政策利好 棉价有望企稳

    近期，国内棉价在小幅反弹之后重拾跌势，并在全球棉花产量大幅提高的预期下，再加上纽约棉价跌势不止，郑棉期价又回到了13000元/吨一线，再度考验前期低位，而此时国家发改委的相关政策出台无疑将给棉花期价较大支撑，棉价有望得以在13000元/吨一线企稳。

     国家发改委采取六项措施防止棉价进一步下跌

     据悉，在日前召开的棉花质量检验体制改革试点工作会议上，国家发改委负责人表示，国家将采取六项主要调控措施防止棉价进一步下跌。这六项措施分别是：一是支持纺织企业正常生产资金需要；二是适当延长棉花经营企业归还贷款的期限；三是以轮换方式收储部分棉花；四是引导企业控制棉花进口进度；五是加强市场和质量监管；六是发挥行业协会的指导和预警作用。

     解读这六项措施，其中第一项措施和第二项措施是针对目前棉纺织企业资金不足，无力收购棉花的状况的。据统计，今年1?6月份，农发行累计投放粮棉油收购、调销贷款773.6亿元，支持企业收购粮食546.5亿公斤、油脂5.7亿公斤、棉花394.4万担，同比分别增加22.5亿公斤、0.6亿公斤和减少29万担。在整个粮棉油市场，由于信贷的收紧，棉花收购出现了一定程度的减少。国家发改委采取这两项措施以及后期随着措施的落实，将对棉企的经营产生支持，并将改变目前棉花市场需求始终难以启动的弱势格局。

     同时，在这六项措施中，第三条和第四条将对棉花市场供需产生较大影响，并构成实质性利好。在采取第三条措施的过程中，国家将参照市场价格水平，按公开、公平的原则轮入部分储备棉，以稳定棉花价格，这将对新棉价格起到导向作用。而在采取第四条措施方面，由于目前企业手中尚有50万吨棉花进口配额没有签约，国家发改委已要求各省对企业手中的棉花进口配额情况进行调查统计，对尚未签约的，将劝导企业在新棉上市前暂不要对外签约，以规避市场风险。笔者认为，这两项措施的落实将缓解目前棉花市场上的供应压力和短期内棉花进口数量过大的冲击。

     棉价下跌动能不足，下行空间有限

     从棉花价格近期走势来看，期价在反弹之后再度走弱，目前期价又跌至13000元/吨附近。从当前所属的价位区间来看，郑棉开盘价为16000元/吨，随后一路走低，而且最低一度下探至12510元/吨。但总体来看，期价大部分时间是在13000元/吨上方运行，虽然曾有两次跌破13000元/吨，然而每次期价都很快从低位回升，这显示13000元/吨价位下方支撑较强。笔者认为，棉价处于13000元/吨下方属于低价区，也是多头支撑的重要心理位。另外，从郑棉期价与现货价格的比较来看，目前13000元/吨的价位已经低于陈棉的收购成本价，在这种情况下，从投资者的心理来看，在此价位抛空的压力已大大减轻，而相反能吸引许多入市抄底资金。

     市场预期全球棉花产量大幅增加和现阶段纽约棉价的弱势将压制国内棉价的反弹空间

     7月23日，Cotlook发布了7月份全球棉花供需预测报告，Cotlook将新年度全球棉花消费量下调4.1万吨，而棉花产量则大幅调升了45.3万吨。棉花产量的调升是基于目前主要产棉国良好的天气状况，其中上调幅度最大的是中国和美国，分别较上月预测增加22.2万吨和23万吨。消费的减少和产量的增加使新年度棉花的产消差继续扩大，达到了113万吨，较上月预测大幅增加49.4万吨。由于近期美国国内棉花主产区天气状况良好、市场对美国棉花丰产预期加重。同一时期，纽约棉花期货在新一轮投机性基金卖盘打压下再创21个月以来收盘新低。经纪商称，疲软的技术面展望以及向空的基本面因素料将令市场进一步承压，且目前丝毫没出现止跌的迹象，预计纽约棉价未来仍将继续惯性走软。这两方面的因素是造成棉价弱势难改的主要因素，也将抑制期价的反弹。