市场供给充足的大前提下，当前玉米价格过高主要是因囤粮所致。未来在进口规模不断扩大、替代优势凸显以及政策调控的作用下，玉米市场风险将进一步放大，小心成为接盘侠。
近日，国内玉米市场依然表现强势，在第八轮玉米拍卖创下成交及溢价新纪录之后，玉米价格更是节节攀升，俨然一副“牛市”景象。手中有粮的贸易商惜售心态更加坚定，而这一切的源头均来自于对今年玉米市场“缺粮”的认知。
数据显示市场供应充足
国家粮油信息中心最新公布的供需报告显示，供给方面：2019/2020年度国内新季玉米产量为26077万吨，进口量为600万吨，新增供给量为26677万吨;需求方面：2019/2020年度食品消费量1870万吨，饲用消费量19600万吨，工业消费量7800万吨，种用消费量123万吨，出口量2万吨，消费总量为29395万吨;年度结余-2718万吨。
单从数据来看，年内玉米缺口是2700万吨，但从实际的市场供需情况来计算，年内临储拍卖5600万吨，中储粮一次性储备拍卖预期2000万吨。年内总体供应量应为26077万吨(产量)+600万吨(进口量)+5600万吨(临储拍卖)+2000万吨(中储粮一次性储备拍卖)=34277万吨，减去年度内预估的消费量29395万吨，年度结余实际上为4882万吨。即便算上2020/2021年度的预计结余-2504万吨，截至2021年的年度结算日9月30日，年度玉米结余量也将还有2378万吨，而这其中还没有把未来包括玉米、高粱以及大麦在内的谷物进口大幅增长预期计算在内。另外，由于华北地区小麦规模性替代预期所带来的玉米需求减量，使得玉米库存结余量可能会更大。
有了以上数据的支持，起码在未来两年内，国内的玉米供应应该是无忧的。当前玉米市场价格上涨的动力，还是来自于市场认为临储玉米仅剩下5600万吨已经露出“底牌”，加上前期疫情的影响，市场囤粮积极性空前高涨。既然市场供应比较充足，后期主要看市场售粮积极性的问题，包括贸易商手中余粮、政策粮出库的进度以及未来对于新粮采购的积极性等等。
进口和替代将陆续跟上
目前，广东港口内贸玉米库存仅为15.4万吨，外贸玉米库存27.7万吨，高粱、大麦47.7万吨，合计90.8万吨。从库存结构上来看，内贸库存占比仅为15%，而过去三年同期分别为36%、47%、66%。这一数据充分说明，进口谷物已经开始在南方成为能量原料市场的主角，国产玉米已经沦为供给的配角，其对于北方港口玉米的依赖性越来越小。
与此同时，鉴于华北地区玉米价格已经迫近2400元/吨大关，小麦的价格优势已经凸显，如果保持现有价差甚至进一步拉大，那么，小麦的大规模替代将不可避免。据市场消息，考虑到玉米下游企业采购成本过高，持续亏损已成常态，国家或在未来以拍卖的形式投放超期储存稻谷和小麦，为玉米提供有效的粮源补充。
