摘要：2020/21年度玉米价格预估上调，因产量数据下调，出口数据上调
2020/21年度美国农场平均价格预估上调到每蒲式耳4美元，比上月预测值高出40美分。2020/21年度美国玉米产量数据下调到145.07亿蒲式耳，比上月预测值低2.15亿蒲式耳。出口数据上调3.25亿蒲式耳，因为海外需求增加，海外产量数据下调。饲料用量和其它用量数据下调7500万蒲式耳，抵消产量和出口的部分调整。期末库存预计为17.02亿蒲式耳，比上月预测值低4.65亿蒲式耳。
美国玉米出口受到特别的提振，达到创纪录的6600万吨。本月有两大重要发展形势，造成这样的结果，一是供应面，一是需求面。从供应面来看，乌克兰玉米产量和出口数据均大幅下调，造成全球出口供应出现缺口，增加美国玉米出口机会。需求面来看，中国的玉米进口大幅增加。这两项发展因素提振美国玉米出口，而乌克兰玉米出口降幅被完全抵消，因此全球玉米贸易数据基本不变。
美国国内展望
2020/21年度美国玉米产量数据下调
美国农业部全国农业统计局（NASS）在11月份产量报告中下调玉米产量预测数据，因为全国单产下调。2020/21年度美国玉米产量预计为145.07亿蒲式耳，比上月调低2.15亿蒲式耳。美国玉米单产预测数据从每英亩178.4蒲式耳下调到175.8蒲式耳。收获面积数据不变，仍为8250万英亩。调低后的产量仍高于2019/20年度的136.2亿蒲式耳（单产为167.5蒲式耳/英亩）。
NASS的作物周报显示，截至11月8日，美国玉米收割工作已经完成91%，这远远高于上年同期的66%以及15年平均水平84%。大部分主产区的收获进度快于历史均值，其中衣阿华州收获94%，伊利诺伊州95%，内布拉斯加州93%，明尼苏达州93%。
2020/21年度玉米出口预计创下历史最高，因全球需求增加，供应下滑
2020/21年度美国玉米出口预计达到26.5亿蒲式耳，比10月份预测值高出3.25亿蒲式耳。如果该预测成为现实，将创下历史最高纪录。出口上调的主要原因在于：首先，中国一直提高玉米进口以满足国内日益增长的需求，因为国内牲畜存栏量和肉类产量提高。虽然中国实施玉米进口配额，但是看起来进口量将超过2020年的配额。其次，2020/21年度乌克兰玉米产量数据大幅下调，因为部分地区天气炎热干燥造成全国单产下降。近几年乌克兰一直是全球第四大玉米出口国。由于全球供应下降，美国将在2020/21年度赢得更多的出口份额。
美国玉米价格上涨，因供应吃紧，海外需求强劲
由于供应下滑而出口增加，2020/21年度美国玉米供需吃紧。2020/21年度美国玉米农场平均价格预估上调到每蒲式耳4美元，高于上月预测的3.60美元以及2019/20年度的3.56美元。9月份玉米价格预估曾为每蒲式耳3.41美元。如果预测成为现实，这将是2013/14年度以来的最高农场价格。当时农场价格为每蒲式耳4.46美元，因为2012/13年度以及2013/14年度的玉米作物连续两年遭受恶劣天气的影响。
过去几周美国玉米现货价格一直稳步上涨。2020年10月份伊利诺伊州中部地区玉米现货平均价格为每蒲式耳3.97美元，相比之下，8月份为3.29美元。同样，10月份路易斯安纳湾玉米现货价格为每蒲式耳4.74美元，高于8月份的3.65美元。玉米现货价格上涨，可能是因为美国供应预期紧张。美湾玉米相对伊利诺伊州中部地区现货价格升水拉大，可能是因为出口需求更为强劲，尤其是市场对黑海地区的情况做出反应。
2020/21年度谷物饲料需求略微下滑，仍高于五年平均
2020/21年度谷物消费动物指数（GCAUs）预计为1.024亿单位，比2019/20年度低30万单位，下滑原因在于活牛和生猪存栏量略微下滑。不过2019/20年度和2020/21年度的GCAUs高于近几年的水平，其中2017/18年度和2018/19年度分别为9880万单位和1.006亿单位。
