上半年菜油市场分析及后市展望

     2005年以来，国内食用油市场深陷“供旺需淡”的利空格局当中，各主要食用油品种饱受终端需求疲软的重压，而库存充裕的原料市场以及上半年庞大的大豆和食用油的进口数量给国内食用油价格的理性回升形成了明显的打压，加之去年国家宏观政策利空影响的延续，使得今年上半年的国内食用油市场需求和销售状况，与往年同期相比显得异常清淡。而鉴于国际植物油、籽期市仍处于方向转折前的“蛰伏期”，以及目前国内油脂行业整体面临利润大幅缩水的危机，使得中长期各主要油种分化走势加剧，宽幅波动的逆势风险依然存在。受食用油整体供大于求的市场格局所影响，上半年国内菜油市场交易量急剧萎缩，需求不旺，价格在低迷中继续振荡下行，并创下了近两年来的低点，具体情况分析如下。

    首先，自元旦开始，国内食用油开始进入消费旺季，但今年市场成交依然清淡，购销迟滞，旺季不旺，元旦以后只有豆油价格出现了小幅上涨，菜油市场则基本保持相对平稳。相对于去年末一直走弱的食用油市场而言，元月份国内菜油市场在节日需求拉动下略显活跃。但由于市场供应充足；加之对后市普遍看空，市民采购谨慎、销售压力明显，疲软势头依旧。春节前国内菜油市场基本保持平稳的运行态势，在节日需求拉动下，销量有所上升。但受供大于求和厂商压价促销的制约，菜油价格并没有出现大的起伏。

    其次，由于春节前国内各地食用油脂供给增加，抛售压力明显，而需求不旺，价格继续下滑。节日期间国内菜油价格稳中有所回落。二月份国内食用油市场呈如下几个特点：一是旺季不旺,消费未见大幅增长；二是厂商抛售压力大,市场销大于购；三是市场需求低迷,成交清淡；四是市场竞争激烈、厂商促销压价。形成二月份国内菜油价格持续回落的主要原因在于：国内油脂总量供大于求，市场供给压力明显；进口油脂量大，国内库存充足；厂商节前加工压榨增量，市场供给增加；春节前后正是动物油脂大量上市消费时期，替代了部分植物油消费；随着春节的临近，农民及中间商急需回笼资金以及对后市缺乏信心，大量抛售手中库存油菜籽，造成市场出现交易小高峰。这些都是造成二月份菜油价格回落的主要原因。

    第三，节前居民消费购买量相对较大，因此节后消费需求出现了明显下降，加上食品生产进入淡季，致使整个三月份食用油脂消费也进入了淡季。特别是农村春节期间动物油脂存量充足，节后消费购买将出现明显下降。由于三月份国内市场需求低迷依旧，经销商不断下调港口报价以及国际棕油价格继续下挫等因素的多重影响，进入3月份后，国内棕榈油市场加快下调速度，各地报价大幅走低。受食用油市场需求整体低迷的影响，国内港口棕油库存充裕，而市场需求疲软及豆油价格回落等因素的影响，节后国内菜油市场在低谷中继续徘徊。

    第四，进入四月上旬，国内菜籽货源供应趋紧，大部分地区陈菜籽已消耗枯竭，中间商惜售心理强烈；菜籽、菜粕价格则稳中略升给低谷中的菜油价格回升带来支撑；以及国际菜籽期货行情仍在高位运行，在夏收新菜籽上市之前，国内菜油价格出现了小幅回升应在情理之中。从四月上旬国内各地菜油价格来看：江苏菜油价格小幅上调至每吨（下同）5920-5950，较三月底分别上升40-70元，其中安徽菜油价格报5850-5900元，部分油厂库存已卖空，以履行前期合同为主；湖北菜油成交量不大，并受国储油轮换的双重打压，价格难以上调，报价稳定在6050元左右；湖南菜油行情走势较为平稳，常德地区6100元，张家界地区6300元，因价格无优势，大多以当地消化为主；贵州油厂报价则有所调高至6350元左右，上涨50元，云南昆明地区菜油销售略显活跃，价格反弹至6300元左右，抬高100元；新疆菜油价格企稳，乌鲁木齐站台价基本维持在5850元左右。

    第五，自进入5月份上旬后，随着新产菜籽上市时间的临近，各地油厂虽然仍想极力稳定菜油价格，但也难掩下跌的趋势，不少地区几乎每日都有30-50元/吨的下跌。创下近2年来的新低。据CCBOT五月中旬各地市场价格调查来看：江苏地区油厂菜油报5800元/吨左右，实际成交5750元-5780元/吨；安徽地区菜油在5730-5750元/吨；湖北地区报5900元/吨，湖南岳阳地区菜油报5900元/吨，张家界地区6100元/吨；四川成都及绵阳地区菜油销售价在5800-5900元/吨左右，德阳地区5800元/吨左右；云南昆明地区本地产菜油报6100元/吨，外省菜油报6000元/吨；贵州遵义菜油销售价5800元/吨，各地菜油价格均陆续出现了不同程度的下跌。而且，即便如此贸易商采购仍不积极，市场成交比较清淡，促使行情继续呈现下跌的趋势。

    最后，进入六月份，随着新菜籽的全面上市，国内菜油市场在低迷中继续探底，各主产区厂商的现货报价继续底部盘整，仍未能走出前期的区间振荡通道，各地菜油现价基本上集中在5200-5300元/吨的低位，部分地区掺兑菜油的价格甚至低于5100元/吨。进入夏季之后，随着终端用户对菜油直接消费的逐渐转淡，加上目前正值国产新菜籽/油的上市高峰，使得菜油相关产品价格的反弹动能受制；此外，国内食用油其它品种油价仍处年内低点，对于后市国内菜油行情走势仍将带来利空压力，仍不排除后市菜油价格再度下滑的弱势风险。

    后市展望：

    随着国内菜籽收购进入阶段性尾声，菜籽价格近期出现连续上涨，而下游产品菜油却依然纹丝不动，归根结底还是由于国内食用油市场供大于求的不利局面所造成的：1、从菜油本身供应情况来看，大部分油厂因不愿亏本销售及对中秋和国庆“两节”前行情的盼涨心理，目前均积压了一定的菜油库存，多则四五千吨，少则也有一千多吨；2、大豆、豆油供应相当充足，七、八月份进口大豆到货量预计将不低于450万吨，进口毛豆油到货量也不会太少。3、夏季低价棕榈油“掺兑”现象突出，加之部分地区一级豆油甚至低于四级菜油价格均抑制了菜油的消费。

    预计后市随着“两节”的来临需求可能会出现好转，但由于近几年人们节日消费观念逐渐转淡，加之市场可供选择油脂品种繁多，供应相对充足及市场小包装菜油使用量逐年减少的状况下，菜油价格到底能反弹多少，仍不太乐观。后市应特别关注，外盘油籽期价的变化，尤其是进口菜籽的价格变化和进口数量，还需观察人民币升值对国内菜油市场的综合影响。