玉米现货压力渐增，外盘究竟托底还是加压？

　　本周现货基本面上可以反映出以下几点：一、北港在后续船期减少和产地到货量整体上升的态势下，尽可能的放缓收购进度并小幅调降价格，以进一步测试产地的心态变化和出货需求;二、南港随着后期持续的到货以及逐渐稳定的出货水平，供需上体现的是港口库存的累加，终端心理上一方面体现的是饲料企业对于后续短期库存的充分性，另一方面是持续低迷的猪价引起采购积极性的下行;三、深加工企业价格调整的频率加快，而到货量变化幅度也较为同步，在此前贸易商-深加工的博弈关系不变的情况下，短期贸易商出货的积极性较上月增加，反映出贸易商压力增大的现实。四、随着新麦逐渐上市，新粮质量普遍较好的情况下，以当前小麦和玉米的价差，饲料企业仍然会保持此前的替代节奏，虽然会使得小麦价格上行，但是接近400元的价差也会让华北地区短期对于产区玉米的需求承压;五、中储粮释放的进口粮拍卖的消息，相较于对实体市场的直接影响，更多体现出了一种来自政策层面的态度。考虑到此消息会引起各家终端企业和贸易单位对于资质和文件的准备，不排除后期相关信息的持续投放对于中短期现货市场造成的实际影响。整体来看，下周基本面行情的预期对于价格的上行将带来一定的压力，建议保持对于港口和产地到货量的关注，以观察产地出货心态的变化，以及时调整仓位。

　　港口工厂到货情况，国内拍卖情况，外盘走势港口工厂到货情况，国内拍卖情况，外盘走势相较于基本面给盘面带来的波动，我们建议仍然保持对于外盘的关注。观察到的结果是内外盘的联动性，实际是进口的增加会使得越来越多的贸易企业采取套期保值的模式在内外盘面上锁定利润，而实际成交和作价的过程会加快市场对于某个方向的波动。结合国内市场的变化带来的共振效应，可能会进一步扩大波动。继续建议关注美盘变化作为参考。从消息面上来看，下周五美农业部将会公布对于21/22产季平衡表的预测，考虑到本月市场普遍预测美种植面积高于此前5月预测的结果，叠加当前中北部的干旱天气和美国乙醇产量年同比增长的情况，建议关注平衡表出口预期和结转库存的变化。 

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