从玉米供需平衡，看2022年玉米价格走势

　　2020年，随着疫情在全球戏谑，大宗商品价格一度出现暴跌，但玉米价格却逆势上扬，在年底新季玉米供应增加的情况下，玉米价格不降反增，即使临储和一次性储备玉米投放7000万吨后，依旧没有压住上涨的势头，玉米价格屡创新高。

　　进入2021年以后，玉米进口量首次突破2000万吨、托市小麦首次突破4000万吨、生猪价格则开启连续暴跌模式，玉米价格尽管总体高于2020年，但也出现罕见的全年持续性下跌行情。纵观近几年玉米价格走势，2018年上涨、2019年下跌、2020年上涨、2021年下跌，总体呈现逐年涨跌的局面，那么，2022年玉米市场走向又将如何?下面我们将通过本年市场变化情况，梳理2022年新年度玉米供需形势变化，以达到辨趋势、观未来的目的，希望能够对玉米种植户有所帮助。

　　2021年度玉米需求缺口到底是多少?

　　玉米需求缺口是由替代品来补充的，我们可以通过替代量来推算玉米的供需缺口，而玉米的替代品主要包括小麦、稻谷、高粱、大麦、木薯等品种。从替代的来源来看，可分为进口和国内两个补充渠道。

　　首先，进口替代品情况。根据海关数据显示，截止2021年10月份，我国仅玉米、高粱、大麦、木薯和酒糟蛋白饲料这五类玉米替代品的进口总量为4948万吨，其中玉米进口量为2624万吨，根据国家粮油中心预计，整个年度进口量将达到5526万吨左右，和上年度的2046万吨相比，增加3480万吨，同比增幅达到了170%。在期末、期初库存保持不变的前提下，3480万吨进口数量可以视同为年度玉米缺口中的一部分。

　　其次，国内小麦和稻谷的替代情况。从小麦替代来看，2021年在小麦和面粉消费常年基本保持相对稳定的情况下，根据年内小麦产量、托市收购量、进口量、结转库存等因素，可以估算出本年度的小麦替代玉米数量在4000万吨以上;从稻谷替代品来看，根据国家粮油中心数据显示，国内稻谷替代品同比增长1450万吨，这与市场预期基本一致。

　　最后是玉米结转库存的变化，上年度政策玉米拍卖数量较多，形成一部分结转;今年市场上结转库存同比减少，而政策性库存同比增加。因此，年度结转库存我们姑且认为保持稳定。

　　综上所述，我们可理解年度玉米市场的新增缺口在3480+4000+1450=8930万吨。

　　2021年玉米需求变化及2022年度需求分析

　　在我国玉米消费主要包括四部分，即饲料消费、加工消费、食用消费和种用及其它消费，而食用、种用及其它消费年度变化不大，可不作分析。

　　从饲料消费来看，2021年我国生猪产能恢复明显，根据五部门联合发布的生猪产品信息数据，截止10月末，全国能繁母猪存栏量4348万头，相当于正常年份保有量的106%，因此，本年度的生猪饲料消费必将保持在高位运行。

　　根据农业农村部数据监测，2021年1月至10月，生猪定点屠宰企业共屠宰生猪2.09亿头，和去年同期相比增幅66.6%。数据显示，2021年11月，我国生猪月度出栏均价为17.55元/公斤，同比回落41.46%。猪粮比价也从历史最高的20:1以上回落至6:1，猪价的暴跌和猪粮比价的快速回落，则从另一个角度表明生猪存栏数量的高企，进一步表明饲料玉米消费处于历史高位。

　　市场普遍认为，2022年度生猪平均存栏量较今年仍有增长，考虑到出栏体重将回归合理水平，因此，生猪饲料玉米或能量消费将于2021年基本持平，其它饲料养殖对能量需求也将保持总体平稳，因此，2022年的饲料养殖玉米消费量将于2021年基本持平。

