疲弱局面何时突破？棉价在困境中摸索

    当前整个棉花产业链条都处于较为疲弱的局面，这种局面的转变需要一定的时间，所以短期来看，棉花市场仍将会继续当前的盘弱局面，甚至打开下跌的空间。

    一、籽棉收购价稳步走低，棉农惜售现象依旧

    今年的籽棉收购市场价格自10月份以来便一路走低，从最高2.85元/斤下降至当前的2.15－2.25元/斤左右。棉农虽然对今年一路走低的价格很不满意，但仍然在惜售的呼声中不断交货。至10月30日，全社会棉花收购量为210万吨，占预计棉花总产量的35％，而至2004年11月10日，全社会棉花收购量已达296万吨左右，约占预计产量的49％左右。按照此进度，相信当前全社会的棉花收购量至少有60％－70％。

    当前临近年关，棉农惜售的心理是否会有一定改变呢？答案是肯定的。绝大部分棉农不会在年前继续惜售棉花的原因主要有二：一是棉花不易储藏，尤其是今后几个月，主要产棉区的多雨多雪天气，很容易使籽棉受潮、腐烂；二是棉农需要现金，除了过春节需要钱外，孩子的学费以及来年农药化肥的准备都需要钱。上述两个原因会使棉农在春节前集中交售棉花，这对当前已经非常疲弱的籽棉收购市场，绝对不是一个利好。

    二、皮棉销售不振，价格走低，加工企业惜收

    自10份新棉大量上市以来，皮棉的销售价格也一路走低，CCIndex328棉花从9月底13100元/吨降至当前不足11400元/吨。尤其是国庆节后的两周里，皮棉、籽棉价格快速下滑，导致许多加工厂亏损累累，收购积极性也大受打击。

    当前的棉花加工企业可以说是两头受压，一方面收购的籽棉出价低收不上来，另一方面加工出的皮棉不但价格被下游的纺织厂压得很低，而且销售也非常萎靡；加工棉花不但利润很少，如果销售不畅还要承受很大的库存风险。迫于资金的压力和利润的微薄，许多加工企业宁愿停收观望。

    三、纱线售价一路走低，销售不振，库存增加

    最近一个月，国内纱线市场销售清淡，成交价继续下滑，尤其是近两周价格有加速下跌趋势。以32s棉纱为例，全国五大纱线市场11月均价较10月降800元/吨，尤其是最近两周，跌势加速，跌幅最大的昌邑市场下跌1100元/吨，最小的宁波市场也下跌500元/吨。

    从纱产量去年和今年的对比图来看，最近两个月纺纱量较上年度有非常大的提高。而最近两月全国纱线销售情况却并不良好，那么导致的结果就是纱线库存增加，这很可能是最近各纱线市场竞相降价的主要原因。时下临近年关，迫于银行还贷压力以及年度账目报表的好看，纺织厂会采取各类措施降低库存，回流现金。

    四、大量进口棉到港以及新疆棉陆续出疆也给市场带来较大压力

    上年度余下的50万吨进口配额，一般要求在2004年底用完，如需延长期限，则必须提出申请方可延长至2005年2月。所以最近几周尽管从价差来看，进口并不是最有利的实际，但是进口与到港数量都有所增加。此外，新疆棉近月也将陆续出疆。进口棉以及新疆棉的大量进入，使内地供应本已充裕的棉花市场面临更大压力。

    五、美棉仍存在下跌空间

    美国棉花价格与其棉花库存和库需比有较强的负相关性。当棉花库存/库需比较低时，棉价较高；而库存/库需比较高，棉价较低。本年度由于美国产量创历史新高，且较上年度大幅增加93万吨，导致库存较上年增加114％，由76万吨增加至163万吨，即增加87万吨；库需比也由上年度17％增加至本年度40％。

    从近年来看，今年库存和库需比情况与2001年较为类似。而2001年美国棉花农场均价只有32美分/磅，NYBOT价格最低跌至29美分/磅。

    尽管最近两周美棉现货和期货市场的棉价都有企稳现象，但由于棉农都把棉花交至美国农产品信贷公司(CCC),大部分棉花仍没有被赎回，导致市场上短期棉花供应不足。但是这并不等于美国棉花真得供需情况出现好转，而是把供应的压力往后推迟，本年度无论是全球还是美国，棉花的供应压力都很大。ICAC12月供需报告，再次将棉花产量调高50万吨，全球产量高达2465万吨，尽管消费也被调高，但是库存仍较上月调增6.5万吨，为990万吨，较上年度大幅增加223万吨。正是由于本年度棉花市场极大的供给压力，NYBOT市场基金已经连续35周维持净空头寸。

    综上所述，本年度整体的供应形势导致棉花价格一路下跌，美棉的价格还存在继续下跌的空间；大量进口棉的到港以及新疆棉出疆也将对国内的棉花供应市场造成较大压力；而籽棉市场、皮棉市场、纱线市场均出现销售不畅、价格疲弱下滑的局面，尤其是纱线市场，近期大幅下跌，跌幅远远大于皮棉市场。因此，棉花市场价格仍将维持弱势局面。