后期国内棉油价格有上升潜力

    近来，随着国内豆油价格回落，北方气温下降，棉油勾兑用量明显萎缩，而老百姓手中都储备了不少棉油，市场需求迟迟不见启动，贸易商采购棉油的积极性也不高，棉油市场成交依旧清淡，市场价格不断出现下跌。而

    且，据报道，自11月份起进口大豆到货量即开始迅速增长，整个11月份的到货量预计达到253万吨，为今年以来最高，12月份进口大豆到港总量预计也将达到240万吨以上，国内市场将迎来进口大豆到货高峰。国产大豆随着铁道部重点扶持政策的出台，入关量也大幅提高，且收购价格正在不断回落。另外12月份进口豆油到港数量也可能放大到20万吨左右，因此国内油脂市场压力依旧较大，后期棉油行情仍然不容乐观。不过，笔者也同时发现，后期国内棉油价格仍有上升的潜力，至少在春节前还有反弹的可能。

    一、棉籽供应不足

    由于今年籽棉收购价格与往年相比明显偏低，广大棉农普遍惜售不卖，而作为收购方的各棉厂也因为在前期棉价下跌中多有亏损，加之资金紧张，收购积极性也不高，买卖双方长期僵持，籽棉收购进度缓慢，从而影响轧花厂生产进度，造成棉籽供应不足。各地油厂为了维持正常棉籽压榨则不得不应价收购棉籽。尤其是元旦、春节来临之即，各油厂出于节日备货需要，棉籽采购量还需放量增大，油厂适当提价将再所难免。棉籽采购成本的上涨，油厂还需将其转嫁给棉油，从而也将促进棉油适当涨价。

    二、油厂经营困难有抬价意愿

    虽然说棉籽供应不足，油厂生产进度缓慢，然而其下游产品棉油和棉粕销售却不顺利，油厂经营残淡。尤其是国庆节后，国内油脂油料价格的大幅下跌，使多数油厂都遭受亏损。至今棉油和棉粕销售一直萎靡不振，市场价格还不断出现下跌行情。鉴于目前的营销已出现亏本，不少油厂对棉油惜售不卖，或仅以零售处置。据悉，各油厂由于棉油库存已不多，在“双节”来临之即，都有伺机提价的意愿，随着节日临近，市场需求回升，棉油价格最终可能实现上涨。

    三、节日来临，市场需求有望启动

    元旦、春节是我国人民最为注重的节日，广大居民都有节前储备食用油的习惯。而在河南、山东、新疆等广大棉区的居民都又有喜食棉油的传统，双节前棉油采购量将非常巨大，各油厂和经销商将伺机备货，国内市场棉油交易有放量增大的趋势。目前，国内棉油价格已经下跌到5100元/吨一线，油厂经营困难，多不愿出货，都有强烈的提价意愿。另外，与豆油相比，棉油价格目前已存在1000元/吨价差优势，为棉油掺兑和挤占豆油市场提供了新的机遇。而且，据《油世界》分析12月份后我国豆油供应还可能紧张，都将有利于国内棉油市场需求的增长和市场价格的上涨。

    四、棉粕上涨不足

    目前，各油厂经营普遍困难，都有利用“节前备货”实现反转的愿望。就主要产品棉粕而言，虽然说与豆粕、菜粕存在优越的性价比，销售相对要好，但是今年节前形势有所不同的是，进口大豆到货量将高达510万吨以上，足够国内三个月的用量，国产大豆也大量入关和不断降价，随着各地油厂开机率增长，豆粕产量将与日俱增；而需求方面，由于国庆节，禽肉蛋价格大幅下跌，养殖补栏进度一直比较迟缓，加之国内银根缩减政策，尽管临近“双节”市场豆粕需求增长仍比较有限，豆粕价格的反弹乏力，也终将对棉粕价格的上行形成压力。种种迹象表明，节前国内棉粕价格反弹空间比较有限，油厂“扭亏增盈”面临阻力，很可能将上涨希望的希望寄托在棉油上，将适度加大棉油价格的提升力度。

    五、受豆油价格上涨的推动

    根据《油世界》预计，我国2004年10-12月间进口量预计较上年同期净减少22.5万吨。2004年11月豆油进口可能降至12.5万吨，12月为18万吨，均低于10月时的28.3万吨。该刊指出，我国目前豆油产量和进口量还不足以满足需求，预计2004年底豆油库存将由2003年底的56万吨降至35万吨。而且2004年12月至2005年1月又是我国“节前备货”高峰，国内豆油市场供不足需的状况可能明显显露，这都将带动国内价格的上涨。豆油价格的上涨无疑也会提振棉油行情步入反弹。

    综上所述，棉籽原料供应不足，将给棉油价格提供支持，当前各油厂棉籽压榨营销困难状况又有提价愿望，节日市场需求将开始启动，由于节日期间棉粕上涨空间有限油厂还可能将部分利润转嫁给棉油，再加上豆油价格上涨的推动，今后国内棉油价格必有一涨。