期棉“企稳”路漫漫

　　大家翘首以盼的棉花期货上市以后，在投资者的观望中，结束了一周的交易。由于新品种上市，投资者对其“属性”不太了解，导致盘面成交清淡。本周期价运行表现以冉冉下跌的方式演变着，直至今日，受小量买盘的提振，盘面的下跌动能有所减弱。但受全球棉市处于跌市当中，国内期棉价波动仍十分谨慎。

　　盘面回顾：本周自开盘以来，以CF0411合约为例，开市第一天开盘价16000元/吨，最低运行到13460元/吨，波动差价2640元/吨，波幅17%，盘面以空头开仓打压为主，直至今日报收于13765元/吨。各合约总持仓2230手。自开盘以来，今日盘面出现了少量的买盘和空头回补，成交较前期略有活跃。因受货市场和国际棉市的影响下，其反弹力度甚弱。但通过四天的交易，期棉价格定价过程基本完成，这对以后的行情发展奠定了一定的基础。

　　国内市场：电子撮合交易市场今日价格在连续跌停的基础上略有企稳。开盘低开下探，在远期合约订货量逐步增加影响下，撮合相应活跃，逐步走高。最终以冲高回落的方式结束一天的交易，MA0407报收于14900元/吨，各合约呈远强近弱格局。中国棉花价格指数Cncotton A指数（328级）为15708元/吨；Cncotton B指数（527级）为14030元/吨，短期内仍呈下跌走势。

　　由于去年棉价高企，今年各地棉农积极性较高，纷纷增大了今年的棉花种植面积，现在各地春播基本完全结束，据统计，今年播种面积可能在8600－8800万亩之间。以2003年7466万亩来看，增幅达到10%以上，现阶断各地棉花正处于苗期到现蕾期，直接影响棉花生长的，有温度，水分，光照。由于今年各地气温适宜，水分充足，光照配合，以至新疆区域、黄河流域、长江流域，棉花长势均出现良好势头。这对今年棉花增产奠定了基础。

　　国际方面：NYBOT期货合约自5月14日再次下跌以来下跌动能有所减弱，以NYBOT期棉7月合约为例，在反复测试57.4美分/磅近期新低，跌势逐步减缓，昨日报收于57.4美分/磅。是否继续下跌，还得取决于今晚美国农业部（USDA）棉花周出口报告。

　　美国农业部（USDA）对棉花主产区种植面积预测，预测2004/05年度的植棉预测为140万亩左右，较去年增加109万亩增加30万亩。加利福尼亚州去年的面积只有91万亩；德克萨斯州是美国第二大皮马棉主产区，但今年播种的面积仅为9.7万亩，较去年减少24.3万亩；新墨西哥州的播种面积从去年的3.7万亩增加到今年的4.8万亩；亚利桑那州则从去年的1.82万亩减少到今年的1.58万亩。

　　针对近期，我国为了抑制固定资产投资偏高、信贷规模增长偏快等问题，所采取了一系列遏制经济过热的政策，加大银行信贷紧缩。这对国家大力扶持的纺织企业产生了较大的影响，同时制约了纺织企业的消费能力。面对全球棉花面临增产势头，中国作为最大的消费国，其棉花消费增长减缓，这是抑制棉花重新向好的根本所在。

　　结合以上，在基本面没有向好的情况下，全球棉市处于一片下跌的恐慌当中，笔者认为现阶断期价运行很难出现太大的涨幅，后面的行情发展态式可能会以振荡下跌，寻找底部支撑为主。作为投资者过份的追高仍需谨慎。