市场仍然存在缺口 玉米后续上涨概率多大？

经过短暂的反弹后，目前玉米盘面价格重新回落，但仔细想想，最近玉米市场并没有发生什么可以直接扭转行情的重要事件。笔者目前依然是看涨的，并不会因为短暂的行情下跌而改变自己的判断，主要有以下几点原因。

一、价格下跌成交量并不高

前些天东北和华北玉米价格持续下跌，华北主要是因为小麦价格大幅度下跌导致贸易商心态崩溃，开始大量出货，连续4-5天深加工企业晨间未卸车辆达到1000车。

而东北地区玉米价格下跌，其实终端企业到货量并不高，但下跌却吓住了几千吨的小贸易商，我们观察到的现象是几万吨以上的大贸易商并未出货。

今年和前几年情况有所不同，去年是给了部分贸易商一定的时间出货，而且前期低价点收购玉米到出货时存在了一定的利润，所以并不是所有贸易商囤粮到6月份以后，也不是所有贸易商都亏钱。

而今年东北玉米价格是从开秤以后持续下跌，且贸易商建库也是比较小心，前期随收随卖。年后大量收粮后，库存才慢慢建立起来，基本上市场都没有给出明显的利润空间。刚建好库存便面对着行情快速下跌，有储存能力的大贸易商暂时肯定是不认账的，这也是为什么价格下跌，但是终端企业到货量并没有大量增加的原因。

“市场并不会让所有人赚钱，供需决定价格，并不是成本决定价格”这句话确实不假，但也并不绝对!因为成本影响的是市场参与主体出货心态。现在就属于这种情况，现在东北贸易商的成本，亏少的50-80元/吨，亏多的150-200元/吨。加上玉米刚入手，距离新季玉米集中上市还有半年左右时间，现在就轻言放弃为时过早。

二、玉米仍然在缺口

笔者认为，看待各能量谷物之间的替代关系，除了看价格以外，还要看量。华北小麦2880，玉米2800确实就没有优势了。但问题是小麦供需是否充裕到有足够的量，可以长时间压制玉米价格?

个人预估除了小麦在饲料领域里刚性需求以外，另外还需要1500万吨以上的小麦，这里面一个假设条件是糙米成交1800万吨，且在10月份之前有1500万吨左右全部流入到饲料厂里。

现在小麦的库存确实比去年同期高，但年度过剩超过2000万吨还是不太现实，而且如果如此大量的小麦流入到饲养领域，政策方面会出台制止的。

还有一个需要提到的是，巴西玉米进入到国内最早也得8月中旬以后，以及目前进口谷物的量仍然是没有达到去年同期水平。

总结来看，玉米价格现阶段难以再度跌过前低，后期上涨仍然是大概率事件。在考虑价格下跌的同时，类比去年行情分析确实是好事，但也要明白这里面的差异，而不是盲目对比不考虑实际情况。