2020/21年度饲粮（玉米、高粱、大麦、燕麦和小麦）的饲料用量和其它用量预计为1.508亿吨，低于上年的1.559亿吨，主要因为玉米供应下滑，高粱、大麦和小麦用量也低于上年水平。
2020/21年度高粱产量略微增加
2020/21年度高粱播种面积数据不变，仍为500万英亩。单产数据上调0.1蒲式耳，为每英亩74.2蒲式耳。由于这样的调整，高粱产量数据略微上调20万蒲式耳，为3.708亿蒲式耳。国内用量和出口数据不变，因此总用量数据不变，仍为3.7亿蒲式耳。2020/21年度农场平均价格预计为每蒲式耳4.05美元，上调0.45美元。截至11月8日，高粱收割工作完成了90%，略高于上年同期的88%。
国际展望
供需问题提振美国玉米出口创下历史最高
2020/21年度（10月到次年9月）美国玉米出口预计达到创纪录的6600万吨，比上月预测值高出800万吨。有两大主要发展因素造成本月该数据上调，一是供应面，一是需求面。从供应面来看，乌克兰玉米产量和出口数据均大幅下调，造成全球出口供应出现缺口，提高美国玉米出口机会。从需求面来看，中国玉米进口大幅增加。这两项发展因素提振美国玉米出口，完全抵消乌克兰玉米降幅，使得全球玉米贸易数据基本不变。
乌克兰玉米产量预测数据大幅下调800万吨，为2850万吨，因为收获报告显示玉米单产降至过去八年来的最低。夏季中期和晚期黑海地区出现极端干旱，大幅降低乌克兰南部和东部地区的玉米单产，不过北部和西部地区情况整体良好，将使得全国玉米产量保持相对较高的水平。目前玉米收割工作已经完成了75%，有报道称玉米单产远远低于预期，不仅仅在受灾地区，而且也在生长条件较好的地区，这些地区结果并未完全抵消其他地区的损失。目前尚且不清楚这些地区的单产为何这么低，即使天气条件良好，不过这可能在一定程度上在于优质杂交种子供应偏低，这是因为优质种子进口数量偏低，国产种子供应不足。
乌克兰玉米价格飙升，已经超过其他出口国的水平，乌克兰玉米出口数据下调800万吨，为2250万吨。这将是2017/18年度以来的最低，当时玉米产量下滑。
虽然乌克兰将出口到全球各地，但是其三大出口目的地是中国、欧盟和伊朗。乌克兰目前将减少对这些地区的出口。不过，尽管欧盟和伊朗的玉米饲料用量预期大幅减少，但是中国的玉米需求将保持强劲，因此需要额外的进口。
中国对进口饲料――玉米、大麦、高梁、玉米酒糟粕和甚至干豌豆的需求增长速度预计加快，因为中国正在恢复生猪生产，而整个养殖行业正蓬勃发展。随着中国饲粮供应缺口拉大（各家机构估计供应缺口达到几千万吨），中国正在根据价格以及供应来进口各类饲粮。中国在全球市场抢购几乎所有的高梁供应，中国还进口大麦，与全球头号进口国――沙特阿拉伯并肩，同时中国还进口干豌豆。干豌豆是猪饲料中主要的淀粉及蛋白来源，过去五年进口量增加两倍。由于国内玉米价格相对高于小麦，因此中国的小麦饲料需求也预期增加。玉米替代品的进口量很大，因为从本质上讲，这些市场出现分化。国有公司垄断着大部分的玉米进口，而私营公司则进口玉米替代品，比如高梁、大麦或豌豆。
虽然玉米进口可以填补中国饲料缺口，但是目前中国每年的玉米关税配额仍为720万吨，该政策曾制约此前的进口。但是截至2020年10月底，中国已经进口了创纪录的玉米，数量远远超过进口配额数量。中国海关数据显示，今年1月到9月中国的玉米进口量为670万吨。除此之外，根据出口国家11月初的贸易数据，中国已经远远超过世贸组织的承诺水平720万吨。因此，虽然政府尚未发布新的政策，关税配额不再被认为是决定中国玉米进口规模的一个限制因素。
庞大的装运数量也显示2020/21年度（10月到次年9月）玉米进口量大幅增，是2014/15年度创纪录进口量550万吨的超过一倍。本月中国玉米进口预测数据上调600万吨，达到1300万吨。此外，中国大麦进口预测数据上调120万吨，为650万吨，而高梁进口数据上调10万吨，这些高粱将来自阿根廷，因为阿根廷小麦产量前景略微改善。中国粗粮进口预测数据上调730万吨，为2610万吨，略高于2014/15年度的2580万吨。
