目前我国临储玉米拍卖已经进行了六轮，拍卖成交量价接连下滑，下游需求放缓，深加工企业参拍趋于理性，饲料企业多按需采购，南北港口玉米库存高位，压制短期玉米市场价格，5月中下旬以来，连玉米主力1909合约价格高位下调近4%，但在临储拍卖底价支撑下，继续大幅下跌空间也将有限，后期随着临储粮库存的减少，尤其是8月以后玉米市场进入青黄不接期，叠加饲料终端需求的好转，将拉动玉米价格企稳回升，因此玉米阶段性低点有望在三季度出现，玉米市场长期维持价格底部抬升格局不变。
南北港口玉米价格倒挂
目前南北港口玉米价格倒挂，产区贸易主体向港口拉货的意愿较低，港口库存维持高位，下游需求放缓，截至6月27日北方港口玉米价格稳定，其中锦州主流报价1850元/吨-1880元/吨，鲅鱼圈主流报价1860元/吨-1870元/吨;广东蛇口散船玉米价格稳中小弱，主流报价1950元/吨-1970元/吨，东北深加工企业收购价格小跌，黑龙江三等主流挂牌1720-1780元/吨，吉林主流挂牌1650-1810元/吨，嘉吉生化挂牌价格下降40元/吨;华北深加工企业玉米挂牌价格继续下跌，主流收购价格集中2020-2080元/吨，部分降幅10元/吨，南通港口码头报价1950元/吨。
数据来源：Wind、国元期货
国储玉米拍卖成交量价递减
目前参拍临储玉米的主体多为产区的深加工企业和个体商，深加工企业不急于出货，而个体商因囤货资金流转出现困难，对拍卖粮的需求转弱，下游需求减弱，截至6月27日当周，东北三省一区周度投放3980395吨，成交1336720吨，成交均价1666.74元/吨，成交率33.57%，较首轮拍卖成交率90.66%下滑57个百分点，拍卖成交量价连续下滑，不利于玉米市场走势，预计后期拍卖成交价格趋于底价附近成交或溢价10-20元/吨价格成交。
数据来源：Wind、国元期货
中美贸易影响短期玉米市场情绪
中美元首即将在6月28日-29日G20峰会上会晤，也是中美贸易战升级之后的首次出现谈判转机，有传闻称美国可能暂停7月3日起对华加征3000亿美元关税的计划，但彭博报道特朗普声称若周六上午会晤若没有得到满意答复将决定对3000亿美元中国商品加征10%关税，谈判结果仍有不确定性，预计本次会晤达成协议的概率不大，但可能会有一些进展，“进口”担忧仍将影响玉米市场情绪，需耐心等待元首会晤结果对玉米市场价格的指引。
饲料终端消费对价格支撑有限
国内玉米下游的消费结构来看，饲料消费约占69%，2018年以来的非洲瘟猪疫情对饲料养殖企业的影响较大，尤其是两广地区生猪存栏大幅下滑，整个饲料行业销售量下降近50%，目前仔猪价格相对较高，从年初的300元/头，上涨至当前的1000元/头，仔猪价格上涨过快，成本高致使下游补栏好转情况并不明显，短期下游饲料终端玉米的需求仍疲软，多按订单按需采购，库存较往年同期水平偏低。目前全国各省三元生猪平均价格为8.9元/斤，一般猪价在7-7.5元/斤时，养殖产业将处于平衡状态，上下游企业都有利润，而当前猪价上涨速度较快，有利于增加养殖户的补栏情绪，预计7月份之后养殖户仍有一波补栏高峰期。
数据来源：Wind、国元期货
淀粉深加工企业库存处于高位
6月底东北淀粉出厂价2350-2430元/吨，华北玉米淀粉出厂报价区间2450-2550元/吨，主产区规模玉米淀粉企业每吨效益-100到+50元不等，目前淀粉下游需求表现一般，市场采购积极性也不高，走货一般，整体淀粉库存仍处于高位区，尤其是东北地区淀粉深加工企业库存多为1-2个月，短期不急于采购大量玉米，截止6月25日当周29家淀粉企业厂内+港口库存共有44.13万吨，周比增2.03%，同比去年增32.96%。据了解，未来两个月十余家酒精深加工企业有季节性检修的计划，检修期15天左右，不利玉米的消费。
数据来源：Wind、国元期货
综合来看，短期内玉米市场价格难有改善，预计呈现平稳走弱的态势，但临储拍卖底价仍有支撑，在不考虑溢价的情况下，拍卖粮到港口成本预计在1,900元/吨左右，玉米价格底部有支撑，后期随着临储粮库存的减少，叠加猪价上涨推动养殖企业补栏高峰的到来，进而拉动玉米的价格走好，随着玉米深加工企业产能扩张，尤其是燃料乙醇的发展，玉米市场价格有望维持底部抬升的格局
