鉴于国内及全球玉米供给偏宽松，来自巴西的玉米明显具有比价优势，且大麦、高粱等替代品全球供应宽松，饲用能量原料供给无压力，在养殖行业普遍亏损、能繁母猪存栏量进一步减少的情况下，预计2024年上半年玉米将处于供需宽平衡状态，价格上涨有压力。
农业农村部于2023年12月份公布的月度报告显示，2023/2024年度我国玉米产量预计达到创纪录的2.8823亿吨，较上年度增产1100万吨。站在全球角度，美国农业部月度报告显示，2023/2024年度全球玉米供应宽松。我国进口玉米主要来源国中，美国玉米同比增产3860万吨，乌克兰玉米增产350万吨。巴西农业部下属的国家商品供应公司最新月报显示，巴西玉米尚未开始的2023/2024年度产量将减少近1300万吨，但正在到达国内港口的巴西玉米2022/2023年度产量达到创纪录的1.32亿吨，同比增加2000万吨。农业农村部月度报告显示，已结束的2022/2023年度我国玉米进口量为1871万吨，同比减少318万吨；预计2023/2024年度进口量继续减少120万吨，至1750万吨。海关总署数据显示，2023年1月至11月，我国共进口玉米2218万吨，较上年同期增加243万吨，较2022年全年增加156万吨。其中，巴西玉米占比接近40%，乌克兰及美国玉米占比均不足30%，进口美国玉米数量锐减近800万吨。自2023年1月份首批6.8万吨巴西玉米抵达广东麻涌港以来，进口巴西玉米数量快速增加，巴西已超过美国成为我国进口玉米最大来源国。当年11月份我国进口玉米359万吨，创单月到港量最高纪录，超九成来自巴西。根据海关总署发布的进口金额及数量测算，11月份到港的巴西玉米价格为2150元/吨，进口乌克兰玉米价格为2080元/吨，而美国玉米达到2400元/吨，巴西及乌克兰玉米更具竞争优势，且低于国内销区港口价格。海关总署数据显示，截至2023年11月，我国大麦到货量967万吨，同比增加438万吨，当前进口大麦主要来自法国、加拿大和阿根廷，但随着澳大利亚重回大麦进口国名录，来自澳大利亚的大麦有望进一步增加。2023年10月和11月来自澳大利亚的大麦共计76万吨，2017年我国进口大麦中，澳大利亚大麦占比超过70%。我国进口高粱约60%来自美国，美国出口量的80%流向中国，但因2022/2023年度美国高粱减产严重，来自美国的高粱减少近400万吨，2023年前11个月我国进口高粱到货量仅487万吨，不足上年同期的一半。根据美国农业部最新报告，预计2023/2024年度高粱产量为818万吨，同比增加340万吨。虽然木薯干到货量减少120万吨，至551万吨，但替代品供应总体相对宽松。根据农业农村部数据，2023年6月至10月，我国能繁母猪存栏量从4296万头开始，逐月减少约30万头，11月减量提速，全国能繁母猪存栏量环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点，11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头。生猪养殖行业普遍亏损，正在进入去库存阶段，预计养殖行业原料需求将有所减少，但幅度有限。按照生猪生长周期，预计2024年上半年需求难以有效恢复。据行业信息网有关数据，截至2023年12月22日，广东港口内外贸玉米总库存121万吨，较前一周减少16万吨，已接近11月份的库存水平。大麦、高粱、糙米、豌豆库存量均减少，能量原料总库存近209万吨，较前一周减少23万吨，已低于11月份的平均库存水平。随着库存减少，玉米期货主力合约自最低点反弹超过80元/吨，北方港口理论收购价自2350元/吨反弹至2420元/吨。船期预报显示，2023年12月底前，广东港口内外贸玉米预计还将分别到货18.5万吨和15.3万吨，大麦和高粱预计分别到货15.7万吨和7.1万吨，能量原料预计共到货约56.6万吨，2024年1月份前半月已预报到货进口高粱和大麦共约30万吨。广东港口能量原料库存或仍将处于相对高位。从中长期来看，玉米供给充裕，在进口玉米价格具有比较优势且替代品供应宽松的形势下，养殖行业持续去库存，结合生猪生长周期，预计2024年上半年能量原料需求料将进一步降低，压制玉米价格上涨。短期来看，虽然广东港口能量原料库存正在降低，北方港口收购价及期货价格均有不同程度反弹，但随着年底前内外贸玉米和大麦大量到货，港口能量原料库存或仍将处于相对高位，短期价格反弹空间或有限。（原文刊登于2023年12月28日粮油市场报三版）