　　从玉米深加工需求来看，随着疫情防控取得阶段性胜利，本年度深加工玉米消费呈现出恢复性增长，深加工企业年玉米消费量大约在6390万吨左右，主要有以下几个方面的原因：

　　其一，由于玉米价格高企，目前对深加工产品的需求是以食品、饲料和生产必需品为主的刚性需求，而且随着人们生活水平的提高，这类需求将呈现刚性增长。

　　其二，前几年存在陈年稻谷和小麦的去库存化调整，部分企业的玉米需求转为其它品种，但随着其它品种库存减少，本年度深加工企业的原料将重新开始使用玉米。

　　其三，随着技术进步，近三年新建和扩建了较多的大型深加工企业，而且新开发的产品众多，这对未来玉米消费量的增长有明显支撑。

　　综上所述，预计2022年度深加工企业的玉米消费量将达到6800万吨左右，增长量大约在400万吨左右。

　　2022年度玉米供给形势分析

　　我国的玉米供应分国产和进口两个方面，国产有可分为玉米及替代品两个方面，进口也是如此。

　　首先，国内玉米产量和替代品。据统计局12月6日发布数据，今年国内玉米产量达到了创纪录的2.73亿吨，同比增产1190万吨。

　　随着小麦价格的持续上涨，目前小麦和玉米的价差已经从年初最高点的400元/吨回落至目前的0线附近，小麦替代玉米的优势以完全丧失，从适用性来讲，替代动力已经明显减弱。

　　上轮替代是从2011年5月开始，历时一年半，本轮替代是从去年10月开始，至今也超过了一年的时间，随着小麦库存消耗，预计明年小麦替代玉米数量将明显减少，市场预计替代数量为2500万吨，较今年将减少1500万吨。

　　从稻谷来看，由于目前稻谷库存量庞大，具有巨大的替代潜力，但由于价格因素限制了饲料中稻谷替代玉米，仅局限于政策性陈稻谷拍卖，预计2022年陈稻谷拍卖量和2021年持平，在1500万吨左右。

　　其次，玉米及其替代品的进口量。据国家粮油中心预测，2022年度玉米进口量为2000万吨，同比减少900万吨;高粱进口量为1000万吨，增长150万吨;大麦进口量为1100万吨，同比持平;木薯进口量为600万吨，同比增长100万吨，以上几个品种合计进口量在4700万吨左右，同比减少650万吨。

　　综上所述，从供应来看，玉米产量增加1190万吨，进口玉米及替代品数量减少650万吨，小麦替代品数量减少1500万吨，稻谷替代数量与上年度持平，总供应量减少960万吨;从需求来看，饲料需求与上年度持平，深加工需求增加400万吨左右，总需求量增加400万吨。由此我们可以得出，在2022年新季玉米上市前，玉米供需仍然偏紧，市场缺口在1360万吨左右。

　　这一缺口就需要玉米市场年度社会库存货政策性玉米库存的释放、或者通过加大玉米及替代品的进口量、或者增加国内稻谷和小麦替代量来弥补，或者通过提高玉米价格来抑制需求使得供需达到平衡。

　　2022年度玉米价格仍然可期

　　从以上分析我们可以看出，2022年玉米供需依旧是紧平衡状态，在此形势下，影响玉米价格的因素将更多也更加复杂，任何一个环节，如进口量、替代品量、极端天气或物流发生重大变化，都会影响到玉米价格的走势。

　　玉米市场价格存在季节性规律

　　东北作为玉米的主产区，是国内玉米价格的基准地，其价格变化通常具有代表性。从历史经验和数据来看，具有如下规律。一是每年的11月、12月都是东北玉米价格的低点，其后出现一轮明显上涨行情，当然，今年由于收获进度后移，卖压压力也可能后移。尽管在过去四年中，这种上涨的过程存在很大差异，但总体趋势是一致的。二是在春节前发生的反季节上涨过程，通常伴随着五一过后的反季节下跌行情。

　　华北地区也有类似的市场规律，但华北地区玉米价格，通常在农民短期集中销售和收粮企业存储数量受限的主导下，会出现两个阶段性底部，分别是十一前后潮粮价格底部和清明前后出现的干粮价格底部。

　　当前我国的玉米平均价格已经从年初高点回落500元/吨左右，价格回归去年同期价格。

　　小麦价格是玉米价格的稳定器

　　在很大程度上，小麦价格的走势决定了玉米价格的走势。当小麦和玉米价格价差拉大，替代品使用量增加，抑制玉米价格上涨，当价差缩小，替代优势丧失，玉米需求量增加，带动价格上涨。因此，玉米价格总是在小麦价格附近波动。从冬小麦的播种情况，结合全球通胀预期，2022年小麦行情大概率会走高，这也意味着未来玉米价格仍然可期。 

　　总之，从供需平衡来看，2022年度玉米供应仍然偏紧，再结合小麦价格“稳定器”的作用，2022年玉米价格依然可期，当前的玉米价格波动只不过是整体供需形势下的一段小插曲罢了。