就当前棉花市场形式“严峻”引发的思考

    棉花市场价格经历过大起大落后，留给市场的经验教训是非常深刻。由于2003年天气灾害，造成了棉花大面积减产，棉花资源严重短缺。收购环节出现抢收，市场无序，质量无法保证，价格攀升。接着就是国家增发棉花

    进口配额，供求关系转变，价格的涨势受到了抑制。然后国家实行宏观调控"银根紧缩"，部分涉棉企业的资金链断裂，加剧了棉价的暴跌，后期，本年度全球棉花丰收，国内大量新棉上市，由于资金受限，市场比较异常，进一步推低棉价，使整个棉花市场和纺织行业链都受到严重的冲击，本来略显"疲惫"的棉花市场遭受重创。致使现阶断市场低迷的主要原因，使短期内市场步入一个"上下两难"境地。目前各种因素逐步在市场的消化当中，现在已经逐步进入最后释放和步入价值回归阶段。

    

    纺织行业概况及国内外棉价相关性

    

    我国纺织工业总产值较高，占国家GDP的10%以上，并且逐年增长。其出口额较大，占中国向外出口总额的20%以上，全国有一亿多人口直接参与棉花种植工作，由纺织行业所带来的就业岗位达2000万以上。可见棉花市场的稳定和纺织行业的发展在中国经济发展当中重要的经济地位。

    

    中国纺织行业从1999年度开始，我国纺织生产开始持续大幅度增长。据国家统计局统计，1999年，全国纺纱产量566万吨，到2003年，纺纱产量已经达到 927万吨，增长了近64%，平均每年增长16%。2004年有望突破1000万吨。同期，我国纺织品服装出口迅猛发展。据海关统计，1998年我国纺织品服装出口额仅403.3亿美元。到2003年，已经高达804.84亿美元，比1998年增加400多亿美元，增幅达到100%以上，并且从今年的1－9月份的纺纱增长速度来看，本年度有望突破900亿美元，继续保持着10%的增长。

    

    特别是我国棉纺工业快速发展的这几年，国内棉价持续低于国际棉价。就现在国内外棉价对比基本处于一个初步接轨阶断。因为棉花价格在棉纱成本中占有大约三分二的比例。棉花价格高低和稳定直接关系到纺织的利润大小，甚至关系到纺织企业的生存与发展。我们纺织工业的竞争优势是棉花生产大国，原料成本低廉和廉价的劳动力尤为重要。但我们应该看到，印度、巴基斯坦等国家在劳动力成本上与中国有相同的竞争优势，廉价的劳动力成本已经不是中国独有的。面对2005年度纺织配额的放开，引起欧盟国家对中国纺织产品的设限，这无形给中国纺织行业带来了极大的挑战。这里面不难看出中国棉价的合理定位的取向和市场稳定是关系到纺织行业发展重要因素。

    

    棉花市场存在的问题使国内矛盾激化

    

    当前棉农的角度来看，由于今年农资价格上涨成本增加，粮棉比价不合理，新上市的籽棉收购自开称以来，市场持续低迷价格一路下跌，甚至有些地方已经跌破了2.0元/斤，接近或低于棉农的生产成本区域，农民根本无法接受当前的价格。大部分棉农认为当前价格已经很低了，都在估计下降的空间不大，均出现了一定的惜售心理。很多地方农民在呼吁国家的政策出台，来保护棉农利益出于以上考虑，当前棉农的心态是比较恐慌，但并不急于交售，因为卖出了就得亏本。

    

    作为棉花加工企业，当前棉花价格的走势和它的剧烈波动，对棉花加工企业产生的压力较大，一般籽棉收购到加工成皮棉销售出去，快的话也需要四五天时间。按现在的棉花波动来看，等加工后出来的棉花已经亏本,这样也抑制他们对棉花的加工进度，影响市场对籽棉的采购。棉花加工企业处于比较被动的状态，所以对当前棉花加工企业的基本态度分为两种：一是快进快出，二是停收观望；三是继续压低价格收购。

    

    而纺织行业因今年棉花产量创新高的影响，现阶断正面临大量新棉上市，市场价格极不稳定，再加上纺织配额放取消后，整个纺织品价格整体下调空间可达10%，市场的竞争更大，还会带来纺织贸易摩擦和壁垒（如：限制措施、一般性保障措施、反倾销），市场存在一定的不确定因素，所以大都采购兴趣也不高。加上纺织企业难以贷到款或贷到的很少，都采取"现买现用，单子一完原料就空"是主基调。由于调控力度没有大的放松，部分纺企只有抛掉纱、布库存才能有采购、运转资金。甚至有些纺织企业因经营问题和种种不确定因素增加，致使国外订单减少，棉纺库存积压严重。再加上现阶断国内棉价对国际棉价一直逞升水状态，在原材料上失去竞争优势，且利润偏低。因此棉纺织厂只得尽快消化掉高价的陈棉，在急需和棉价稳定的时候适量采购，这样逐步释放价格波动和后期存在的一些不确定因素的风险。当前棉花市场消费买盘一直难以启动，市场低迷的根本原因。

    

    现在这种局面，在新棉大幅丰产的事实下，各方不得不谨慎面对。棉价过低会波及棉农的根本利益，棉价过高会伤及纺织企业在国际市场竞争成本优势。双方的矛盾逐步在激化，种种因素不得不使现阶断棉花市场处于一个"上下两难"的境地，形式较为严峻，棉价合理和棉价的稳定才是根本出路。

