近期，山东企业玉米到货量出现大幅回升并达到1000车左右，前期市场炒作的“缺粮”传闻不攻自破。据了解，目前山东企业的到货车辆中东北粮居多，但是也有不少本地粮。
综合分析，大概可以预见玉米价格已经阶段性见顶，目前六轮拍卖依旧火热，山东深加工企业的处境会更加艰难，继续提价收购的本钱已经不在，被迫停机的企业规模或将进一步扩大，进而形成需求增长预期大幅下降的窘境。在缺乏需求支撑的现货市场中，价格上行动力也就不复存在。
短期看华北市场不缺粮
从华北地区玉米年度供需平衡分析数据来看，年度缺口仍存，但是现阶段在拍卖粮出库节奏缓慢的情况下，新粮在玉米价格上涨后以挤牙膏式投放市场，这说明还有部分新粮在渠道库存中，叠加后期拍卖粮持续出库，华北市场供给偏紧的局面将会得到较大程度缓解，短期看华北市场不缺粮。伴随拍卖粮的后续出库以及下游需求的承接能力不足，华北玉米收购价格以稳中弱势调整为主。
从华北地区最新的年度供需平衡表来看，2020/2021年度有接近300万吨的缺口，尤其是饲料企业和加工企业集中的山东省缺口达到1417万吨。长远来看，华北地区玉米市场还是卖方市场占据主导地位，这也是现阶段贸易商挺价意愿强烈的一个重要支撑。
数据来源：国家粮食交易中心
市场有效供给逐渐宽松
数据显示，从6月底到7月初仅仅一周时间，山东21家深加工企业到货车辆大幅回升，自低位142辆/日增加到1007辆/日，企业收购均价弱势调整。端午节前夕，各企业平均库存已经下降到10天左右，为保证企业的正常生产，一方面大部分企业开启一波集中提价促使上量，另一方面有些企业关停部分生产线降低开工率来减少损失。
贸易心态方面，在拍卖调控政策持续加码的影响下，贸易商挺价心态有所松动，叠加进入7月份首轮拍卖缴费期限将至，政策粮出库节奏加速，现阶段华北玉米市场有效供给比较宽松。
华北价高“吸引”拍卖粮
第六轮拍卖成交率100%，溢价水平攀升到222元/吨，比上周增加8元/吨，异常火热的拍卖再度坚挺了市场看涨心态。一般东北拍卖粮外运有两个流向：一个是运输到华北地区销售，一个是运到港口销售到南方。当然，还有部分拍卖粮被东三省当地的深加工企业和饲料厂拍去用了。
从拍卖粮入关成本来看，山东地区黑龙江省政策粮的到货成本在2150～2250元/吨之间，终端收购价平均在2300元/吨左右，理论利润在50～150元/吨。而拍卖粮到港口的成本在2050～2150元/吨，目前港口收购价格在2080～2180元/吨，理论利润30元/吨。
对比来看，拍卖粮入关利润高于集港利润20～120元/吨，港口分流力量较小，而华北地区玉米价格较高，吸引更多的贸易商将拍卖粮运输到华北地区，这也是近期拍卖粮大量入关的原因之一。
小麦替代优势逐渐凸显
伴随玉米价格的水涨船高，现在华北地区玉米收购均价在2300元/吨，然而，现阶段华北市场新小麦均价基本在2240～2400元/吨，部分企业的玉米收购价格已经超过小麦价格，小麦的替代优势逐渐凸显。在小麦的替代作用下，企业的原料成本采购困难能够有所缓解，同时也可对“高热”的玉米市场降降温。
总之，现阶段华北地区玉米价格最主要的逻辑：一是看东北拍卖粮到货成本核算，另一方面是小麦的替代作用。长远来看，华北地区玉米缺口仍存，玉米价格还有一定支撑，但是现阶段企业原料成本高企、下游产品亏损严重，在没有能力继续提价的情况下，部分企业不得不停机检修，下游承接能力实在有限，“高热”的玉米市场需要降温了。
