棉花：成交量急剧萎缩 市场下跌空间加大

　　从今日盘面来看市场似乎对昨天下发的中国农业发展银行关于严控涉棉企业进入期货市场的下发通知没有太大的反应。上午部分合约反而小幅高开，主力合约CF411以高于昨日55点13700元/吨开盘，开盘后买放力量曾相当强劲，前30分钟内达到当日最高点13760元/吨，随后逐步下跌，经历了三个整理平台，尾盘收于13650元/吨，较昨日结算价高出5点，成交量进一步萎缩，较昨日减少50%，全日仅成交1468手。其它合约均有不同程度的下跌，其中CF504、CF505全天未有成交。

　　具体成交情况如下：

　　注：1、成交量、持仓量：手（按双边计算）;2、涨跌：收盘价与前结算价之差

　　今日，从宏观面的政策来看，似乎有越演越烈之势。在前期国家控制信贷的阴影市场还未得以充分消化的前提下，昨天中国农业发展银行又发出了"在农发行贷款的棉花企业不得进入期货市场"的紧急通知。政策的出尔反尔让所有入市的和准备入市的投资者都更加的望而却步，这种"急刹车"式措施的出台对本来就有点生不逢时的棉花期货可以说是致命的一击。

　　对此政策有几点让人难以理解。

 合约代码　开盘价 最高价 最低价 收盘价 前结算价 结算价　涨跌　   成交量　      持仓量
　　　　　　　                                  　　         今日　  累计　今日变化　累计
　　CF411　13700　13775　13600　13650　13645　 13675     　5　1468　14968    　12  　1642
　　CF412　13650　13770　13570　13600　13680 　13660　   -80　 488　 2280　    96  　900
　　CF501　13790　13790　13665　13675　13735　 13745　   -60 　684　 2396　    12  　868
　　CF503　14300　14300　13750　13850　14255　 13815　  -405　 226    530    　-6　  188
　　CF504   　 0     0　    0     　0　14155　     0　    0　    0　   38     　0　    6
　　CF505　    0　   0　    0     　0　13910       0　    0　    0　   20　     0　    4

　　其一，此通知由总行6月3日已经发出，"各省级分行接到本通知后，务必于6月4日下班前将通知精神传达到各基层行，各基层行应尽快将总行的规定告知贷款企业。"而通知最终在各大网站、报刊杂志上刊登却是在6月7日，大致看来也没有什么。可是仔细想想，这种无疑对于一些在此时间段进入的投机者来说是不公平的，之前新合约上市几乎前几天都会疯长，所以多数投资者均是以这种思维习惯入市，这下可好，原来那么多的涉棉企业目前根本就没有资格进入这个市场，期货市场最重要的参与者即套保者都无进入，市场还能玩的起来吗？而最近的行情也恰好证明了这一点，成交量每日少的可怜，只有几个散户投机者在那里互相打杀，很难想见棉花期货能够活跃起来。

　　但从另外一个角度来讲，农发行出台这样的政策也是临时性的，有点不得已而为之。从其自身的角度来讲，也不可能就此让所有涉及农发行贷款的棉花企业禁止进入期货市场，因为这样也不一定能够保证其贷款就是绝对的安全，之前没有棉花期货市场之时，不照样形成了如此多的呆坏帐，所以农发行的初衷在我理解来看，不是说要就此限制这些企业的进入，而是在涉棉企业的风险控制措施、人才队伍建设以及期货知识充分了解的基础上允许其进入的。

　　这样看来，此后的一系列有关涉棉企业进入期货市场的政策措施会陆续出台，让我们大家拭目以待。

　　外盘方面，昨天纽约商品交易所（NYBOT）方面，随着7月期权最后交易日的临近和基差的增大，7月合约卖盘还有可能增加。而截至6月4日，投机基金净空头率再创本年度新高，达32.3％，较前一周增加1.9％，这已是连续第10周为投机净空头。所以外盘短期内难有涨势，相信国内期货方面也不会有太大的动作。

　　市场方向目前来看仍然充满变数，投资者需谨慎操作，下一步仍以看空为主。