开征纺织品出口关税对相关公司影响有限

    2005年1月1日剩余49%的纺织配额将全部取消,而且品种主要集中在中国最有优势的服装和制品上。若中国纺织品在欧美的比重提高到45%,将会产生接近500亿美元的出口增长空间。当人们正为纺织业进

    入无配额时代而欢欣鼓舞时,近日,商务部新闻发言人突然表示,将对部分纺织品以从量税计征方式加征出口关税,业内一片哗然。那么,此举对纺织业及相关上市公司将带来怎样影响,笔者将试作分析。

    "从量税"从天而降

    经国务院批准,关税税则委员会办公室正式公布,我国将于2005年1月1日起对部分纺织品征收出口关税,征税范围包括外衣、裙子、裤子、非针织衬衫、针织衬衫、睡衣内衣等六类纺织品,共148项产品,其中21项0.3元/件,125项0.2元/件,两项衣着零件0.5元/千克。

    加征出口"从量税"可能更多的是对美国施压的一种表态,以保证中国纺织出口顺利向无配额时期过渡。2004年10月下旬以来,美国对我国纺织品出口发难频率迅速提升,目前有争议品种达到11种,其中10种都属于此次征税范围。

    征税范围超过预期 实际税率幅度并不高

    此次征税包括6大类、148项衣着产品,既有针织产品,也有梭织产品,而且原材料涵盖棉、毛、合纤等所有种类,涉及出口额以2003年计,约占我国服装出口额60%以上,征税范围覆盖面较广。

    但据海关统计,2004年1至10月,我国服装产品出口平均单价为2.28美元/件,以0.3元/件税赋计算,实际税率仅为1.59%,不仅低于先前预期的2%至4%,也低于2004年出口退税率4%的下降幅度。

    两类企业影响较小

    由于此次征税主要有0.3元/件、0.2元/件两种税率,且以产品最终形态区分,因此对产品单价高的产品影响小,即原料单位重量价格高的品种和附加值高的品种。

    如羊绒每吨价格高达60万元/吨,其产品几乎不受出口税影响；丝绸、毛纺类产品也影响不大；棉纺、涤纶类产品因原料价格相对便宜,受到的影响大一些,尤其是以棉纺织、化纤产品出口为主的外向型企业。当然,对于如鲁泰A、黑牡丹等这样一些行业龙头公司,因产品附加值高,影响也不会很大(具体见附表所示)。

    短期对出口影响不大

    此次征税50%以上为针织产品,而针织产品正是我们与美国最有争议的产品,目前有11类被美国列入重新设限范围内的产品中,有5类属于针织产品。由于美国发起配额临时限制要求在先,我们征收出口关税在后,且税率不高,因此短期对纺织出口影响不大。

    2005年一体化第四阶段的配额取消,将为中国服装出口释放出巨大的出口增长空间,我们预计中国纺织品出口仍将呈现加速增长,2004年为20%左右,2005年将提高到25%左右。

    长远看利大于弊

    1-9月纺织行业销售收入同比增长27.19%,利润总额同比增长19.16%,出口保持强势,同比增长22.14%,但行业良好的运行态势并没有带动盈利空间的扩大,1-9月行业毛利率继续下滑0.84个百分点,为10.63%,可以看出行业增长依然是靠规模的扩大实现的。

    对纺织品出口按"量"征税,其目的在于调整我国出口产品结构,改变"以量取胜"的竞争格局。

    当然也应当看到,无配额及弱势美元形势下,中国与美国、欧盟等国家的纺织贸易贸易摩擦定呈上升趋势,被征税品种有增加的可能,且税率也有加大的趋势,对出口的影响也将逐步扩大。

    表1：原料单位重量价格高的企业影响小

    12月12日价格(元/吨) 影响程度 直接影响企业 间接影响企业

    涤纶DTY 12700 大 仪征化纤、春晖股份

    锦纶DTY 31450 中 美达股份

    粘胶长丝 29000 中 新乡化纤、吉林化纤

    粘胶短纤 16000 大 山东海龙、丹东化纤

    棉花指数 11329 大 鲁泰A、黑牡丹

    羊毛56支 43500 中 江苏阳光

    羊绒 500000-600000 小 鄂尔多斯

    蚕丝 180000-220000 小 丝绸股份

    表2：从量税对上市公司影响分析

    征税品种 出口数量 税率 出口单价 每股收益影响

    (万件) (元/件) (元/件) (元)

    华芳纺织 针织服装 300 0.2 15 -0.0028

    龙头股份 针织服装 7000 0.2 18 -0.0330

    黑牡丹 棉制服装 600 0.2-0.3 40 -0.0051

    鲁泰A 男式衬衫 600 0.2 35 -0.0028

    雅戈尔 男式衬衫等 600 0.2 80 -0.0011

    红豆 男式衬衫、T恤、休闲服 250 0.2-0.3 72 -0.0029

    资料来源：联合证券研究所