12月，降温和降雪天气未能阻止玉米价格继续大幅回落，至月底全国玉米均价报2560元/吨，较上月下跌130元/吨左右。再次大幅下跌让市场悲观情绪空前，采购端更加谨慎。然而全行业低库存也让市场存在较多变数，2024年1月份将是节前售粮高峰和下游企业节前备货的博弈，鉴于对春节后市场需求判断并不乐观，阶段性反弹后仍将以弱势为主。
12月，随着时间推移，玉米价格迟迟不见回暖，各大贸易集团也均未下场大量收购，叠加猪价持续低位徘徊，饲料养殖企业持续亏损，市场心态相当冷淡，基层囤粮主体逐步失去信心，开始陆续抛售库存，价格逐步松动，尤其是12月在期货价格快速下跌的传导下，现货同样出现较大幅度回落。目前华北黄淮地区玉米深加工企业主流收购价格报2480~2610元/吨，较上月下跌140~170元/吨；黑龙江和吉林玉米深加工企业主流收购价格在2240~2400元/吨，较上月下跌100~130元/吨。北方港口玉米收购价格2440元/吨，较上月下跌180元/吨；南方港口二等玉米散粮价格维持在2570元/吨左右，较上月下跌100~120元/吨。虽然12月价格出现加速下跌的态势，但从各方统计看，当前整体售粮进度超过35%，华北地区甚至超过40%，整体售粮进度快于去年2~5个百分点。与此同时，无论是贸易环节还是饲料、深加工这些消费终端环节，库存均处于低位。那么在此情况下玉米价格确实容易随着基层售粮心态的变化而大起大落。鉴于此，春节前有可能出现下游企业节前备货集中采购，而基层售粮主体捂粮惜售从而带动一波反弹。海关总署近期发布的进口统计月报显示，1~11月我国累计进口粮食近1.44亿吨，同比增长9.1%；其中，累计进口玉米2218万吨、大麦967万吨、小麦1150万吨，同比分别增加12.3%、83%和29.4%。尤其是进入下半年后进口增长幅度较大，仅11月我国就进口玉米359万吨、大麦122万吨，同比分别增加384.2%和129.4%。一方面由于国际粮价持续下跌，另一方面大量廉价澳洲大麦多年之后再次实现进口，进口粮显著增长有效补充了国内粮食市场特别是饲料用粮供应，构筑了更强的肉蛋奶保障，保障了粮食安全，不过进口粮的明显增加，也确实对国内玉米消费形成一定的替代，一定程度上压制国内玉米价格，并且从目前情况看国际粮价仍会在低位徘徊，因此整个新季玉米可能都会面对较大的进口压力。国家统计局最新数据显示，11月份全国饲料产量2784.9万吨，同比减少0.6%。其主要原因还是养殖利润持续亏损导致养殖规模下降，从年初至11月生猪养殖基本都处于亏损之中。11月末，全国能繁母猪存栏环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点；11月份全国生猪出栏环比增长4.2%，同比增长8.9%。生猪出栏增加、能繁母猪存栏下降，充分印证养殖规模的下降，不过持续的供应过剩也并非正常现象，养殖规模下降有利于市场供需逐步回归正常，有利于市场良性发展。目前生猪价格14.87元/头，较上月回升5%，同时近期玉米价格大幅下跌，让养殖成本快速回落，双重因素叠加让养殖亏损程度明显好转，虽然短时间内生猪养殖盈利依然会出现反复，但临近年底且春节临近，节前猪肉采购预计能支撑猪价，会阶段性支撑饲料企业玉米采购积极性，从而支撑玉米价格。12月，虽然玉米深加工产品价格出现明显回落，但由于原料玉米价格同样大幅回落，行业整体仍处于盈利区间，目前行业整体开机率已经突破68%，高于去年同期水平，淀粉每吨理论生产盈利50元左右，深加工方面对玉米采购相对积极。具体产品价格方面，淀粉全国均价报3177元/吨左右，较上月下跌40元/吨；蛋白粉报4440元/吨，较上月下跌660元/吨；酒精价格报6600元/吨，较上月下跌30元/吨左右；DDGS报2265元/吨，较上月下跌287元/吨。至春节前玉米深加工企业预计都能维持相对较高的产能，能够支撑玉米价格，不过仅靠玉米消费占比不到30%的深加工企业并不能独自撑起玉米反弹，仍需要饲料端配合。12月玉米期货价格走出深V行情，主力2405合约月初先是大跌150元/吨，击破2500元/吨和2400元/吨两大关口，并一路跌至2364元/吨，随后又快速拉升至月底反弹至2436元/吨，最终全月下跌82元/吨，跌幅3.26%。虽然月末期货价格大幅反弹，但依然难改整体弱势表现，不过2400元/吨左右的5月价格，已将让不少用量大的主体可以直接从期货市场锁定部分远期货源，因此似乎玉米阶段性底部已现，并且春节前企业通常会有集中采购备货，因此明年1月份期货价格有走出一波反弹的可能。明年1月份将是春节前玉米集中贸易的最后一月，对后市的悲观预期是否能够改变，将成为左右春节前玉米价格的关键。仅就当前下游情况看，生猪养殖规模终于步入实施性收缩期，那么随之而来的很有可能是半年多的存栏去化期，在此期间价格可能难有亮眼表现。而在此之后如果养殖利润恢复，养殖规模恢复性增长则有望带来一波玉米价格上行周期，但就目前看最早也是在2024年下半年，因此现阶段仍不可轻易言底。（原文刊登于2023年12月28日粮油市场报二版）
