多空交织 棉价振荡

    近期国内现货市场的棉价逐渐趋于稳定，呈稳中有升的趋势发展。棉花期货也在经过大幅下跌后逐步企稳，买盘积极，市场人气逐渐聚集。棉花后市将会如何发展，让我们从多空两面来浅析一下后市运行方向。

    

    利空因素

    

    1.根据7月份美国农业部发布的全球产销存预测显示，2004/2005年度全球棉花产量调增1.8％，达到2280.3万吨，全球消费量只调增了0.3％，为2180.8万吨，全球期末库存调增了6.9％，达到822.8万吨。本次预测对中国棉花产量也调增了3.45％，达653.2万吨，消费量仍为744.6万吨，进口调减8％，为125.2万吨，期末库存调增7.33％，为169万吨。这直接导致纽约棉花期货价格大幅收低，对国内棉花也构成了很大的压力。

    

    2.从有关机构6月下旬对涉棉企业库存的抽样调查结果看，大部分棉花企业存棉水平较高，库存平均成本为17171元/吨，最高的达到18700元/吨，最低为14200元/吨。棉纺企业的棉花库存总量为64213吨，较去年同期减少20340吨，减幅24％。产成品库存水平普遍较高，被调查企业产成品折纱库存总量同比增加77％，化纤使用比例平均达到41％，较上年提高4个百分点。由此可以看出，棉花库存数额较大，库存成本偏高，多数棉花企业处于亏损状态。纺织企业产成品库存较高，资金压力较大。棉花企业严重亏损、纺织企业资金紧缺等问题将继续给棉花价格带来压力。需求上，多数纺织企业因电力供应不足而减少投入，棉花用量得不到有效放大，需求减少。再加上国家宏观调控的影响，银根紧缩，影响到棉纺企业的资金周转，其采购的能力和欲望也大打折扣。另有消息称，在邯郸等地，一些厂家为了降低采购成本还建立了价格同盟，棉花采购实现“集团购买”，压级压价幅度明显。

    

    3.棉价经过前期大幅下跌，泡沫已基本被挤尽，目前到了相对合理的价位。但由于纺织企业购棉需求仍未启动，买方市场格局迟迟得不到改变，棉价弱势仍有可能继续持续。

    

    利多因素

    

    1.国内棉花消费呈现稳步上升的态势。最近几年，随着中国纺织品出口竞争力迅速提升，棉花需求进一步增加，中国棉花消费量已达到650万吨左右，占世界消费量的30％以上，居世界首位。有业内人士称，今年国内棉花总产量将达到580万吨，去年纺纱用棉640万吨，今年将达到700万吨，社会总用棉达740万吨，供求缺口仍然很大。2005年我国纺织品出口配额取消，棉纺生产规模大，纺纱产量持续增长，可能出现供求缺口。随100万吨的配额进口棉的陆续到货，预计2004/2005年度国内棉花市场会高开低走。

    

    2.近期产棉区的天气恶劣，暴雨不断，给棉花产区带来的是灾难性的打击。棉花正处于伏桃期，而近期的大雨，让许多地区的棉花减产甚至于绝产。

    

    技术分析

    

    棉花期货自6月23日起展开了一波反弹行情，同时持仓与成交明显放大。笔者认为，棉花已筑底成功，将展开上升三角形形态，后市将测试13800元。前期平台和60日线会对棉价形成比较大的压力。