棉价跌势不止

　　上周国内和国际市场棉花价格加速下跌。纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货价格继续下跌，以7月合约为例，交易区间为55.50－61.50美分/磅，成交量为40064手，上周五收于57.80美分，较前周下跌3.39美分。国际现货棉价Cotlook指数下降，其中6月4日Cotlook A 指数为66.65美分，较5月28日下降了2.2美分；6月4日Cotlook B 指数为62.50美分，较5月28日下降了2.9美分。国际市场棉花价格持续下跌的主要原因是市场预测2004/2005年度全球棉花增产，将出现供过于求的局面。近日国际棉花咨询委员会（ICAC）6月份全球棉花供求月报预测，2004/2005年度全球棉花产量将超过需求量，期末库存大幅增加。去年棉价上涨将使2004/2005年度全球棉花增产，预计全球棉花产量将首次达到2200万吨，较上年度增160万吨，增幅为8％。预计2004/2005年度全球棉花消费量为2130万吨，仅增长1％。由于棉花产量大于消费量，预计全球棉花的期末库存将达到860万吨，比上年度增加70万吨。预计Cotlook A指数平均为65美分/磅，比上年度下降6美分。

　　国内市场棉花价格跌幅加深，6月4日中国棉花价格指数Cncotton A 指数（328级）为15603元，较5月28日下降了670元；6月4日Cncotton B指数（527级）为13943元，较5月28日下降了545元。我国棉花期货于6月1日在郑州商品交易所上市，CF411合约开盘价为16000元，远高于其挂牌基准价14300元，但其后价格弱势整理，6月4日收盘价为13765元，持仓总量为1432手。

　　国内棉花价格持续走弱的主要原因有以下几点：一、我国棉花产量将大幅增加。国际棉花咨询委员会（ICAC）预测2004/2005年度我国棉花产量为610万吨，年比增加120万吨，将超过1984/1985年度最高记录产量。预计我国棉花的消费量仅仅增加35万吨至735万吨，这意味着我国棉花期末库存量将大幅度增加。二、宏观政策的影响。自从4月25日央行开始提高存款准备金率0.5个百分点开始，中央政府连续推出一系列宏观调控政策，通过紧缩银根的方式来控制部分投资过热的行业，其中包括纺织行业。市场普遍预期美国联邦储备理事会(FED)将在本月底的利率会议上调高利率，目前美国利率位于46年低点1％。如果美国调高利率，迫于人民币升值的压力，我国银行同样有加息的可能，这将抑制纺织企业的购买力。三、我国棉花主产区气候适宜。5月下旬，新疆北部和东部、黄河流域、长江流域大部棉花生长处于第三真叶至第五真叶期，新疆西南部、四川和湖北部分地区进入现蕾期。新疆棉区光温较为适宜，利于棉花生长发育。黄河流域棉区有10～50毫米降水，气温与常年同期接近，日照为70～100小时，利于棉花生长。长江流域棉区光温水匹配较为协调，棉花长势良好。四、棉粕需求减弱，价格下跌。近期全国豆粕现货价格大幅度下降，导致豆粕需求增强。由于豆粕的蛋白含量较高，价格下调将促使饲料厂增强豆粕的采购而削减棉粕的需求。

　　综合分析，虽然上周国内和国际棉价整体跌幅较大，但后期纽约商品交易所和郑州商品交易所棉价有止跌反弹的迹象。毕竟目前对全球棉花的产量仅仅是预测，后期仍有一些不确定的因素，因此投资者对棉价后市不宜过度看空。