郑棉 难改区间振荡之势

    郑棉自上市交易以来，在基本面偏空和交易者短线操作的推动下在12500－14000元/吨之间上窜下跳，呈现明显的区间振荡的特点。结合基本面情况，我们分析认为：在新棉上市之前，郑棉难改区间振荡之势，主要原因如下：

     从供应面来看，根据Cotlook发布的7月全球供需预测报告，新年度全球棉花消费量下调4.1万吨，而棉花产量则大幅调升了45.3万吨。棉花产量的调升是基于目前主产棉国良好的天气状况，其中上调幅度最大的是中国和美国，分别较上月预测增加22.2万吨和23万吨。消费的减少和产量的增加使新年度的产消差继续扩大，达到113万吨，较上月预测大幅增加49.4万吨。未来供应的增加也使世界棉花库存出现四年来的首次增长，而且，就目前主产国的天气状况来看，良好的天气和较少的病虫害有利于棉花的丰产。

     与供应的增长相反的是需求的低迷。就国内的情况来看，目前应该是棉纺织企业生产秋装的季节，棉花的需求量应该是很大的，但电子撮合交易市场上棉价节节走低，出现“有价无市”的局面。这一方面是由于部分企业积累较多的高价位库存所致，另一方面，国家宏观调控下企业资金匮乏也是导致其采购意愿不足的原因之一。

     供应的增加和需求的滞后从根本上决定了棉花的低价位运行，但一些不确定因素又使棉价有上涨的可能。首先，从天气和自然灾害因素方面看，现在距新棉收获还有一个多月的时间，而8月份是病虫害多发的季节，也常被资金作为炒作的题材，所以8月份的天气状况和可能发生的病虫害将直接推动棉价反弹。其次，棉纺织企业的购买能力有待释放。目前棉纺织企业多处于观望之中，采购意愿低迷。但采购的滞后不代表未来不采购，企业的库存消化完毕后，生产需要引发的采购需求也将成为棉价上涨的潜在动力。再次，政策方面，据市场传言，为抑制棉价的低迷，国家可能会采取吸储的措施，但该消息尚未得以证实。若传言变成事实，也会刺激棉价短期走强。

     鉴于中长期的利空和短期诸多不确定因素的影响，预计棉价后市可能仍以区间振荡为主。投资者须密切关注天气状况和现货商的采购需求，高抛低吸，短线操作。