国内的棉花减产，加之进口配额尚未放开，市场短期供给不足，而国内企业消费上习惯维持很低的库存，近期集中补库，所以造成了供需在短期的不均衡。现货市场329级内地棉花主流到厂价近期普遍在14500元/吨，相比“十一”期间大多有800-1000元/吨的上涨。

    每年“十一”节前后是棉花的一个关键时节，今年恰逢台风不断，阴雨绵绵，从而导致内地产棉区的棉花产量纷纷下降。据资料显示，江苏、安徽地区今年皮棉减产约1/3，而河南、山东部分地区甚至减少一半，棉农对籽棉的收购价因此有较高预期，目前3级内地籽棉收购价普遍上涨至3元/斤，个别地区也达到3.1元/斤，籽棉收购价持续高涨使皮棉成本上升，也带动了国内期货价格的涨势。国际市场略微滞后也是受国内影响之明证。但是这样的涨势其基础必然是不稳固的，集中的利好体现在价格涨上以后，出现一个中期的顶部也是自然。

    投机市场有谚语说：“利多出尽是利空”，在利多集中体现后，利空因素开始逐步显现。首当其冲的是中美纺织品贸易第六轮谈判的失败。从今年4月4日美国商务部宣布对中国生产的棉制衬衫及上衣等3大类出口纺织品发起特保调查至今，这场争端已经持续了将近6个月时间；若从去年10月22日美国纺织品协议执行委员会决定对中国袜类商品实施特保措施算起，这场争端持续时间更已经长达11个月。这使得国内企业不得不对未来开始担忧。多数棉纺厂家仍在微利甚至保本边缘，而棉纱价格一旦过高，可能会使下游产生一定的抵触情绪，所以，部分棉纺厂家在调价的同时，也不免出现担忧，部分棉纺厂家甚至采取减产、转产甚至停产的措施，因为棉价持续的高位，而下游需求能否继续放量仍是一个未知数，主要是各国间的贸易摩擦已是一个长期存在的问题，近日纺织厂开机率也呈现下降之势，江浙一带为75%左右。

    近期的广交会也印证了市场的犹豫。据悉，广交会首日到会总人数为33448名，较上届下降4.3%，远低于前两届20%增幅。其中，纺织展区来自欧、美国家的纺织品服装采购商大幅减少，尤其是在中美第六轮纺织贸易谈判失败的背景下，到会的美商较上届春交会明显下降。纺织企业认为欧美客户大多还处在观望期，前来中国采购的意愿并不强烈。

    从国内期货市场状况看，持仓量在价格达到15680元/吨的高位时，多空双方分歧加大，持仓量创记录地达到了36670手，而一周之内，持仓量锐减6000手，显示了多头对市场未来不再乐观，急于兑现的心态。美棉在临近前期60.50美分/磅的高位之际，调整迹象也很明显，美棉本周出口量的急剧减少也预示目前价格在国际市场上美棉已经缺乏竞争力。因此虽说棉花的牛市周期还在延续，但一波中级的调整走势已经迫在眉睫了。