棉价 低位潜藏反弹契机

     在新花即将上市之际，现货与期货棉价因市场的丰产预期再度走低。但值得注意的是在这波下跌过程中市场出现了一些新的特征，笔者认为棉价低位潜藏着反弹契机。

     基金开始减持净空单

     从8月17日纽约NYBOT棉花期货开始大幅反弹到8月底，价格涨幅已近20％左右，同时从美国CFTC交易商公布的NYBOT棉花期货分类持仓报告(截至24日)可以看出，基金正在大幅减持空单。报告数据显示：截至8月24日，非商业头寸（基金）持有的多仓为9372张，空仓为32796张；对比8月17日的报告，多仓减持514张，空仓减少7824张。基金净空持仓已从前两周的40％左右下降到33％左右。前期由于国内同等级棉价高出美棉1000－2000元/顿，随着基金大量净空头寸获利了结，美棉期价仍有继续反弹的空间，从而使得美棉与国内棉价价差缩小，这有助于国内棉价止跌企稳。

     国内政策不希望棉价过度下跌

     自2003年棉价一路下跌来，棉企在高位接走的现货亏损近50％，市场心理已变得较为脆弱，所以在新花预期丰产上市前，国储收棉行为的含义就已很清晰：保护纺织、棉农利益，不希望棉价过度下跌。有关部门定出收储13100元/吨的最高收购价，而不制定具体收购数量的规则中有极大的调控弹性：一方面是给出市场一个参考价，另一方面也可调节陈棉的入库数量。从8月23日开始的收棉情况来看，至本周一（8月30日）收储棉共计成交28100吨；除第一天有200吨成交在13050元/吨外，其余成交价都在13100元/吨；除中储棉公司武汉承储库没有成交外，其他公布的交割库均有成交。以上交易价位几乎都是成交在收储的最高定价上，这可以从侧面反映出参与交易的卖方没有杀跌低价卖出的欲望。

     期市有技术反弹的要求

     郑棉各合约自8月13日创出新低以来一直在低位振荡，远月合约开始活跃蓄势，反弹行情一触即发。在8月中下旬的行情中CF501合约的成交持仓逐步赶上且超越前期主力CF411合约，本周二在美棉全线涨停的带动下CF501合约更是放量增仓大涨。目前CF501合约的技术状态为：日线MACD指标上，DIF在低位与DEA金叉后第二次抬头向上，同时MACD红色柱状体再次达到10以上；KD指标上，K值也第二次向上与D值形成金叉；BOLL指标上，期价一举穿越布林中轨12617的压力，短线上升空间也被打开；日K线形态也显示自8月13日12230的低点到8月27日12320的低点有构成技术双底之势，只要期价穿越并企稳于上方12720一带的技术颈线，短线形态理论上升空间可以看到13120一带。所以，在各项技术指标均有走强的背景下，期棉短线易涨难跌。