    

    2004年棉花全球资源

    

    本月初，美国农业部发布的全球棉花供求数据，2004/05年度全球棉花产量预计为2388万吨，消费2208万吨，期末库存913万吨。中国产量642万吨，进口149万吨，消费757万吨，出口4万吨，期末库存166万吨。最近，就国内棉花资源，中棉所和全国优质棉基地科技服务项目组，单就国内棉花产量进行了修正，今年总产较往年有所增加，单产低于预期，未来资源短缺形势有所缓解。数据显示：今年面积达到8626万亩（中棉所修正数），比去年增加了961万亩，增幅达12.5%；今年总产达到593.8万吨，比2003年的486万吨增加了107.8万吨，增幅为22.2%，但低于早期国内机构预测630万吨和美国农业部公布数据的预期，而且今年棉花早熟性好，纤维色泽洁白，质量较好，高等级棉比例增加，这将缓解近年来我国棉花资源短缺窘境，还有效满足"高等级"棉需要，对纺织品后配额时代也将产生积极的影响。

    

    从今年中棉所公布的数据来后，产量较预期调低40万吨，这样大大释放了国内棉花市场因产量过高而产生对价格信心不足的影响，这为2005年度棉价走高奠定了一定的基础。

    

    中国棉花市场的世界定位

    

    我国是世界上最大的每年棉花生产量占全球的30%左右，消费量占全球的35%左右。其中部分靠进口来满足供需，也是世界上有影响力的棉花进口国。加入WTO后，由于我国在具有原材料成本优势，纺织技术和劳动力资源三方面的优势，纺织品产量和出口量逐年增加，带动纺织用棉量不断增加。由于消费量的增长幅度大于产量的增长幅度，从1999年到2003年，我国连续五年国内当年产需出现较大缺口。国家一般采取抛售库存和进口为主。

    

    中国为世界最大的产纱国，但同时也是棉纱的净进口国。近年进口棉纱量基本呈稳步增加态势。国内进口棉纱主要来自印度、巴基斯坦及一些非洲国家。品种主要为精梳纱和中高纱支。中国纺织品、服装出口已增长至约占世界总量的四分之一，一直呈递增状态。专家预测，中国的份额将在5年之内翻一番，这样显示中国纺织行业在未来对棉花庞大的消费能力和生产能力。中国无疑已经成为全球的纺织巨人。这样无形决定了中国将来成为世界棉花的定价中心重要因素，将来全球棉花市场是"棉花看中国，中国看世界"的格局。但是这个巨人在发展的过程当中长期吃着比他人更昂贵的食粮，也将极大地影响巨人前行的力量和速度，中国真正能够摆脱国际市场，走出自己的独立行情，真正成为世界棉价的定价中心，还需要一定的时间，其必备的条件包括农业结构的调整，纺织产品档次的全面提升、劳动生产率、完全的现代企业制度的确立、管理水平的全面进步以及我国棉花期货业的深入民心稳步规范的全面发展，成为为涉棉企业发现价格，规避风险的工具。

    

    棉花市场悲观的背后

    

    就今年棉花形式严峻，国家从"上要保护纺织企业，下要保护农民"的方针，一直采取积极的措施进行调控。中旬在棉花撮合市场上进行收储，来稳定棉价。现阶断就现阶断形式较为复杂在西安举行全国"棉花、棉纺织品市场形势与发展趋势研讨会"，主要针对新棉购销中出现的问题，稳定棉花市场，保护棉农的利益，确保明年棉花生产的稳定发展，拟采取以下措施：1、及时收购储备棉，稳定市场棉价。具体收储方案尚待确定，收储政策近期将出台；2、增加棉花收购贷款，防止出现区域性资金供应"空白点"；3、加强棉花市场管理；4、保证棉花质量；5、抓好新疆棉调运工作，已与铁道部、新疆自治区政府商定方案；6、推进棉花产业化经营。

    

    就国家对新年度复杂的棉花市场采取的种种调控措施，这样有效的抑制了市场过份恐慌和对未来信心不足的局面。进入10月份，慢慢的进入了棉花消费旺季，棉价持续低迷实属不正常现象。由于棉花市场价格低迷已久，国内的商业库存，工业库存几乎所剩无几，使市场存在着极大的消费缺口会逐步呈现出来，这是由于市场棉价不稳定造成的。现阶断，涉棉企业和棉商和轨花厂早已进入"备战"伺机采购的状态，纷纷入疆或是直接到产区有意进行现货采购，补充库存，来保证企业的正常用棉。一旦籽棉收购价企稳和棉花现货价稳定会吸引买盘兴起，有了买盘的提振，就会带动市场人气。在人气的推动下，棉花市场的低迷会得到根本的改善。期棉合约有望在市场人气逐步恢复中企稳，为其市场功能和后市行情向好演变起到一定的积极作用，由于本年度棉花市场形式较为严峻，笔者认为消费买盘没有启动之前，短期内不可能走出大的单边走势，依然以振荡为主，但作为投资者现阶断应密切关注国内外棉价的对比，对2005年度的棉花市场保持一份乐观的心理。

    

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    (中航期货)