棉花期货呼之欲出 涉棉企业谨慎乐观

　　郑州商品交易所推出棉花期货的速度，超过了许多人的预期。针对5月28日即将挂牌的公开消息，记者25日致电郑商所，一位外宣负责人称，“肯定就在近日推出，但具体时间暂不好明确说”。

　　今年春季以来，尽管有相当多的棉花行业从业人士提出，“目前挂牌并非最佳时机”，但郑商所紧锣密鼓的筹备工作多少表达了

　　某种急迫心情。一些有针对性的期货培训活动，已在北京、郑州、武汉等地陆续开办，国内重要涉棉企业及部分期货公司都派了专人参加。

　　“其实从去年开始，郑州商品交易所就一直在为棉花期货上市造势。”中国储备棉管理总公司综合处刘华今天对记者说，“一定程度上这表明了市场的信心和态度，推出棉花期货是大势所趋。”

　　与此相关，我国拥有较长的棉花产业链，5000万个农业家庭、两亿农业人口从事棉花生产，1700万人从事纺织行业。虽然棉花产量占到世界总产量的20％，但中国并不控制国际棉花市场的定价权。

　　据悉，业内人士已经达成共识，有必要建立我国的棉花价格体系，为涉棉企业和棉花生产者提供规避价格风险的市场。

　　浮躁的棉价

　　推出棉花期货的直接动力，来自国内市场波动剧烈的棉价。去年10月份，由于市场对国内棉花需求缺口预期过大，新棉收购价格从每吨1．4万元狂涨3000至4000元，最高达到1．9万元每吨。

　　“这是第一次波动。”刘华说，第二次波动从春节之后开始，到3月份持续阴跌，直到5月份，棉花现货市场经历了连续5个跌停，至每吨1．6万元。“大幅度的价格涨跌让涉棉企业心惊胆颤。”刘华说。

　　这基本上是个“原始市场”，一位长年从事棉花购销的资深人士对记者说。

　　他认为，涉棉企业进行现货交易时要全额付款，占有资金很大，一旦货物到手，就期待只涨不跌，风险极大。而棉花是一种特殊的大宗原材料商品，受不可控因素影响大，价格的确难以预料，“很多时候就像赌博”。

　　目前，我国棉花购销体系正从统购统销的计划性调控，逐渐向以市场为核心的多元化购销体系转变。从1998年国家放开棉花价格，到2003年民营企业占收购企业比例超过50％，放开的速度不可谓不快。

　　同时，即便拥有三个“世界第一”（世界上最大的棉花生产国、消费国和进口国），我国急速发展的纺织工业仍然造成了国内棉花供需不平衡的矛盾。

　　“需求过于旺盛，而国家从1998年开始低价位出售的库存储备棉，目前也基本售罄，市场存在抬高价格的投机冲动。”上述资深人士说，“不确定性增加了。”

　　寻求确定性

　　人们渴望在不确定的市场中寻求确定性。棉花期货本身具备的套期保值功能，多少满足了这种迫切的需求。

　　简单来说，棉花期货的运作模式是：棉花生产商或收购企业进行现货交易同时，根据对未来现货交易价格的判断，按照期货市场的目前定价买入或卖出相同额度的期货合约，以此规避未来现货交易可能带来的损失。

　　“国际上棉花价格波动异常剧烈，没有一家涉棉企业不参加棉花期货交易，否则，它就面临破产的危险。”一位业内人士说。

　　记者从中储棉信息中心了解到，棉花期货有望上市的消息刚传出，一些期货公司和投机者就表现出浓厚兴趣。“但是，因为担忧监管能否有效，国家一直比较谨慎。”刘华说。

　　郑州商品交易所市场部姬广坡曾表示，推出棉花期货要本着“宁慢毋乱、与国际接轨、发挥功能”的基本原则，郑商所在上市准备工作上格外细心，此前进行过严格的测试和模拟。但他没有透露更多细节。

