玉米在震荡，小麦起“风浪”

　　在即将到来的草长莺飞之际，万象更新，欣欣向荣。可是作为玉米市场的参与者们却心情复杂，各有心事，无心欣赏这大好春光。

　　玉米行情在“女神节”之日下降范围继续扩大，昨天山东企业到货量增加，企业开启降价模式，有的甚至一日多次降价，深夜还在下调价格，山东临清德能金玉米一天三落，从1.503降至1.50再次将至1.495元/斤。

　　东北企业也有发布落价信息：益海嘉里将最新玉米收购价格调整单价2860元/吨;中粮榆树二等价格调整为2.860元/吨，三等价格2,840元/吨，;中粮公主岭公司、黄龙公司潮粮新国标二等及以上2910元/吨，三等2890元/吨，四等2870元/吨，干粮三等及以上2880元/吨。嘉吉生化下调收购价格10元，14水三等价格为2870元/吨。

　　另有物流消息称，近三日内山东，河北方向叫车客户增加，多以运输玉米为主，估计昨日晚间至10日山东东北玉米到达山东，随着山东这次大范围落价。后续东北粮是否继续进关还有待观察。

　　玉米借助这次潮粮最后集中上市来一次大范围调整。现实是气温迅速转暖，潮粮已无储存条件。春节前涨势过于迅猛，对高价的恐慌心理有所放大，而此时一些利空消息借机释放，造成地趴粮，潮粮，甚至烘干粮也有向往外流通。

　　市场就是这样，涨价时总有锦上添花的消息，震荡时都是落井下石的助推。年前的利好一致以缺口为主导，年后的利空一致以缺口被补充为基础。

　　进口海量，养殖业受挫，政策释放信号，小麦大量替代入市等等。

　　进口增加一直是个不确定因素，数量，进口时间，合同是否可以完全履行到位，包扣天气影响海运等等，现在似乎所有问题都迎刃而解，进口凭空而降。

　　2020年末相关机构数据显示，生猪产能恢复在72%，尚在快速恢复阶段。而且其他养殖业(重点牛，羊)也都在快速发展中，饲料需求只能会逐步增加，不可能一下骤减，饲怎么可能一下就回到18年那样的情景。

　　本月国家轮换粮的拍卖次数增多，目前为止总量也只有25吨左右，这个数量如果可以撼动国内玉米市场，那只能说明持粮主体的心态转变了。而且轮换粮此时出库多是为新粮轮入做准备，一定要和调控联系上，有些牵强，而且看看轮换粮的底价，成交价哪一个地方比市场价便宜。

　　当下很多贸易商最大的担心就是小麦替代，看得见摸得着的事实，很多贸易商玉米，小麦都有库存，多两者之间哪一种涨落都牵动自己的利益，比较敏感。

　　现阶段河北地区小麦价格为2520-2580元/吨，山东地区小麦价格为2520-2630元/吨，河南地区小麦收购价格为2500-2590元/吨，江苏地区小麦价格为2500-2600元/吨，安徽地区小麦收购价格为2460-2520元/吨。小麦的价格是不是明显低估呢?再从成品的角度来分析，当前小麦价格在2500-2600元/吨左右。玉米与小麦相比，按产区均价计算，有250-300元/吨的价差，部分地区价差可达400元/吨，替代性价比优势明显。

　　在年后小麦拍卖中，饲料厂参拍积极性较高，贸易商也已经预见小麦的商机，成交率较年前大幅提高。

　　后期政策性小麦进厂成本将是市场小麦底价。一直以来小麦被作为玉米的“锚定”，有着天花板的作用，在粮食市场重新被定义的2020年，玉米价格异军突起，冲破天花板。理论上小麦低于玉米200元左右，替代优势显现，我们预估玉米、小麦价差的合理空间值将是市场小麦价格的高峰值，也是玉米降价的最大底部。(预计，这次震荡还是不会达到小麦玉米替代值最小空间)

　　如果玉米价格降下来，或者小麦价格涨上去，两者之间市场价格接近，人畜争粮这个问题才能得以用市场经济的手段来解决!而市场预期玉米价格难有降幅，那么只有小麦涨上去了。

　　小麦被市场重新定义后赋予人口主粮和饲料双重定义，注定会开启上涨之路，至于新麦上市最低保护价能不能收储上量，还是等待市场来做判断吧。

　　近两期小麦的拍卖成交情况，有点受玉米“连累”，年前分道扬镳的玉米小麦，在年后注定要亲密接触。 

　　依然秉持我们以往的观点，玉米趋势不变，小麦会温和跟涨。等待时间来做最准确的验证吧。