棉花期货未来如何看待？“天”助多头

    被誉为新品种上市破冰之旅的郑商所棉花期货合约，从其上市之日起，便受到广泛关注。只是由于自去年年底以来，世界范围内棉价出现较大幅度的下跌，故棉花期价未能幸免。近一个月来，主力合约CF411期价尽管一直在13000一线小幅徘徊，但成交量及持仓量却逐渐放大，交投日趋活跃。如何看待未来期价走势？

    

    一、目前支持国内棉纺行业及棉花价格的政策因素不容忽视

    

    CF411上市初期期价大跌，除反映了现货市场价格自去年年底出现的理性回调外，更主要的原因恐怕还是与国家加大宏观调控力度、抑制经济过快升温所采取的一系列措施有很大关系。然而，近期在国家宏观调控已初见成效的大背景下，预计下半年国家继续出台新的力度较大的调控政策手段或货币紧缩措施的可能性已大大减小，经济运行可谓“多云转晴”，这为铜、铝、棉花等原材料商品价格的理性上涨提供了一定的政策空间。

    

    近阶段，国家对纺织业的宏观调控政策也正由紧趋松。主要表现在：一是有关银行已适当放松为纺织企业购棉提供所需货款的限制，以缓解企业流动资金紧缺的困难；二是由中储公司在市场上收购部分棉花，以缓解市场供应压力。上述政策的回暖，对棉价的向上理性回归起到了积极作用。

    

    从企业经营角度看，上半年棉价的暴跌已经造成大量棉花经营企业亏损严重，陷入困境。鉴于棉花销售价格已经跌破收购价格，造成新一轮价格失真，严重威胁到棉花及纺织产业的健康发展，目前已有48家棉花企业联合上书有关协会，呼吁尽快稳定棉花市场，希望国家尽快建立30万－50万吨周转储蓄棉计划，以起到稳定棉价的调节功能。

    

    可以认为，目前支持国内棉纺行业及棉花价格的政策因素正在向利多的方向发展。

    

    二、近期复杂多变的天气将是决定未来棉价走势的另一重要因素

    

    除政策因素外，近期复杂多变的天气将是决定未来棉价走势的另一重要因素。进入6月份后，国内气候多变，灾害频发，全国四大产棉区均遭受严重的自然灾害。新疆遭遇了十年来最严重的旱灾，降水量减少50％—85％，农作物受旱面积达500多万亩，且受旱范围大，持续时间长。据气象部门预测，后期新疆旱情将更为严峻。

    

    7月，黄河流域产棉区连续遭遇暴雨袭击，其中，山东、山西等产区遭受冰雹袭击，同时河北、山西南部等一些棉花产区发生大面积枯萎病，影响到棉花作物生产。在淮河流域，地处河南产棉区的淮河支流因洪灾近日两次采取大面积分洪的非常手段。在长江流域，湖南、湖北、江西等省连降暴雨，导致农作物大片受淹，仅湖北潜江产棉区棉花受灾面积就达24.3万亩。据估计，随着产区天气恶劣的持续发生，今年我国棉花实际产量可能要低于预期产值。

    

    综上所述，政策面及气象因素的双重作用是近期棉花期价企稳回暖的主要原因。当然，今年棉花的供应相对去年而言确实宽松许多，奢望去年的棉价飙升情形已不现实。估计下半年棉花期价回升至14000—15000元/吨的范围较为合理，而在13000元/吨以下继续做空需谨慎。