　　中储棉信息中心的针对性调查显示，绝大多数企业认为，期货是一种交易手段，本身需要一个逐步完善的过程。棉花期货上市之初对现货市场的影响，不会立竿见影。“期货只为市场参与者提供了一种保值或套利的工具。”刘华认为，棉花期货对平抑棉花现货价格并没有直接作用，“宏观政策及供需状况对市场的影响更为直接”。

　　前述棉花行业资深人士则认为，有了期货市场不等于棉价就不波动了，棉农和涉棉企业能从期货市场价格中发现更多的信号，从而为将来的生产和经营活动提供决策指导。“这也是期货市场的另一个重要功能”。

　　一个慢热的过程

　　长期看，已经酝酿近10年的棉花期货在此时推出，对市场的影响将是积极的。前述资深人士认为，一个规范的、有严格监管的、可靠的市场，会给各方面带来信心。“被棉价折腾过的人们，至少感觉不那么脆弱了”。

　　但相应的担忧依然存在。大多数人对棉花期货的操作还不熟悉，需要学习。一些期货公司的人士认为，棉花合约的操作比较复杂，需要一个适应的过程。而棉花期货作为一个特殊品种，同以前的油脂、谷物、金属、橡胶等品种完全不同，其中自有生长、种植和供求规律。

　　此外，不少涉棉企业对棉花期货的推出时机也存有疑惑。中储棉信息中心的调查显示，一些浙江、江苏的大型纺织企业对入市进行期货投资持谨慎态度，在近期银根紧缩、资金周转困难的背景下，观望气氛更加浓厚。

　　“贷款都有困难，投资期货可能更不在考虑之中。”刘华说。

　　对于市场普遍存在的谨慎态度，郑商所也表示，希望棉花期货推出以后，各项工作能稳步推进，企业最初以套期保值的形式介入较为稳妥，这样对于棉花期货品种的稳步发展、避免市场大起大落将起到十分有利的作用。

　　“这必定是个慢热的过程”。前述资深人士对记者说。毕竟，中国棉花期货市场才刚刚起步。与此相比，早在1870年棉花期货就在美国出现，已经130多年了。

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　　大宗农产品期货宜缓行

　　肖强

　　近日粮食价格涨声四起，开发农产品期货新品种的议论逐渐走强。近日，中国证监会已批准上市棉花期货，业内人士预计，玉米、大豆2号期货也将相继面市。

　　但是，中国期货市场十多年来风险迭出的发展历程表明，期货市场的内在运行机制先天不足。在解决一些深层次的根本矛盾之前，现阶段上市大宗农产品期货品种宜慎重。

　　我国目前农业生产力水平总体较低，农业产业的市场化发育程度较差，粮食流通体制改革进程也刚刚开始。在这种大背景下，虽然国家已经逐渐采用市场手段干预价格波动，但这只是大宗农产品期货品种推出的必要条件，而非充分条件。

　　另外，期货市场经过多年的发展，虽然有大量粮食经营企业参与，但他们只是现货市场和期货市场之间的跨市套利者，即在现货市场上从农民手中收购，然后转抛在期货市场上博取差价。而作为生产者的农民，根本不具备参与期货市场的条件，完全被排除在价格制定的过程以外。

　　一个没有生产者参与的品种，最后必定沦为大资金博弈的平台，其发展方向最终很可能偏离良好的初衷，系统风险依旧存在。

　　随着中国市场经济体制的逐步建立，大宗农产品期货品种的推出是一个必然的过程。但我们应该充分认识到期货市场的“双刃剑”作用。

　　期货市场本质是一个转移现货风险的市场，而中国农民目前最迫切的现实需求，不是转移价格风险，而是要解决在粮价低迷时“卖粮难”的问题，以及在粮价上涨时“卖好价钱”的问题。

　　解决上述两个问题的根本途径是，在流通领域培育出农民专业化合作组织。该组织将成为期货市场中真正意义的生产者，并参与价格制定，达到市场博弈力量的均衡。同时，这种合作组织的发展壮大，又可极大地提高整个农业产业化水平，从而形成上市大宗农产品期货品种的基础。