全球玉米供应缺口是因为乌克兰玉米减产以及中国玉米进口需求增加所致，这已经造成全球玉米价格上涨。这反过来又将减少全球玉米消费，以消除过剩的需求，从而重新平衡市场。
玉米价格上涨造成玉米进口国限制国内消费和进口，降低国内过剩需求。不包括中国在内的全球玉米消费预测数据下调910万吨。虽然全球玉米进口预测数据不变，但是如果不包括中国在内，那么进口数据就会下调560万吨。玉米饲料用量和进口数据降幅最大的国家是欧盟。玉米产量下降，欧盟养殖行业发展迟滞不前，制约玉米饲料需求，玉米价格相对高企，造成欧盟玉米饲料用量数据下调550万吨或8.5%。
欧盟玉米饲料用量降幅将在一定程度上被小麦用量和其他粗粮增幅所抵消。欧盟玉米进口数据下调400万吨，为2000万吨，不过仍比上年增加100万吨。
墨西哥玉米饲料用量和进口数据同样下调，下调幅度为100万吨。这是因为猪肉和牛肉行业的饲料需求下降，这些行业从新冠疫情中恢复的速度慢于预期。伊朗玉米进口步伐缓慢，造成本月进口数据下调100万吨。
出口国的玉米价格上涨，进一步鼓励出口增加，要么减少国内消费，为出口释放更多的供应，要么挖库存出口，要么这两项都进行。美国目前是唯一有充足玉米供应的出口国家，因此有望填补乌克兰玉米出口下滑造成的全球贸易缺口。美国玉米出口增加的800万吨可能来自库存。美国玉米期末库存将减少1180万吨，创下2013/14年度以来的最低。虽然近来产量下滑，美国目前是全球最具竞争力的玉米出口国，这样的优势有望保持到2021年5月份。
美国对中国的玉米出口一直呈现增长态势。在本公历年，美国已经向中国出口近400万吨玉米。中国进口的剩余玉米来自乌克兰。前几年，乌克兰占到中国玉米进口总量的大部分比重。2020年7月份开始，中国玉米进口开始从乌克兰转向美国，2020年8月开始，美国向中国出口超过100万吨玉米。截至10月底，美国对中国销售的玉米总量达到860万吨，而出口检验数据证实10月份美国向中国又出口了120万吨玉米，占到10月份美国玉米出口总量的36%。
全球玉米产量预测数据大幅下调
2020/21年度全球粗粮产量预计为14.5亿吨，比上月预测值低1110万吨，而海外玉米产量降幅几乎与美国的降幅相当。
全球粗粮用量数据略微下调，玉米消费数据下调
2020/21年度全球粗粮用量预测数据略微下调270万吨，为14.58亿吨，其中海外用量降幅不足100万吨，只有80万吨。这些相对较小的调整反映出一些国家本月进行的调整。
全球玉米消费数据下调610万吨，不过对于不包括中国在内的全球来说，消费数据下调910万吨或1%。玉米消费下调的主要国家是欧盟、墨西哥和伊朗，这些国家的情况上面已经讨论。
在一定程度上抵消这些降幅的是，南非玉米用量数据上调，因为产量增加。中国大麦饲料用量数据上调110万吨，因为中国加速大麦进口步伐，大麦进口不受进口配额的影响，其价格也不贵。沙特阿拉伯大麦饲料用量数据下调。
全球粗粮期末库存数据下调
全球粗粮期末库存数据下调近3%或920万吨，几乎完全是因为美国玉米库存数据下调1180万吨或20.3%（这是因为单产数据下调以及出口预期大幅增加。）
海外粗粮期末库存数据上调260万吨，为2.751亿吨，主要原因是中国库存增加（进口增幅仅在一定程度上被饲料用量增幅所抵消）以及南非库存提高（产量增幅仅在一定程度上被国内用量和出口增幅所抵消）。这些增幅在一定程度上被欧盟和俄罗斯的库存降幅所抵消。
全球玉米贸易前景预计将发生显著改变
2020/21年度（10月到次年9月）全球玉米贸易预测数据基本不变，将达到创纪录的1.834亿吨，其中从乌克兰向美国转移了800万吨玉米贸易量。美国玉米出口预计达到创纪录的6600万吨。其他玉米出口数据的微调相互抵消，其中俄罗斯和摩尔多瓦的出口下调，因为产量下调；南非（产量增加）和土耳其（海关数据调整）的出口数据上调。本月玉米贸易形势的一个重大变化是，乌克兰玉米产量急剧下滑造成全球供应不足，这已经在本年度上半年得到体现。
