2700点反复 玉米“是进亦忧退亦忧”？

　　作为“饲料之王”的玉米，近期由于俄乌局势紧张、南美干旱发酵、疫情等因素影响，内外盘玉米期货持续走强。随着春节的到来，购销临近尾声，节后玉米该何去何从、谷物对玉米替代是否还能持续、未来关注的“关键点”应该放在哪里?这个可能是我们比较关注的问题。期货盘面看，截至收盘，玉米2205合约报收2763，下跌0.29%。

 

　　01、玉米概述

 

　　我国的玉米种植面积居全球第一位，产量第二位，其中在2019-2020年产量2.6亿吨，消费在2.7亿吨附近。较大的消费量决定了我国玉米出口较少，同时还需要从国外进口一部分。国内玉米的消费主要集中在饲用(57%)、工业加工(37%)、种用及食用(5%)。国外的主产区主要有巴西、阿根廷、美国、南非，所以国外主产区的成本、天气因素、汇率变化等也会对玉米价格形成冲击。

 

　　02、收购进度

 

　　2016年开始我国玉米种植面积连年下滑，由4416万公顷下降到4126万公顷，之后由于玉米加的反弹，种植面价小幅增加，2021年玉米产量达到2.72亿吨，供应端收成良好。

 

　　截至2021年12月20日，售粮进度51%，低于去年同期的65%，锦州港报价在2600元/吨附近，广州港报价2800元附近，黑龙江收购价2300-2400元/吨，山东收购价2600-2800元/吨。供应端整体来看，虽然收购进度放缓，但供应依旧宽裕，供应端变数相对较少，决定玉米价格可能还是要看需求端的影响。

 

　　03、消费需求

 

　　玉米下游的消费主要还是集中在饲料上，尤其是生猪养殖饲料，牛羊的需求相对稳定。2021年上半年经历了能繁母猪的小幅提升，下半年开始去化，但是去化的程度并不是很大，截至2021年12月底全国能繁母猪共计4329万头，其中11月底4296万头，也就是说12月还小增了点。按照能繁母猪补栏10个月出栏商品猪测算，2022年上半年的供应还是偏宽松，近期生猪期货价格小幅回落也能反映供应宽松局面。

 

　　下游玉米淀粉方面，受山东、陕西产量的提升，全国开工率提高，玉米淀粉产量小幅增加。截至1月19日全国玉米淀粉企业库存86.9万吨，周环比下降3.1万吨。所以整体来看，短期玉米下游饲料需求状况良好。

 

　　04、进口冲击

 

　　2021年我国玉米进口2835万吨，较前一年增长近两倍，进口主要来自美国和乌克兰，所以近期俄乌局势对于玉米进口或存在一定影响。同时2021年我国小麦和稻谷进口量分别为977万吨、496万吨，年环比增加16%和68%。玉米、小麦、稻谷进口量都超过进口关税配额数量720万吨，963万吨、532万吨，当玉米和小麦及陈化稻谷存在较多差额时候，替代作用就很明显。

 

　　同时主产国南美前期连续的干旱天气，最新美农报告调减巴西和阿根廷的玉米产量、能源价格的上涨也推动了玉米价格。因此，今年国内对于小麦、玉米的进口量及国外主产国天气对于产量的影响可以作为一个关注点。

 

　　05、综合观点

 

　　综合来看，玉米当前受进口国一些事件影响及主产国天气的影响，内盘随外盘波动价格走强。但国内目前的状态是供应相对宽松，消费需求短期良好，所以玉米短期上下空间或有限，维持震荡态势。未来趋势性的机会可能还是需要关注进口冲击、消费改善等因素的影响。