玉米价格重回跌势 市场有继续下探风险

　　玉米终于还是没“挺”住，东北玉米刚刚跌势放缓，山东玉米就很快止涨转跌了。

 

　　山东玉米的上涨本来就不稳定，下跌也是预料之中。因为大家都知道，这轮上涨并不是因为需求强劲，而是因为雨雪强劲，天气影响了玉米的上量，所以山东玉米按照老习惯就涨价了。

 

　　但是天气不可能一直不变，于是随着雨雪天气有所好转后，上量增加，于是山东玉米就再次下跌了。不过，这么一跌，市场有点坐不住。为啥呢?

 

　　一方面，随着后续天气逐渐升温，潮粮储存难度加大，并且随着玉米价格一直跌跌不休，基层也担忧后续卖粮压力太大，出粮意愿有所增加。

 

　　另一方面，市场看跌情绪上涨，企业及贸易商观望情绪变浓，于是玉米就卡在了这么个不上不下的关口，双方博弈增加。

 

　　再加上目前来看，玉米市场确实没有什么利好的因素。一号文件发布以后，并没有使得玉米市场迎来直接利好，反倒是小麦有了止跌企稳的意思。所以，很多人担心，随着时间的推移，气温回暖，卖压又大，接下来玉米可能有大跌的风险。

 

　　那么，玉米会大跌吗?

 

　　虽然玉米需求偏弱，供给压力偏大，但是玉米的底部支撑还是比较明显的。我们仍然维持这个判断，即玉米有继续下探的风险，但不至于大跌。原因如下：

 

　　一是玉米的卖压有所缓和。大家对玉米最大的担忧就是卖压。因为前两年玉米的表现都还不错，所以年前市场对玉米期待也比较高，再加上去年部分地区受洪涝等灾害影响，收获进度偏慢，而今年的春节又比较早，再加上惜售情绪，所以留给玉米的购销时间就很短。

 

　　年后玉米普遍购销进度都同比偏慢，东北地区尤甚。但是年后一开市，玉米就跌跌不休，山东跌完东北跌，东北还没好转呢山东就又跌了，这样的行情也对基层产生了一定影响。自正月十五过后，挺价情绪有所减缓，售粮积极性也有所提升。截至目前，东北余粮约还有5成，而华北售粮进度还略快于去年同期，与往年平均水平相差不大，所以总体上玉米的卖压得到了一定的缓解。

 

　　二是企业库存普遍偏低，补库需求与上量博弈。虽然玉米价格一直在落，但是企业及贸易商的观望情绪也在上升，所以采购动作不大。而一直以来，企业库存就是维持刚需，近期生猪行情虽然没有太大变化，但是深加工方面下游消费有所增速，这意味着深加工库存持续回落，甚至部分企业已有补库的需求。这就形成了一个僵持，既然是僵持那就意味着短期内不至于一边倒，就看谁先绷不住了。

 

　　三是随着东北及山东玉米价差开始显现，东北粮已有入关迹象。这个问题之前也说过，粮源各自为阵也不见得是好事，因为显然对于东北地区来说，本地的需求是无法消化掉如此庞大的玉米产量的，所以早晚都要外流。那么只要一外流，必然会激发本地企业提价锁粮的意愿，这就会形成价格的波动。

 

　　而华北及山东随着粮源的进入，供给增加，价格也会受到扰动，但是反过来这么一涨一跌之中，价差又缩小了，利润也就没了，可能又会停滞等待着一轮的变化。所以玉米在这种涨涨跌跌之中震荡，又会跌到哪儿去呢?

 

　　四是虽然今年一号文件中对玉米的直接利好并不是太明显，但是大豆与玉米一直是相爱相杀的。今年再次提到要扩大豆，并且完善玉米和大豆生产者补贴，并实施玉米单产提升工程。这个释放的信号就很多了：一方面，扩大豆意味着玉米种植面积大概率将继续下调，而玉米的重点则在提升单产上。但是反过来说种植面积是基础，单产能提升多少则是后话，所以基础就减少了，对玉米就是直接的支撑。另一方面，相比玉米，大豆的情况要更难。天气回暖，豆价可能要再次下跌，在这种情况下要调动种大豆的积极性措施就得更强，要么提升豆价，要么增加大豆相关的补贴，或者双管齐下。所以在这个背景下玉米想上涨确实挺难的，但也并不意味着就得下跌。

 

　　最后，今年政策的主基调仍然是稳产保供，意味着粮价正向理性回归，大起大落的几率正在减小。因此，玉米虽然震荡偏弱，但难言大跌。