郑棉中级反弹呼之欲出 上涨仍有可观空间

棉花期货自2004年6月1日挂牌上市以来，经历了前期的大幅下挫和近期的区间振荡。目前交易量和持仓量开始明显放大，但盘面追高和杀跌的动力均显不足，表明多空对后市的发展心存疑虑。我们认为棉花中级反 弹行情呼之欲出，上涨仍有可观空间，以美棉12月和郑棉CF0411为例分析如下：

　　美棉12月合约技术分析

　　12月合约2001年10月30日见底28.03美分/磅后走出了一波波澜壮阔的上升行情，2003年10月30日最高达到了82.95美分/磅，历时2年之久，涨幅达到了55美分左右。此后几乎没有像样的反弹而一路下跌，到2004年7月30日达到了43.5美分/磅后有中期见底的迹象。

　　1．幅度分析：始自2001年10月30日的大牛市上涨了55美分，始自2003年10月30日的大调整回调了近40美分，回调幅度达到了73％，进入了67％－75％的强支撑和历史密集成交区。不经过中级反弹修正，期价很难击破前期的历史密集成交区，按1/3的弱势反弹计算，最低反弹目标位也在55美分左右。

　　2．周期分析：始自2001年10月30日的大牛市历时24个月，始自2003年10月30日的大调整至今也已达到了9个月，进入了重要的变盘时间窗。

　　3．指标分析：日KD指标发出了明显的底背离信号，说明美棉在43.5美分处中期见底的可能性很大。

　　4．K线分析：2004年7月30日的K线为带长下影的小阳线，2004年8月2日的收盘价突破了7月30日的最高价，构成了一个中期看涨信号。

　　5．波浪分析：始自2003年10月30日的下跌出现了明显的3浪模式，其中第2浪为平台形调整浪。即使按熊市5浪下跌，根据交替原则3浪后的4浪反弹应该为锯齿形，其最高目标位应该低于62.25美分。

　　郑棉CF0411技术分析

　　由于CF0411交易数据较少，可以用60分钟K线图来分析。该合约自最高16000元/吨开出后最低探到了12510元/吨，目前在12500－13500的区间内运行，等待突破方向。如果美棉展开一波中级反弹行情，则CF0411重新突破13500就顺理成章了。按对称原理CF0411的最高目标位可以达到14500元/吨。

　　投资策略

　　建议投资者在CF0411合约上分批建多，以下破12500元/吨为止损。